Следуя постоянному улучшению глобальных регуляторных рамок цифровых активов, товарный Фьючерсная торговля Комиссия (CFTC), ведущий регулятор деривативов США, недавно заявила о крупном сдвиге в политике. В соответствии с последним пересмотренным регуляторным руководством, CFTC официально разрешила Национальный банк доверия выпускать стейблкоины USD в рамках Закон о гениях (Закон о руководстве и создании национального инновационного развития для стейблкоинов США)
Это решение нарушает длительное господство небанковского финансирования учреждения (например, Circle и Paxos) и штатские банки в стейблкоин рынок, отмечающий официальный выход федеральных кредитных финансовых учреждений в экосистему стейблкоинов в крупных масштабах.
Основные выводы
-
Расширение регулируемых субъектовНациональные банки по доверию официально получили правовую эквивалентность с эмитентами, регулируемыми штатом, для выпуска платежных стейблкоинов.
-
Реализация закона GENIUS: Данная корректировка строго следует Закону GENIUS 2025 года, гарантируя, что стейблкоины поддерживаются 100 % высококачественными ликвидными активами (например, USD, краткосрочные казначейские обязательства).
-
Инновации в обеспечении расчетовКомиссия по товарным рынкам (CFTC) разрешает регулируемым брокерам-дилерам по фьючерсам (FCMs) принимать стейблкоины, выпущенные национальными банками-доверительными управляющими, в качестве маржи для торговли деривативами.
-
Усиленная защита пользователейЗакон требует, чтобы эмитенты поддерживали возможность немедленного двустороннего выкупа и обязывает строго разделять активы стейблкоинов от собственных активов банка.
Национальный банк доверия получил лицензию: прибытие "институционального авангарда"
В течение долгого времени пользователи криптовалют, выбирая стейблкоины, часто вынуждены были идти на компромисс между удобством и регуляторной безопасностью. В прошлом, несмотря на существование различных стейблкоинов, привязанных к доллару США, не все эмитенты подвергались одинаковому уровню федерального регулирования.
Пересмотр Комиссии по торговле товарными фьючерсами служебного письма 25-40 включает в себя Национальный банк доверия как квалифицированные эмитенты платежных стейблкоинов. Это означает, что федерально лицензированные специализированные хранители, такие как Fidelity Digital Assets, теперь могут напрямую участвовать в создании инфраструктуры стейблкоинов.
Что такое национальные банки?
В отличие от традиционных коммерческих банков, предлагающих розничные сберегательные и кредитные продукты, Национальные банки доверительного управления сосредоточены в первую очередь на хранении активов, управлении богатством и доверительных услугах. Поскольку они находятся под надзором Федерального управления контроля за банками (OCC), стабильные монеты, которые они выпускают, соответствуют более высоким стандартам институциональной прозрачности и управления рисками.
Интерпретация закона GENIUS: федеральные стандарты для стейблкоинов в долларах США
Суть этой политической корректировки основывается на Закон о гениях, одобренный Конгрессом и вступивший в силу в 2025 году. Эта законодательная инициатива установила первые комплексные федеральные «правила дорожного движения» для сектора цифровых активов.
Прозрачность резервной системы
В соответствии с требованиями Закона GENIUS любая авторизованная стейблкоин в долларах США должна соответствовать нескольким строгим условиям:
-
Одна-к-одной резервируетЭмитенты должны иметь высококачественные ликвидные активы или наличные деньги, равные общей стоимости обращающихся токенов.
-
Сегрегация активовРезервные активы должны храниться независимо. Даже если эмитент сталкивается с банкротством, права пользователей на выкуп сохраняются приоритетными по сравнению с другими кредиторами.
-
Регулярные аудитыИздателям требуется раскрывать состав своих резервов ежемесячно и проходить проверки на соответствие требованиям независимыми аудиторами.
Для пользователей криптовалют эта регуляторная ясность означает, что «риски открепления» смягдаются на законодательном уровне в максимальной возможной степени.
Комиссия по товарным рынкам США и Криптовал Рынки: от товара к средству платежа
Действия CFTC фактически оптимизируют случаи использования криптовалюты в торговле на уровне институционального класса. Ранее, использование стейблкоинов в качестве маржи на фьючерсах рынки часто ограничивался из-за неопределенного правового статуса эмитентов.
Оптимизация ликвидности при торговле деривативами
Теперь, когда stablecoin, выпущенные национальными банками, признаны, пользователи криптовалюты и институциональные инвесторы могут напрямую использовать эти соответствующие токены в качестве залога для торговли фьючерсами или опционами. Это не только улучшает эффективность капитала, но и снижает расходы и временные затраты, связанные с частыми конвертациями между фиатной валютой и криптовалютой.
Новый ландшафт для индустрии стейблкоинов
Вход Национального фонда доверия меняет конкурентную среду рынка стейблкоинов.
| Тип эмитента | Регулирующий орган | Ключевое преимущество |
| Национальный банк доверия | OCC / CFTC / Федеральный закон | Федеральная поддержка, институциональные стандарты безопасности |
| Государственный эмитент | Государственная служба по контролю за финансами (например, NYDFS) | Оперативная гибкость, высокая проникновенность на рынок |
| Не соответствующие требованиям морские сооружения | Офшорные юрисдикции | Меньше ограничений, но более слабая правовая защита |
Для обычных пользователей это означает появление большего количества «брендированных» стейблкоинов. Благодаря своей сильной капитализации и опыту в управлении активами национальные банки-депозитарии, вероятно, запустят стейблкоин-продукты, которые будут лучше подходить для крупномасштабных транзакций, международных платежей и базовых активов DeFi протоколы.
Вывод: Вход в пост-регулируемую эпоху
Решение CFTC разрешить National Trust Banks выпускать стейблкоины в рамках законодательной инициативы GENIUS Act стало важной вехой на пути к массовому принятию цифровых активов. Это не просто обновление юридического текста; это признание регуляторами роли стейблкоинов в качестве «инфраструктуры будущих платежей».
Пока сохраняется волатильность рынка, постепенное развитие правовой системы обеспечивает, что стейблкоины USD переходят из чисто спекулятивных инструментов в полноценные финансовые инструменты. Для сообщества криптовалют повышенное соблюдение норм несомненно добавляет прочный уровень защиты для передвижения активов.
ЧАВО
-
Что такое Закон ГЕНИЙ?
Закон GENIUS — это федеральный закон, принятый в 2025 году, предназначенный для создания унифицированного регуляторного фреймворка для стейблкоинов в США. Он определяет, кто может выпускать стейблкоины, как управляются резервы и как защищаются потребители в случае банкротства эмитента.
-
Безопаснее ли стабильные монеты, выпущенные национальными банками доверия, чем существующие?
Безопасность многогранна. Национальные банки доверия строго регулируются на федеральном уровне (OCC), а их стандарты управления активами и аудита в целом более прозрачны, чем у нерегулируемых или оффшорных эмитентов. В соответствии с Законом GENIUS, эти банки должны гарантировать обеспечение 1:1 высококачественными активами, обеспечивая более сильную правовую защиту.
-
Могу ли я использовать эти стейблкоины, выпущенные банком, как я использую USDT или USDC?
Да. Эти стейблкоины основаны на блокчейн-технологии, и их функционирование (такие как переводы и хранение в кошельках) по сути идентично действующим популярным стейблкоинам. Основное различие заключается в эмитенте и процессах соответствия требованиям, лежащих за ними.
-
Как это политика CFTC влияет на обычных трейдеров?
Наиболее прямым воздействием является добавление вариантов маржи, соответствующих требованиям. Если вы торгуете на регулируемых платформах криптовалютных деривативов, вы теперь можете использовать эти стабильные монеты, выпущенные банками, в качестве залога, не беспокоясь о проблемах соответствия нормативным требованиям.
-
Имеют ли эти стейблкоины страховку депозитов (вроде FDIC)?
В общем, стейблкоины не считаются банковскими депозитами и поэтому не подходят под страхование FDIC. Однако Закон GENIUS требует, чтобы эмитенты держали резервы на защищенных, изолированных счетах, чтобы обеспечить возможность пользователей обменять свои средства, даже если банк обанкротится.