apyx PT-apyUSD на Pendle оценивает фиксированную доходность в 16,5% против дивидендов STRC в 11,5%. Превышение в 480 бп обусловлено тем, что рынок считает apyx непроверенным. В то же время Сейлор перевел дивиденды STRC с денежных выплат на эмиссию акций, что означает, что дивиденды больше не конкурируют с накоплением BTC за ресурсы казначейства. Риск, заложенный рынком, был структурно снижен. $230 млн STRC уже находятся в стратегиях Pendle — это 65,6% от TVL apyx. Это первый протокол, который токенизирует дивиденды от акций, а не доходность казначейских облигаций, в обертку стейблкоина. Доходность казначейских облигаций ограничена тем, что дает ФРС. Дивиденды от акций масштабируются в соответствии с целью доходности стратегии по BTC — сейчас 9,4% и растут. Если Сейлор достигнет 15% доходности по BTC к третьему кварталу, то 16,5% PT недооценены снизу.