Текущая фаза bitcoin — потоки ETF, премиум Coinbase и ралли «Стены тревоги» через @cryptoquant_com (Отчет №265) Рынок bitcoin демонстрирует структурные изменения, выходящие за рамки роста, обусловленного ценой. Три индикатора — потоки ETF, премиум Coinbase и индекс страха и жадности — раскрывают эти изменения. Потоки ETF и премиум Coinbase показывают положительную корреляцию (~0,56), что указывает на согласованность притока капитала со спросом на спот. Однако анализ с задержкой показывает, что премиум часто опережает или движется одновременно. Это предполагает двухэтапную структуру: сначала институциональные покупки на спот-рынке, затем — приток в ETF. Это различие имеет значение. ETF часто воспринимаются как движущая сила, но на самом деле они скорее отражают скрытый спрос. Рост премиума Coinbase сигнализирует о возобновлении покупок со стороны американских институциональных инвесторов, что делает его основным драйвером формирования цены. Напротив, индекс страха и жадности остается низким (10–30), что свидетельствует о сохраняющемся страхе на рынке. Обычно настроения улучшаются вместе с восстановлением цены, но в этот раз они отстают. Это расхождение указывает на то, что розничные инвесторы по-прежнему остаются в стороне. С точки зрения поведенческой экономики, розничные трейдеры по-прежнему ограничены недавними убытками, в то время как институты накапливают активы, ориентируясь на потоки и структуру. Это создает классическое ралли «Стены тревоги» — цены растут, несмотря на скептицизм. В целом, рынок, вероятно, находится на ранней или средней стадии восходящего тренда, управляемого институтами. Капитал поступает, спрос улучшается, однако участие розничных инвесторов ограничено. Такие условия часто оставляют пространство для дальнейшего роста. Однако, если индекс страха и жадности быстро вырастет, а премиум и потоки ETF ослабнут, это может сигнализировать о переломном моменте. Наблюдение за потоками, спросом и настроениями в совокупности необходимо для понимания текущего цикла. https://t.co/mh3lmZZ4zh’s-Current-Phase-—-ETF-Flows,-Coinbase-Premium,-and-the-“Wall-of-Worry”-Rally