Muitas pessoas continuam perguntando: “Em qual preço do BTC o MSTR quebra?” Mas acho que essa é a pergunta errada. O maior risco pode não ser uma queda violenta do Bitcoin. O maior risco pode ser o Bitcoin permanecendo lateral por muito tempo. Por quê? A estratégia detém aproximadamente 818.334 BTC a um preço médio de cerca de US$ 75.537. Se o BTC permanecer na faixa de US$ 75K–US$ 80K por um longo período, o balanço patrimonial deixa de gerar suficiente valorização para justificar o custo crescente de capital. Agora adicione a estrutura de ações preferenciais. Se o capital preferencial total for de cerca de US$ 13,5B–US$ 15,5B, com um custo médio de dividendo de cerca de 10–11,5%, a obrigação anual em caixa é aproximadamente: US$ 13,5B × 11% = US$ 1,48B por ano US$ 15,5B × 11% = US$ 1,70B por ano Agora divida isso pelo estoque de BTC: US$ 1,5B ÷ 818.334 BTC = cerca de US$ 1.833 por BTC por ano Portanto, o Bitcoin precisa subir aproximadamente US$ 1.800–US$ 2.100 por moeda todos os anos apenas para cobrir a carga dos dividendos preferenciais em termos contábeis. Isso é antes da diluição, pressão de refinanciamento, custos operacionais, despesas de juros, descontos de mercado e volatilidade no MSTR/STRC. É aí que começa o verdadeiro problema: O BTC permanece estável. Os dividendos continuam sendo pagos. Os detentores preferenciais esperam rendimento. Os acionistas comuns absorvem a diluição. Arrecadar novo capital torna-se mais difícil se o sentimento mudar. E então surge a pergunta desconfortável: De onde virá o caixa? Novo capital? Mais diluição? Refinanciamento? Ou, eventualmente, vendendo BTC? É por isso que a estagnação é mais perigosa do que a maioria das pessoas pensa. Uma queda é um perigo óbvio. Todos a veem como uma ameaça. Mas se o Bitcoin oscilar lateralmente por 2–3 anos, a estrutura começa lentamente a se consumir por dentro. Então, a verdadeira pergunta não é: “Em qual preço o MSTR é liquidado?” A melhor pergunta é: Por quanto tempo o BTC pode permanecer estável antes que o modelo da Strategy se torne dependente de novo capital constante? Saylor não precisa perder apenas com uma queda. Ele também pode perder com o tempo. Decaimento temporal, mas em um balanço patrimonial corporativo de Bitcoin.

Imaginem o que acontece quando ele diz: "Esta semana vendemos bitcoin" O problema de dívida de Saylor é real Dito isso, ele não tem motivo para vender nos próximos 1-2 anos

Não há evidências que sugiram que dividendos diários sejam inviáveis para instituições. Dividendos bimestrais também é algo totalmente novo, portanto é um argumento fraco contra os diários. De qualquer forma, o varejo tem liderado as instituições no bitcoin desde o início. Eles novamente estarão seguindo.

Será interessante ver como eles arrecadaram o capital para recomprar as notas conversíveis de aproximadamente US$ 1,5 bilhão. Inicialmente, pensei que seria pela venda de bitcoin, mas acho que eles não fizeram isso. Provavelmente através do ATM do $MSTR. De qualquer forma, o balanço patrimonial melhora.

Só pode haver UMA Estratégia — e o nome dele é Michael Saylor. Tudo o mais é ruído, copium e suicídio financeiro. O bitcoin não é um ativo. É o chefe final do dinheiro. Obrigado @TheBTCTherapist por manter tudo puro. #BitcoinIsTheStrategy

Michael Saylor afirmou que o bitcoin atingiu o fundo e classificou a fase atual do mercado como "primavera". Segundo ele, isso marca o início da recuperação e uma oportunidade para investimentos de longo prazo. #bitcoin #bitcoin

Há realmente DUAS maneiras de modelar o ASST se a Strive comprar 200 BTC por dia útil durante 5 anos e o bitcoin se compor a 28% ao ano. Mesmo ritmo de aquisição de BTC. Mesma suposição de dividendo SATA de 13%. Resultados totalmente diferentes dependendo de como a estrutura de capital é gerenciada. CENÁRIO 1: A AMPLIFICAÇÃO PERMANECE ESTÁVEL Esta é a versão limpa. A Strive mantém o perfil atual de amplificação de capital comum aproximadamente intacto enquanto escala a máquina. Em outras palavras, a carga dos detentores de claim senior não sai do controle em relação aos acionistas comuns. A pilha de BTC aumenta de 15.391 BTC para 267.391 BTC O preço do BTC a 28% CAGR chega a ~$263.117 O NAV do BTC se torna ~$70,35 bilhões Nesta versão, o CEBE/ação explode de aproximadamente 14,6k sats hoje para cerca de 173k sats no ano 5. Isso representa um aumento de 11,9x no CEBE/ação. O caminho implícito do preço da ação ASST no modelo: Hoje: $18 Ano 1: $92 Ano 2: $191 Ano 3: $324 Ano 4: $503 Ano 5: $743 Este é o cenário dos sonhos. A Strive se torna uma arma de mercados de capital em bitcoin, preservando ao mesmo tempo a dinâmica de amplificação para os acionistas comuns. CENÁRIO 2: SATA ESCALA, DIVIDENDOS APENAS PARA SERVIÇOS COMUNS Esta é a versão mais mecânica. A Strive continua emitindo SATA para comprar bitcoin, mas vende apenas ASST para cobrir o ônus do dividendo SATA de 13%. A pilha de BTC ainda cresce verticalmente. Mas as reivindicações senior crescem muito mais rápido, e os acionistas comuns absorvem mais carga. Neste modelo, a amplificação sobe para 76% e cai para 60% até o ano 4. Mesmo assim, os números ainda são insanos. O CEBE/ação aumenta de aproximadamente 14,6k sats hoje para cerca de 74,2k sats no ano 5. O caminho implícito do preço da ação ASST neste modelo: Hoje: $18 Ano 1: $32 Ano 2: $64 Ano 3: $118 Ano 4: $199 Ano 5: $319 Então, a verdadeira pergunta não é simplesmente “a Strive pode comprar mais bitcoin?” A verdadeira pergunta é: A Strive pode escalar o SATA mantendo a roda de capital comum limpa? Porque ambos os cenários são altamente positivos. Mas o Cenário 1 é o monstro elegante. O Cenário 2 ainda é explosivo, apenas mais pesado, mais onerado e mais dependente do mercado continuar recompensando a estrutura. De qualquer forma, 200 BTC por dia útil durante 5 anos transformariam a Strive em um monstro. A diferença é se o ASST se tornará uma máquina disciplinada de composto CEBE, ou um dragão alimentado por preferenciais com mais peso de reivindicação senior nas costas. Pensem que eles podem comprar mais à medida que escalam? Qual será a demanda por SATA? Por bitcoin amplificado via ASST? A resposta pode estar em algum ponto intermediário entre esses dois cenários. Mas acho que muitas pessoas acreditam que eles podem chegar não apenas a US$70 bilhões em bitcoin, mas a US$100 bilhões. Vamos ver quanto tempo levará e o que acontecerá ao longo do caminho :)

Mesmo o Pepe está preocupado: Mito: Pausar compras significa que o impulso do bitcoin está enfraquecendo. Realidade: É um timing tático em torno da observação de Saylor sobre o Bit Vac, não uma retirada. - Por que isso importa: Os detentores de longo prazo bloqueiam a oferta mais estritamente. - O que fazer: Mantenha-se alinhado com os movimentos dos cofres das baleias 🪱 Army