$MSTR — институциональное соотношение пут/колл исключает шум пассивных индексов и выделяет активные позиции. То, что вы видите — это сильно двухсторонняя книга: Point72 → 1,07 млн колл против 164 тыс. путей — направленная ставка на рост Citadel → 10,98 млн колл против 9,90 млн путей — почти сбалансировано, игра на волатильность LMR Partners → 815 тыс. колл против 3,31 млн путей — чистый шорт/хедж Parallax Volatility → 543 тыс. колл против 1,39 млн путей — смещение в сторону снижения Weiss Asset Mgmt → крупный запас путей — хедж на черный хвост или открыто медвежья позиция $MSTR используется как инструмент бета/волатильности BTC, а не как долгосрочная лонг-позиция. Умные деньги, которые покупают, делают это с хеджами. Это не красный флаг, а дисциплина.