Web3 Yield Farming: Точный компромисс между механизмом доходности и временной потерей

В мире децентрализованных финансов (DeFi) Web3Yield Farmingстал ключевой стратегией управления активами. Он предлагает держателям криптоактивов беспрецедентную возможность: вместо того чтобы просто "держать" (HODL) свои активы в долгосрочной перспективе, они могут вложить неиспользуемый капитал в децентрализованные сети, чтобы стать "цифровыми фермерами," зарабатывая доход, предоставляя ликвидность. Эта стратегия является важным воплощением инноваций DeFi и представляет собой тонкую игру риска и вознаграждения.

В основе Yield Farming лежит пул ликвидности. Пул ликвидности можно представить как "автоматизированный обменный аппарат," управляемый кодом, который не спит. Он не полагается на традиционную книгу ордеров, а вместо этого работает по моделиAutomated Market Maker (AMM), которая использует математическую формулу для определения цен.
Чтобы эти пулы ликвидности функционировали, им нужныпоставщики ликвидности (Liquidity Providers или LPs). LPs вносят два токена равной стоимости (например, 50% Ethereum (ETH) и 50% USD Coin (USDC)) в пул. Это похоже на добавление валютных резервов в обменный аппарат, позволяя другим пользователям осуществлять обмен без затруднений. В доказательство предоставления ликвидности LPs получаюттокен поставщика ликвидности (Liquidity Provider Token или LP Token), который представляет их долю в пуле.

Взамен LPs зарабатывают два основных типа вознаграждений, которые вместе формируют их"механизм доходности":

- Комиссия за транзакции:Каждый раз, когда пользователь обменивает токены в пуле, он платит комиссию за транзакцию (например, 0.3% на Uniswap). LPs автоматически получают долю этой комиссии пропорционально своей доле в пуле. Высокий объем торгов в пуле напрямую ведет к более высоким комиссиям.

- Дополнительные вознаграждения токенами:Для стимулирования ранних участников и быстрого увеличения ликвидности многие протоколы также распределяют свои управляющие токены платформы среди провайдеров ликвидности (LPs). Эти награды могут быть очень прибыльными и часто являются основным фактором высокой годовой доходности (APY) в фарминге доходности, играя ключевую роль в модели токеномики протокола.

Скрытый риск за высокой доходностью: Разбор временной потери средств (Impermanent Loss)

Несмотря на привлекательность механизма доходности, провайдерам ликвидности необходимо учитывать уникальный и значительный риск: временную потерю средств (Impermanent Loss).
Проще говоря, временная потеря средств — это временная потеря капитала, которую испытывает провайдер ликвидности, когда цена его депонированных активов изменяется относительно их стоимости при хранении в кошельке. Эта потеря возникает из-за механизма автоматизированного маркетмейкера (AMM) пула ликвидности.
Давайте используем конкретный пример для объяснения механизма:
Представьте, что вы депонируете 1 ETH и 1000 USDC в пул, где цена ETH составляет $1000.

- Сценарий 1: Цена ETH остается стабильной. Стоимость ваших активов всё ещё составляет 1 ETH + 1000 USDC.

- Сценарий 2: Цена ETH удваивается и достигает $2000. В этот момент ETH в пуле становится недооцененным по сравнению с внешним рынком. Арбитражеры начинают действовать, депонируя USDC, чтобы купить ETH из пула, пока цена ETH не выравнивается до $2000. Этот процесс приводит к тому, что пул содержит меньше ETH и больше USDC. В итоге пул ребалансируется и начинает содержать приблизительно 0.707 ETH и 1414 USDC. Стоимость ваших активов становится 0.707 ETH (стоимостью $1414) + 1414 USDC, что составляет приблизительно $2828.

- Сравнение: Если бы вы просто хранили свои 1 ETH и 1000 USDC в кошельке, не участвуя в фарминге доходности, стоимость ваших активов составила бы 1 ETH (стоимостью $2000) + 1000 USDC, что равно $3000.
Временная потеря средств составляет разницу: $3000 - $2828 = $172.

Эта потеря называется «временной», потому что если цены токенов со временем возвращаются к изначальному соотношению, потеря исчезает. Однако если цена не восстанавливается, и вы решаете вывести свои средства, эта «временная» потеря превращается в постоянную.

Точный баланс: Мудрость инвесторов Web3

Фарминг доходности — это точный баланс между риском и вознаграждением. Потенциал высоких доходов, особенно за счет дополнительных наград в токенах, должен быть достаточным для компенсации возможного риска непостоянных убытков. Поэтому умные инвесторы Web3 предпринимают следующие шаги для управления этим риском:

- Выбор пар стейблкоинов: Торговые пары, такие как USDC/DAI, которые имеют очень низкую ценовую волатильность, практически не несут риска непостоянных убытков.
- Оценка торгового объема: Пулы с высоким объемом торговли генерируют больше комиссий за транзакции, что может быстрее компенсировать непостоянные убытки.
- Фокус на награды в токенах: Для пар с высокой волатильностью оправдано брать на себя риск непостоянных убытков только в том случае, если дополнительные награды в токенах (например, годовая процентная доходность, APY) достаточно высоки.

Фарминг доходности — это ключевой элемент инноваций Web3, который открывает новые возможности для участия в финансовом мире. Однако понимание и управление основным риском — непостоянными убытками — является первым уроком, который должен усвоить каждый «цифровой фермер».

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта (на базе GPT). Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.