Вы читаете Crypto Long & Short — нашу еженедельную рассылку с аналитикой, новостями и инсайтами для профессионального инвестора. Зарегистрируйтесь здесь, чтобы получать её каждый среду на почту.
Примечание: Мнения, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают позицию CoinDesk, Inc., CoinDesk Indices или их владельцев и партнеров.
Привет, читатели,
Добро пожаловать в наш институциональный бюллетень Crypto Long & Short. На этой неделе:
CoinDesk будет участвовать в Digital Asset Yield Summit в Сингапуре 6 октября. Это закрытое мероприятие для частного капитала, посвящённое цифровым активам. Узнайте больше, если вы хотите присоединиться к нам на мероприятии!
Спасибо, что присоединились к нам!
- Ким Клембалла
Правила хранения: что менеджерам следует знать о добавлении bitcoin в сбалансированный портфель
от Грегори Малла, главного инвестиционного директора Lionsoul Global
Это вторая часть дела Грегори Малла, в которой основной вопрос распределения криптовалют — это размер, а не выбор. Часть первую можно прочитать здесь.
Инвесторы, считающие криптовалюту слишком спекулятивной, чтобы прикасаться к ней, часто воспринимают решение как двоичное. Более практичный подход связан с дозировкой и реализацией: сколько bitcoin может содержать сбалансированный портфель и по каким правилам его следует держать.
Мы протестировали это напрямую. Начиная с традиционного портфеля 60/40 из глобальных акций и основных облигаций, мы добавили спотовый bitcoin с весом 2,5% и 10% с ежемесячной ребалансировкой с января 2021 по март 2026 года. Основные результаты интуитивно понятны. Добавление bitcoin повысило доходность и коэффициенты Шарпа (стандартная мера доходности относительно риска) в сильные годы криптовалют, в то время как традиционная основа смягчила слабые периоды. Небольшая доля изменила форму результатов, сохранив при этом идентичность портфеля 60/40. Более высокие веса также привели к большей волатильности и более глубокому максимальному просадке, и именно этот компромисс лежит в основе вопроса о размере позиции.
Затем мы повторили упражнение с использованием правила-based трендового сегмента вместо спотового bitcoin, который переключается между bitcoin и наличными на основе трендовых сигналов. Это та же логика, что и у системных инструментов, таких как CoinDesk Bitcoin Trend Indicator, который определяет направление и силу импульса bitcoin на основе данных CoinDesk. Версия с трендом сгладила экстремальные годы в обоих направлениях. Она оказалась между простой стратегией 60/40 и стратегией со спотовым bitcoin по уровню риска и доходности, улучшив поведение просадок за счет некоторой потери потенциальной прибыли.
Что выявляют режимы
Разделение окна на бычьи, медвежьи и боковые рынки с помощью 200-дневной скользящей средней значительно уточняет картину. В бычьих режимах оба подхода превосходят простую стратегию 60/40, хотя версия с трендом сохранила значительную часть роста на более контролируемом пути. В медвежьих режимах разрыв был наибольшим. Прямое участие в споте передавало большую часть коррекций криптовалют в общий портфель, в то время как трендовый компонент, предназначенный для выхода из устойчивых нисходящих трендов, смягчил потери и сделал процесс более терпимым.
Боковые рынки заслуживают больше внимания, чем обычно получают. Условия бокового движения, при которых цены колеблются без четкого направления, не предоставляют сильного тренда для оправдания уверенности и не дают чистого отскока для спасения плохого времени входа. В течение таких периодов прямое воздействие на bitcoin с трудом оправдывало свою повышенную волатильность, в то время как стратегия, основанная на правилах, имела больше шансов избежать риска без вознаграждения. Реальные портфели проводят значительное время именно в этих шумных, неопределенных переходах.
Прямой случай
Три структурные силы определят, как развернутся эти выборы. Рынок после ETF стал более чувствительным к потокам, поэтому шоки спроса распространяются быстро и усиливают как тренды, так и развороты. Рост предложения опирается на халвинг 2024 года и будет продолжать сокращаться. Регуляторная ясность в основных юрисдикциях продолжает отделять инвестиционные проекты от спекулятивного шума, повышая премиум за прозрачные бенчмарки и продукты институционального уровня.
Эти диаграммы отображают риск-персональность каждого варианта распределения. Они не претендуют на прогноз следующего цикла. Портфели, которые выглядят отлично на диаграмме доходности, могут оказаться неинвестиционными, когда их просадки становятся невыносимыми, а более спокойные портфели часто дают лучший эффект сложного процента, потому что инвесторы действительно остаются в них. Риск ощущается не меньше, чем измеряется. Для распределителей полезный вопрос касается правила удержания, регулирующего экспозицию к bitcoin, и того, сохраняет ли это правило дисциплину, когда эмоции могут пересилить ее в самый важный момент.
Заголовки недели
Автор Франсиско Родригеш
Заголовки этой недели показывают, что институциональные участники теперь играют более значительную роль в криптовалютной торговле, несмотря на то, что усилия отрасли по достижению регуляторной ясности в США зашли в тупик. Тем не менее, гиганты Уолл-стрит продолжают добиваться прогресса.
График недели
MetaDAO превысила $45 млн собранных средств, поскольку рост популярности платформы стимулировал рост META на 46%
Суммарно привлеченный капитал на MetaDAO превысил $45 млн после привлечения $5,4 млн только в июле. Это расширение адаптации платформы совпало с сильной рыночной динамикой: $META вырос на 46% с начала месяца.
Слушайте. Читайте. Смотрите. Вовлекайтесь.
Слушайте: «Крупнейшие игроки Уолл-стрит поддерживают инициативу на $15 млн по созданию квантово-устойчивого bitcoin по мере приближения к критическому сроку закона CLARITY» на Public Keys с пола NYSE. Дженнфер Санаси беседует с Чарльз Шваб, главой криптоисследований Джимом Ферраоли, главой корпоративных исследований Galaxy Алексом Торном и главой деривативов FalconX Гриффином Сирсом.
Прочитайте:В Crypto for Advisors, Эйрон Броган из Brogan Law PLLC анализирует, почему закон о Clarity может не соответствовать потребностям отрасли. Затем в разделе «Задайте эксперту» Тревор Коверко высказывает свое мнение о потенциальной реализации этого законопроекта.
Смотрите: «BNY переводит фондовый бизнес на 8,6 трлн долларов на блокчейн» с Дженнифер Санаси на CoinDesk Daily.
Участвуйте: CoinDesk Research выпустил отчет о стейблкоинах и токенизированных активах за июль 2026 года. "Токенизированные RWA достигли рекордных $32,1 млрд по мере начала эры MiCA и падения рынка стейблкоинов."
Ищете больше? Получайте последние криптовалютные новости от coindesk.com и обновления рынка от coindesk.com/institutions.