Отчет AMD за первый квартал прошлой ночью был как спичка, брошенная в стог сена. Выручка превысила 10,3 млрд долларов США, а подразделение центров обработки данных выросло на 57%. Эта чрезвычайно мощная ликвидность не только буквально вернула NVIDIA к рыночной капитализации в 5 триллионов долларов, но и породила поразительно быстрые внешние эффекты на других рынках. Сегодня в Гонконге компании SMIC и Hua Hong Semiconductor резко взлетели вверх. Объем покупок южных фондов превысил 910 млрд юаней, подтверждая, что капитал безумно ищет «долины» в полупроводниковой отрасли. Наблюдая за повсеместным ростом, многие поддаются эмоциям и кричат: «Бычий рынок вернулся!» Но давайте отбросим этот шум и посмотрим на фундаментальные данные. Фон этой волны на самом деле очень прочный. На макроуровне сообщение о прекращении огня на Ближнем Востоке резко снизило цены на нефть на несколько процентов, и угроза повторного роста инфляции временно рассеялась. На микроуровне, в отрасли, капитальные затраты в эпоху AI-вывода уже стали открытой картой. Сейчас крупные компании конкурируют уже не только за GPU. Производственные мощности CPU и HBM-памяти серьезно дисбалансируют, вызывая реальный дефицит и панику в цепочке поставок. Капитал наводняет эту самую надежную отраслевую цепочку, не оставляя ни единого зазора для медведей. Но чем чище логика и чем больше все считают «покупай — и заработаешь», тем выше риск на рынке. Когда фундаментальные новости быстро исчерпываются за короткий срок, переполненные торговые каналы неизбежно заложат бомбу для сильной коррекции на вершине. Такой тренд действительно стоит использовать для небольших позиций, чтобы захватить часть премии. Но на этом этапе входить в позиции с крупными объемами — это просто бросать шею на лезвие ножа. Мои текущие действия ограничены базовыми позициями в ключевых лидерах, и я строго сохраняю денежную позицию выше 30%. Пусть другие зарабатывают на безумных деньгах. Когда эта эмоциональная волна иссякнет и наступит настоящая структурная коррекция, только наличные деньги станут единственным билетом к покупке акций на дне. #Гонконг #США #AIполупроводники