Один из худших дней на американском фондовом рынке только что произошел. S&P 500: -2,64% Nasdaq 100: -4,77% Dow Jones: -1,35% VIX вырос до 20,2 (+4,80 пункта / +31,17%). Только сегодня рыночная капитализация на сумму около $2,5 трлн была стерта: • S&P 500: -$1,14 трлн • Nasdaq: -$1,11 трлн • Золото: -$1 трлн • Серебро: -$280 млрд • Bitcoin: -$80 млрд Это не были изолированные движения — всё рухнуло одновременно. Всё началось с отчета о занятости сегодня утром: В мае американская экономика создала 172 000 рабочих мест — почти вдвое больше ожиданий Уолл-стрит в 88 000. Обычно сильные данные по занятости — это хорошие новости. Но при инфляции 3,8% и цене на нефть около $90 раскаленный рынок труда говорит ФРС, что она не может снижать ставки и даже может быть вынуждена их повысить. Вероятность повышения ставок в этом году за один день выросла с 40% до 57%. Это вызвало панику среди инвесторов, держащих акции технологических и ростовых компаний, поскольку более высокие ставки означают более сильную дисконтированную оценку будущей прибыли. Затем начался крах торговли ИИ: Вчера Broadcom отчиталась о рекордной прибыли (выручка +48%, продажи чипов ИИ +143%), однако её акции всё равно упали на 12,6%. Почему? Компания не повысила прогноз доходов от ИИ на этот год. Этот единственный провал заставил инвесторов наконец задаться вопросом, который они избегали: не платим ли мы слишком много за акции ИИ? Этот страх усилился сегодня, когда исследовательская фирма SemiAnalysis сообщила, что следующее поколение чипов ИИ от Nvidia потребует значительно меньше памяти, чем предполагал рынок — примерно половину текущих ценовых ожиданий. Производители чипов памяти были раздавлены: SK Hynix упали почти на 10%, Samsung — более чем на 6%. Весь фондовый рынок Южной Кореи обвалился на 5,5% за одну сессию, а японские полупроводниковые акции также сильно пострадали. Добавив масла в огонь, Anthropic опубликовала отчет, предупреждающий, что ИИ приближается к точке самосовершенствования без помощи человека, и призвала к глобальной паузе в развитии ИИ. В основе всего этого — кризис ликвидности, о котором никто не говорит: SpaceX готовится к выходу на биржу на следующей неделе с капитализацией $1,75 трлн. Anthropic только что подала документы на IPO. OpenAI — следующая. Только эти три компании стоят $4–5 трлн. Управляющие фондами нужны наличные средства для покупки этих листингов, но уровень наличности достиг самого низкого уровня с начала 2024 года. Единственный способ получить наличные — продать то, что уже есть, и именно это сейчас и происходит. Кроме того, новый председатель ФРС Кевин Уорш проведет свое первое политическое заседание через 11 дней. Его назначил Трамп с ожиданием снижения ставок. Теперь он вступает в должность при высокой инфляции, высоких ценах на нефть и раскаленном рынке труда. Инвесторы не имеют ни малейшего представления, что он сделает. Когда никто не знает, что решит самый мощный центральный банкир мира менее чем через две недели, самое безопасное решение — немедленно снизить риски.