Estado do Yield no Solana · Semana #44 🫡 $77 milhões em empréstimos de taxa fixa. Quase todos os vaults AUTO cheios. Títulos tokenizados agora usados para tomar emprestado USDC. Antes de perseguir o próximo APY, faça três perguntas: de onde vem o dinheiro, quem precisa da liquidez e consigo recuperar meu capital? ── ① Rendimento estável: PRIME ainda lidera, mas o premium está diminuindo Ranking da W44 $PRIME @reflectmoney Amplificado: 27,52% ▼7,36 pp $jrAUTO: 19,05% ▲1,17 pp $jrONyc: 15,21% ▼1,84 pp Backyard USDC: 15,01% ▼0,14 pp $USD* Junior: 14,23% ▲0,41 pp jrEHYUSD: 13,82% ▼0,38 pp OnRe Growth Vault: 10,08% ▼0,48 pp Kamino Institutional Commodity Yield: 7,80% ▼0,41 pp PRIME ainda é #1, mas caiu de 34,88% para 27,52% em duas semanas. Até 16,04 pontos desse declínio vêm de incentivos da Hastra. Também em movimento: → jrAUTO recuperou-se para 19,05% → jrONyc atingiu seu nível mais baixo desde que entrou no ranking → Backyard permaneceu estável em 15,01% após seis quedas semanais consecutivas → USD* Junior subiu pela segunda semana seguida → OnRe Growth está se aproximando de 10% O topo está esfriando e a corrida está se apertando. Todo APY precisa de uma fonte. APYs baseados em incentivos merecem análise mais detalhada. ── ② Loop Radar: a escada de taxas fixas está cheia AUTO/wYLDS no Kamino é agora um mercado de taxa fixa de $77 milhões. Quatro níveis de empréstimo. Quatro custos fixos. Quase nenhuma capacidade restante. O ciclo de vida do empréstimo é a verdadeira história. A renovação automática já renovou mais de $12 milhões em empréstimos em novos períodos de 30 dias. Sem reembolso. Sem reabertura. Mesma taxa, quando as condições de renovação são atendidas. Um detalhe: se a liquidez de taxa fixa secar na maturidade, a renovação pode não ocorrer. Uma taxa fixa torna o custo previsível. O risco da garantia permanece. ── ③ Três loops que merecem atenção Com AUTO/wYLDS quase no limite máximo, estes se destacam: apyUSD/USDC · @kamino 35,21% APY | 3,3x máximo | ~$453K abertos | 15/20 Rendimento vinculado a dividendos, amplamente respaldado por ações preferenciais STRC da Strategy. O risco reside no respaldo, nos mecanismos de resgate e no histórico de preços. ONyc/USDC · @kamino 18,55% APY | 2,9x | ~$2,20M abertos | 19/20 A pontuação de ativos da OnRe subiu de 8 para 9 após 12 meses ativa. Primeira abertura de sete dígitos neste vault do Kamino desde a primeira edição. PRIME/CASH · @kamino 17,75% APY | 8,3x | ~$342K abertos | 16/20 O único loop PRIME com espaço esta semana. A alavancagem amplifica pequenas diferenças entre o rendimento da oferta e o custo do empréstimo. O loop JLP Jupiter opera com um spread de 13 bp. Um pequeno movimento na taxa e o negócio vira contra você. ── ④ SOL e USDC: mutuários pagam o yield @NolusProtocol SOL Earn: 10,21% APY Mutuários pagam juros para acessar SOL. Os credores fornecem. A utilização define quanto capital está em funcionamento. 10,21% é um retrato, não uma promessa. Alta utilização também pode significar que saques aguardam reembolsos ou novos depósitos. @solflare Earn: USDC através do Kamino Deposite USDC diretamente no mercado de empréstimos do Kamino pela Solflare. → Rendimento variável a partir dos juros dos mutuários → Sem bloqueio → Sem taxa de gestão da Solflare → Saques dependem da liquidez do mercado Ambos têm uma fonte clara de yield. Ainda assim, verifique utilização, demanda por empréstimos e liquidez de saque antes de dimensionar. ── ⑤ Crédito RWA: ativos tokenizados tornam-se garantia Ter um token RWA é uma coisa. Tomar emprestado contra ele é outra. @NysaFinance está construindo a segunda. Seu novo mercado de empréstimos permite tomar emprestado USDC contra @Ondo's USDY, um token respaldado por títulos do Tesouro dos EUA a curto prazo. → Garantia respaldada por títulos do Tesouro → Empréstimo em USDC → APY relatado acima de 30% → NYSA Points adicionais Títulos tokenizados agora somam cerca de $2,37 bilhões. USDY como garantia, USDC tomado emprestado contra ela, exposição RWA alimentando empréstimos onchain. Nysa também traz yield em USDC, NYSA Points e saques instantâneos para seus vaults. Verifique a qualidade da garantia, mecanismos de liquidação, termos de resgate e liquidez real. RWAs ficam interessantes quando fazem mais do que apenas ficar em uma carteira. ── ⑥ Benefício Oculto: $ONyc estende sua sequência para 29 semanas ONyc ainda é #1 no Radar de Benefício Oculto com 11,02% APY e pontuação de 9/10: → 16x yield negociado em @ExponentFinance → 6x ONyc/USDC looping no Kamino ou @Loopscale → 6x ONyc/USDG looping no Kamino → 6x exposição jrONyc → Mais opções de vault e empréstimo @onrefinance Growth está em segundo lugar com 10,08% APY, pontuação 9/10 e conversão confirmada de $ORCA através da Formation. PRIME lidera em APY mas fica em sétimo lugar no benefício oculto. APY mostra o que você ganha hoje. Benefício oculto mostra o que mais a posição desbloqueia. ── Conclusão da Semana #44 Três frentes estão em movimento: Yield financiado por mutuários: empréstimos de SOL e USDC tornam a fonte do retorno fácil de ver. Crédito de taxa fixa: AUTO/wYLDS prova a demanda por custos previsíveis e renovação automatizada. Componibilidade RWA: USDY e outros ativos tokenizados estão entrando nos mercados reais de crédito onchain. O APY mais alto raramente é a melhor oportunidade. Verifique a fonte. Verifique a garantia. Verifique a liquidez. Verifique a saída. Yield é o que você ganha. Liquidez é como você sai. Risco é o que você perde no caminho.