Отставка Губернатора ФРС и перспективы снижения ставок в 2026

Основные выводы

Губернатор ФРС Адриана Милан подала в отставку в конце января 2026 года по личным причинам, удалив голос, постоянно настаивавший на мягкой политике, который часто выступал за более ранние и более масштабные снижения процентных ставок.
Ее уход сокращает число сторонников смягчения в Совете, смещая баланс ФОМК в сторону более жестких или нейтральных членов.
Белый дом ускоряет поиск новых экономических советников и лидеров ФРС, отдавая предпочтение фискальным консерваторам, поддерживающим дисциплину и более высокие реальные процентные ставки.
Ожидания относительно снижения процентной ставки в 2026 году резко снизились: вероятность снижения в марте <30%, медианный прогноз сейчас составляет около 50–75 б.п. в общей сложности (снижение с 75–100+ б.п.), что усиливает концепцию «более высоких процентных ставок на более длительный период».

28 января 2026 года член Совета Федеральной резервной системы Адриана Милан объявила об уходе в отставку, вступающей в силу немедленно, сославшись на личные причины. Уход происходит в чувствительный момент в переходе руководства ФРС и цикле политики, поскольку срок полномочий Джерома Пауэлла в качестве председателя истекает в мае 2026 года, а вокруг назначения следующего председателя сохраняется неопределенность.

Выход Милана устраняет одну из более птицелюбивых голосов из Совета регулирования. Она последовательно выступала за более раннее и более агрессивное снижение процентных ставок в 2025–2026 годах, утверждая, что инфляция находится на достоверном пути снижения, а рынок труда требует осторожного смягчения. Ее отставка уменьшает количество птицелюбивых губернаторов и смещает внутренний баланс ФРС в сторону более жестких или нейтральных членов.

Белый дом, как сообщается, ускоряет поиск новой команды экономических советников и кандидатов на руководящие должности в Федеральной резервной системе, среди которых упоминаются такие имена, как Кевин Уорш и другие фискальные консерваторы. Такая смена руководства рассматривается как смещение взглядов на политику в сторону осторожности, что может отложить или ограничить снижение процентных ставок в течение 2026 года.

Отставка Милана и перебалансировка политики ФРС

Адриана Милан присоединилась к Совету в 2022 году и стала одним из более последовательных сторонников поворотов в сторону умеренной политики. В выступлениях и подачах точечного графика в конце 2025 года она часто расходилась с мнением большинства или настаивала на более масштабных сокращениях, чем у среднего участника, подчеркивая:

Инфляция уже была ниже предпочтительного пути ФРС по основным показателям.
Смягчение на рынке труда оправдывает сокращение страховых выплат.
Риски чрезмерного стеснения превышают риски недостижения цели в 2%.

Ее уход устраняет надежный голос за более раннее смягчение, оставляя Комитет с меньшим количеством голосов, готовых выступать за агрессивные сокращения рядом термин. Вероятности, подразумеваемые рынком (через CME FedWatch), значительно изменились с момента объявления: вероятность снижения ставки в марте 2026 года упала ниже 30%, а медианный прогноз по общей величине снижений в 2026 году снизился с ~75–100 б.п. до ~50–75 б.п.

Экономический советник Белого дома, переходные динамики

Белый дом одновременно перестраивает свою экономическую группу советников после инаугурации. Источники сообщают о смещении в сторону советников, выступающих за бюджетную дисциплину, более высокие реальные процентные ставки и скептицизм по поводу длительного смягчения. Это соответствует возникшему сюжету вокруг выбора следующего председателя ФРС — процесс, который сейчас ускорился из-за ухода Милана, создавшего дополнительную вакансию в Совете.

Более жесткая или фискально консервативная консультативная группа повышает вероятность того, что новый председатель (ожидается, что его назначат весной 2026 года) будет придавать приоритет контролю над инфляцией по сравнению с поддержкой роста, усиливая позицию «более высокий уровень на более долгий срок».

Влияние на ожидания по сокращению процентной ставки в 2026 году

Совокупный эффект от отставки Милана и изменений в составе советников Белого дома изменил ожидания рынка:

Отложенный Первый Рез — Консенсус сместился с марта-мая 2026 года на июнь-июль или позже.
Меньше всего порезов — медианный прогноз сейчас составляет около 50–75 базисных пунктов всего за 2026 год (снижение с 100+ базисных пунктов до ухода в отставку).
Высокая конечная ставка — Рынки теперь цена долгосрочная нейтральная ставка, ближе к 3,00–3,25%, чем ниже 3%.
Терпимость к инфляции ФРС рассматривается как готовая принять временно более высокие темпы инфляции, чтобы избежать рисков чрезмерного сжатия.

Это пересмотр цен снижает ожидания роста ликвидности в рискованных активах, включая криптовалюты.

Криптовал Рыночные последствия в режиме более высоких ставок на более длительный срок

Повышенные постоянные темпы создают множество проблем для цифровых активов:

Внерадиальное издержки — Более высокие реальные доходности делают казначейские облигации более привлекательными по сравнению с нулевыми дивидендами Биткойн и альткойны.
Денежный кризис — Меньшее количество ожидаемых сокращений ограничивает поток дешевых источников финансирования, которые ранее поддерживали кредитные позиции в криптовалюте.
Сила доллара Ожидания ужесточения политики ФРС укрепляют DXY, который сохраняет сильную обратную корреляцию с BTC.
Сжатие аппетита к риску Повышенные ставки снижают спекулятивный спрос, что приводит к сокращению притока средств в активы с высоким бета-коэффициентом.

Краткосрочное давление на оценку очевидно; долгосрочная устойчивая инфляция может усилить сценарий хеджирования девальвации Биткойна — но только в том случае, если политическая репутация останется неизменной.

Торговые и портфельные стратегии

Дефенсивные корректировки

Увеличить выделение стабильным монетам или токенизированным краткосрочным казначейским обязательствам до заработать ожидайте сигналов о смене политики.
Значительно сократить рычаг по спотовым и деривативным позициям.

Возможности, противоречащие общепринятому

Следите за показателями Индекса страха и жадности криптовалют ниже 30 для зон капитуляции — выборочное накопление в периоды крайнего страха исторически предшествовало восстановлению.
Масштабировать в БТЦ или Эфир во время массовых распродаж, направленных на долгосрочное хеджирование противостоящее постоянной инфляции.

Фреймворк управления рисками

Размер позиции: Ограничьте риск отдельной сделки 1–2% от капитала портфеля.
Стоп-заявка: Ниже недавних локальных минимумов или ключевых технических уровней поддержки.
Макроэкономический календарь: Уделите приоритетное внимание данным по инфляции CPI / PCE, протоколам заседания ФРС, отчетам о занятости и комментариям кандидата на пост председателя ФРС.

Долгосрочное позиционирование

Сфокусируйтесь на проектах с прочными фундаментами (цикл уменьшения награды Bitcoin, Эфириум масштабирование, институциональная инфраструктура). Если новое руководство обеспечит стабильный контроль над инфляцией без агрессивного смягчения, криптовалюта может получить выгоду как разнообразный ростовый актив в мире с высокими процентными ставками.

Вывод

Отставка губернатора Адрианы Милан в начале 2026 года, совпавшая с переходом экономического советника Белого дома, отмечает четкое изменение в более жесткую позицию ФРС. Исчезновение постоянного голоса, выступающего за мягкую политику, снижает вероятность ранних или агрессивных снижений процентных ставок в 2026 году, усиливая ситуацию с процентными ставками, которые будут выше на более длительный срок.

Для криптовалютных рынков это означает давление на оценку в краткосрочной перспективе из-за высоких альтернативных издержек, более низкой ликвидности и укрепления доллара. Трейдерам следует придерживаться оборонительных позиций, сократить леверидж, приоритетно отслеживать макроэкономику и избирательно накапливать позиции во время слабости, вызванной страхом. Дисциплина и терпение будут критически важны, поскольку рынок усваивает последствия этих изменений в руководстве и эволюции прогноза политики ФРС.

ЧАВО

Почему губернатор ФРС Адриана Милан подала в отставку?

Она сослалась на личные причины, действующие немедленно в январе 2026 года, удаляя надежный лояльный голос из Совета.

Как её отставка влияет на ожидания снижения процентных ставок к 2026 году?

Он уменьшает количество губернаторов, склонных к мягким решениям, смещая консенсус в сторону меньшего количества и более поздних сокращений — медианный прогноз сейчас составляет около 50–75 бп в общей сложности к 2026 году.

Какие макропрессинги это создает для криптовалют?

Более высокие в долгосрочной перспективе процентные ставки увеличивают издержки упущенной возможности, сокращают ликвидность, укрепляют доллар и сжимают аппетит к риску — пессимистично для оценок в краткосрочной перспективе.

Что стратегии торговли эффективны в этой среде?

Дефенсивное распределение (стейблкоины), снижение левериджа, покупки против течения во время крайнего страха, строгий контроль рисков и тщательное наблюдение за инфляцией и данными ФРС.

Может ли постоянная инфляция в конечном итоге принести выгоду Bitcoin в долгосрочной перспективе?

Да — устойчивая инфляция усиливает для BTC сценарий хеджирования девальвации, при условии, что политика остается надежной и не вызывает более широких рискованных потоков.