Фьючерсы на биткоин и высокочастотная торговля: что нужно знать инвесторам?

• Перпетуальные контракты:Эти контракты не имеют срока истечения, позволяя трейдерам держать позиции неопределённо долго. Механизм «финансирования» поддерживает их цену вблизи спотовой цены биткоина.
• Фьючерсные контракты с поставкой:Это традиционные фьючерсы с фиксированным сроком истечения, после которого контракт закрывается (обычно наличными).
• Оба типа предоставляют возможности дляспекуляцииихеджирования, позволяя инвесторам получать прибыль от ценовых колебаний или защищать существующие активы в биткоине от неблагоприятных изменений.

• Маркет-мейкинг:HFT-компании выступают в ролимаркет-мейкеров, постоянно размещая как заявки на покупку (bid), так и на продажу (ask) в стакане заявок. Они зарабатывают наспреде между ценой покупки и продажи— небольшом различии между максимальной ценой, которую готов заплатить покупатель, и минимальной ценой, по которой готов продать продавец. Обеспечивая постоянную ликвидность, онизарабатываютнебольшую прибыль с каждой сделки, накапливая значительные доходы благодаря высоким объемам.
• Арбитраж:Эти алгоритмы предназначены для выявления и использования небольших ценовых различий между разными биржами или даже разными типами контрактов (например, бессрочные фьючерсы против квартальных). Например, еслибессрочный контракт на BTCвременно дешевле на одной бирже, чем на другой, система HFT одновременно покупает на более дешевой бирже и продает на более дорогой, фиксируя разницу в цене. Эти быстрые действия помогаютнормализовать ценына рынке.
• Скалпинг:Эта стратегия включает выполнение большого количества краткосрочных сделок для получения прибыли за счет небольших ценовых колебаний. HFT-системы могут входить и выходить из позиций за секунды или быстрее, стремясь многократно фиксировать минимальные прибыли. Хотя прибыль с каждой сделки мала, огромный объем и скорость таких операций могут привести к значительным общим доходам.

Преимущества для инвесторов

• Повышенная ликвидность:HFT-компании, особенно через маркет-мейкинг, значительно увеличиваютглубину стакана заявок. Это означает большее количество готовых покупателей и продавцов по разным ценовым уровням, что упрощает выполнение крупных ордеров без существенного влияния на цены (т.е. снижение проскальзывания).
• Узкие спреды между ценой покупки и продажи:Острая конкуренция между HFT-компаниями, как правило, приводит к сужению спредов между покупкой и продажей. Это снижаеттранзакционные издержкидля всех участников рынка, делая торговлю более эффективной.
• Быстрое Обнаружение Цены:Системы высокочастотной торговли (HFT) могут обрабатывать и реагировать на новую информацию практически мгновенно. Такое быстрое включение информации в цены может привести к болееэффективному рынку, где цены быстро отражают все доступные данные.

Проблемы и Риски для Инвесторов

• "Мираж Ликвидности" во Время Стресса:Хотя HFT обычно обеспечивает ликвидность, эти автоматизированные системы зачастую запрограммированы на уменьшение или снятие своих ордеров в периоды экстремальной рыночной волатильности или стресса. Это может привести к внезапному"кризису ликвидности", когда глубина рынка исчезает, усугубляя ценовые колебания и потенциально способствуя "мгновенным крахам". Для инвесторов это означает, что предполагаемая ликвидность может исчезнуть в самый неподходящий момент.
• Увеличение Краткосрочной Волатильности и Шума:Высокочастотная торговля может вносить значительныекраткосрочные ценовые колебанияи "шум" на рынок. Это усложняет фундаментальным инвесторам задачу различенияистинных ценовыхтрендов от временных движений, вызванных алгоритмами.
• Технологическое Неравенство:Индивидуальные инвесторы и даже многие институциональные трейдеры работают в условиях значительноготехнологического отставанияпо сравнению с HFT-компаниями. Опора высокочастотных трейдеров на инфраструктуру с ультранизкой задержкой и сложные алгоритмы позволяет им реагировать на рыночные события гораздо быстрее, что может привести к "перехвату" более медленных ордеров.

• Понимание Динамики:Осознавайте, что рыночная ликвидность может быть мимолетной, особенно в периоды высокого стресса.
• Сосредоточьтесь на Долгосрочных Трендах:Для большинства инвесторов попытки конкурировать с HFT в скорости — бесполезны. Вместо этого сосредоточьтесь на фундаментальном анализе и долгосрочных ценовых трендах.
• Управляйте Рисками Тщательно:С учетом возможностибыстрых ценовыхдвижений, усиленных активностью HFT, крайне важны надежные стратегии управления рисками (например, ордера "стоп-лосс", правильное определение размера позиций).
• Используйте Лимитные Ордеры:Хотя алгоритмы высокочастотной торговли (HFT) могут перехватывать некоторые лимитные ордера, их использование может помочь вам получить более выгодные цены исполнения по сравнению с рыночными ордерами, которые более подвержены проскальзыванию.