Против фона волны институционализации в 2026 году криптовалю рынок, конкуренция в секторе управления активами расширяется от простых ETF до более сложных корпоративных стратегий управления денежными средствами. Недавно, Страйв (NASDAQ: SATA), управляющая компания, совместно основанный Вивеком Рамасвами, объявил о крупном финансовом плане: компания намерена выпустить 150 миллионов долларов облигаций серии А с переменной процентной ставкой (SATA облигации) для дальнейшего увеличения его Биткойн владения и оптимизировать свою балансовую таблицу.
Это решение не только отражает стремление Strive стать «первым публичным управляющим активами компанией по управлению биткойн-сокровищницей», но и вызывает широкую дискуссию среди пользователей криптовалют и традиционных инвесторов относительно этой «биткойн-стандартной» финансовой модели.
Основное действие: обмен акций на монеты и оптимизация долга
Согласно официальным раскрытиям и регуляторным подачам, план эмиссии Strive служит нескольким стратегическим целям, направленным на усиление его воздействия на биткойн с помощью сложных финансовых маневров:
-
Расширение запасов биткойнов: Часть средств будет использоваться напрямую для покупки биткойнов и связанных продуктов. На 16 января 2026 года Strive уже владеет приблизительно 12 797,6 БТЦНепрерывно инвестируя капитал, Strive стремится превзойти собственную рост цен Bitcoin, увеличивая метрику «Bitcoin на акцию».
-
Очистка дочернего долга: Strive планирует использовать средства для выкупа 4,25% конвертируемых акций старших облигаций (2030 г.) своей дочерней компании Semler Scientific, а также для погашения части кредитов, подлежащих выплате Coinbase Credit. Этот подход «акции вместо долга» направлен на замену краткосрочных или разводненных долговых обязательств акциями долгосркого акционерного капитала.
-
Уникальный механизм запаса SATAАкция SATA разработана с годовым ежемесячный денежной дивиденд в размере приблизительно 12,25%Изменяя дивидендную ставку, компания пытается поддерживать курс акций в долгосрочном диапазоне от 95 до 105 долларов.
Привлекательность и риски модели казначейства Bitcoin
Для пользователей криптовалюты с длительным стажем модель Strive можно рассматривать как «версию управления активами MicroStrategy». Однако такая стратегия, глубоко связывающая судьбу компании с одним очень волатильным активом, представляет собой явную двойственную природу.
Потенциальные положительные наблюдения:
-
Не разводящее расширениеСтрайв лидершип отмечает, что финансирование покупки биткойнов за счет привилегированных акций является более чистым способом привлечения капитала по сравнению с размещением обыкновенных акций «по рыночной цене» (ATM), что помогает избежать значительного разведения доли существующих акционеров.
-
Соответствующее рычажное воздействиеДля инвесторов, которые не могут напрямую держать биткойн или не хотят использовать опционы, покупка ценных бумаг у компаний «биткойн-казначейства» обеспечивает регулируемый, проверенный путь к косвенным инвестициям, который также предлагает наличные поток дивиденды.
-
Сигнал уверенности на рынкеПлан накопления на сумму 150 миллионов долларов, особенно инициированный сразу после того, как акции SATA достигли номинальной стоимости, демонстрирует позицию институциональных инвесторов, склонных к росту, относительно биткойна как долгосрочного "резервного актива".
Потенциальные негативные опасения:
-
Риск волатильности при высокой левериджностиХотя привилегированные акции не классифицируются как традиционные обязательства, обязательство по высокому дивиденду в размере 12,25% означает, что у компании должен быть стабильный денежный поток или постоянно растущий Цена биткойна чтобы поддержать его. Если Биткойн войдет в затяжное падение, давление для поддержания дивидендов может перерасти в финансовую кризис.
-
Стратегическая сложность: Strive - это не просто владение биткойном; компания также глубоко вовлечена в финансовые услуги через такие приобретения, как Semler Scientific. Такая сложная межотраслевая структура может затруднить обычным пользователям точную оценку подстилающегося риска.
-
Влияние процентной ставкиВ качестве облигаций с переменной ставкой, их привлекательность сильно зависит от макроэкономической процентной ставки. Если рыночные ставки столкнутся с неожидаемой волатильностью в 2026 году, это может повлиять на премиальные уровни акций SATA.
Новый норматив вхождения в институт
Переход Strive не является изолированным случаем. С конца 2024 года по начало 2026 года все большее число публичных компаний начали изучать, как интегрировать биткойн в свои балансы.
«Мы больше не рассматриваем биткойн просто как актив, но как эталон для измерения дисциплины в управлении капиталом», — отмечено в стратегическом документе Strive.
Это изменение означает, что Bitcoin развивается от "альтернативного вложения" до "корпоративного стратегического инструмента". Однако пользователям криптовалюты следует оставаться осторожными относительно увеличенной корреляции рынка, вызванной институционализацией. Когда крупные корпорации используют значительное финансирование (такое как привилегированные акции или облигации с правом конвертации) для покупки Bitcoin, любые кредитные риски или вынужденная ликвидация, с которыми сталкивается компания, могут оказывать значительное давление на продажу на рынке.
Вывод: Наблюдение за долгосрочной ценностью через прозрачность
Плановая эмиссия облигаций Strive на 150 миллионов долларов по сути является экспериментом в Управление активами по стандарту BitcoinОн представляет собой попытку рынка перевести цифровой цена актива волатильность в стабильные дивиденды, но его успех в конечном итоге зависит от долгосрочной динамики биткойна и способности компании справляться со сложными финансовыми инструментами.
Для пользователей поддержание нейтральной точки зрения является важным: важно признать ликвидность и массовую проверку, которые эта модель приносит Bitcoin, при этом объективно оценивая структурные риски, присущие высокой марже и обязательствам по высоким дивидендам.