As margens da $ANT Anthropic vão piorar com base no S-1 alterado divulgado hoje. A perda operacional do Q3, que não estava presente na versão original, decorre de computação de curto prazo cara e de um programa de correspondência de doações. Para continuar crescendo rapidamente, eles precisam pagar a mais para acompanhar a demanda. Eles estão pagando mais para obter computação, enquanto os tokens ficam mais baratos. Se assumirmos que a demanda é ilimitada, eles e muitas empresas relacionadas a IA ainda são limitadas por energia, data centers, chips e memória. Mas eles têm bilhões em compromissos que precisam pagar. Esses pagamentos fixos significam que precisam continuar crescendo, e para crescer, precisam de toda essa computação. Mesmo se ignorarmos as discussões sobre a bolha de IA, estou tendo dificuldade para ver como eles conseguirão atender a toda essa demanda.