Cboe запускает Биткойн и Эфир непрерывные фьючерсы, поскольку SEC сигнализирует о более профессиональном криптовалютном рынке в США.

Общий обзор: Институционализация и стандартизация параллельно

Несмотря на продолжающиеся вызовы и разногласия в вопросах создания комплексной нормативной базы для криптовалют в США, как основные финансовые рынки, так и ключевые регулирующие органы одновременно подают двойной сигнал: "профессионализация" и "соблюдение норм". Чикагская биржа опционов (Cboe) запустила высокоинновационные продукты на базе непрерывных фьючерсов на Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH), что значительно повышает эффективность торговли для институционального капитала. Одновременно Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) пытается найти баланс между защитой и инновациями, проводя круглый стол по криптовалютам и выпуская предупреждения о рисках для инвесторов. Эти два события вместе обозначают устойчивое движение криптовалютного рынка США к более зрелой, регулируемой и специализированной стадии.

I. Запуск непрерывных фьючерсов Cboe: значительный шаг в эффективности институциональной торговли

Запуск Cboe непрерывных фьючерсов на Bitcoin (PBT) и непрерывных фьючерсов на Ether (PET) компанией Cboe Global Markets, лидером на глобальном рынке деривативов, представляет собой значительную инновацию в области криптовалютных деривативов. Эти продукты проходят центральную клиринговую обработку через Cboe Clear U.S., регулируемую организацию по клирингу деривативов (CFTC), что обеспечивает высокий уровень соблюдения норм и специально разработаны для удовлетворения потребностей институциональных трейдеров.

1. Устранение трений: инновационный механизм непрерывных фьючерсов

Традиционные фьючерсные контракты требуют ежемесячных ролловеров, что приводит к дополнительным транзакционным расходам и увеличению операционной сложности. Непрерывные фьючерсы Cboe решают эту проблему благодаря следующим механизмам:

• Удлиненный срок действия: Эти продукты имеют длительный срок действия в 10 лет с момента листинга, что значительно сокращает частоту и стоимость ролловеров.
• Ежедневная денежная корректировка: Этот механизм обеспечивает выравнивание цены фьючерсов с рынком спот через ежедневную денежную корректировку, устраняя операционные трудности, связанные с традиционными ролловерами, предоставляя трейдерам лучшую ликвидность и более точное ценообразование.

1. Удовлетворение институциональных нужд: управление рисками и повышение ликвидности

• Регулируемый инструмент хеджирования: Как представитель традиционных финансов, регулируемые фьючерсы Cboe позволяют крупным фондам и институциональным инвесторам эффективно хеджировать риски своих спотовых активов, заниматься базисным арбитражем или выражать мнение о ценах в регулируемой среде. Это необходимая инфраструктура для того, чтобы институциональный капитал смог масштабно войти на рынок криптовалют.
• Укрепление позиций BTC и ETH: Выбор BTC и ETH в качестве базовых активов еще больше укрепляет их статус как активов с наивысшей институциональной привлекательностью, ликвидностью и регуляторной ясностью на крипторынке.

Шаг Cboe ясно указывает на увеличивающийся уровень институционального принятия, сигнализируя о том, что все больше традиционных финансовых инструментов будет использоваться для криптоактивов.

Параллельно действиям Cboe SEC демонстрирует проактивную регуляторную позицию.

Круглые столы и просвещение инвесторов

SEC, как ключевое агентство по защите интересов инвесторов, активно провело круглый стол по криптовалютам, пригласив лидеров отрасли, юридических экспертов и представителей потребителей. Это сигнализирует о попытке вступить в прямой диалог с отраслью для понимания рыночной сложности, потенциальных технологических инноваций и существующих вызовов.

• Предупреждения о рисках: Круглый стол проводится на фоне выпуска SEC Информационного бюллетеня для инвесторов от 12 декабря 2025 года, в котором розничных инвесторов предупреждают о рисках хранения криптовалют, связанных с использованием сторонних кастодианов. Это подчеркивает, что, несмотря на стремление SEC к регуляторному балансу, его главная миссия остается в области просвещения и защиты инвесторов.

Признание важности рынка и подготовка к будущей политике

• Поиск регуляторной ясности: Хотя комплексное регулирование криптовалют сталкивается с "разочаровывающими" препятствиями в Конгрессе из-за разногласий в юрисдикции между SEC и CFTC, SEC пытается достичь регуляторной ясности через круглые столы. Это свидетельствует о признании SEC необходимости более детальной и всеобъемлющей нормативной базы для этой быстро развивающейся отрасли.
• Надзор за институционализацией: Несмотря на то, что непрерывные фьючерсы Cboe находятся в юрисдикции CFTC, SEC ранее одобрила спотовые ETF на Bitcoin и опционы на такие ETF. Это показывает, что SEC внимательно следит за процессом институционализации и соблюдения норм для криптоактивов.

Эти два события вместе создают четкую картину ускоряющегося слияния криптовалютного рынка США, характеризующегося "стандартизацией и профессионализацией в параллели":

1. Регуляторы: SEC через круглые столы и предупреждения о рисках сосредотачивается на защите инвесторов и диалоге, пытаясь обеспечить отрасль правилами и разрешить застой, вызванный неясностью регулирования.
2. Рынок: Такие ведущие биржи, как Cboe, используют преимущество в профессиональных продуктах, особенно через такие инновационные инструменты, как непрерывные фьючерсы, устраняющие операционные трения, подготавливая эффективную, регулируемую торговую инфраструктуру для институционального капитала в ожидании регуляторного разрешения.

В целом, это двойное развитие является долгосрочным позитивом для криптовалютного рынка, указывая на то, что криптовалюты постепенно интегрируются в традиционную финансовую систему. В ближайшие годы рыночный фокус сместится с простой спотовой торговли на сложные деривативы, инструменты управления рисками и специализированные институциональные решения. США закладывают основу для зрелого принятия криптоактивов с помощью этого сочетания рыночных инноваций и осторожного регуляторного диалога.