⚡ Goldman Sachs internamente diverge sobre o mercado de IA: um lado alerta que o crescimento dos lucros atingiu o pico, enquanto outro afirma que pedidos acumulados de US$ 1,1 trilhão comprovam o retorno do investimento Em 1º de novembro, dois estrategistas sênior do Goldman Sachs apresentaram julgamentos opostos sobre o futuro do mercado de IA. Tony Pasquariello argumenta que os resultados do terceiro trimestre das grandes empresas de tecnologia revelaram que o crescimento dos lucros do S&P 500 pode já ter atingido seu pico, com o impulso de mercado enfraquecendo, e que agora não é o momento para apostas agressivas. Já o estrategista de Londres, Mark Wilson, afirma que os pedidos acumulados combinados do Google Cloud e da AWS, totalizando cerca de US$ 1,1 trilhão, demonstram claramente que o retorno dos investimentos em IA está se materializando, mantendo sua posição positiva. Wilson citou dados que incluem: receita do Google Cloud em crescimento de 103% ano a ano e pedidos acumulados aumentando 256% para US$ 561 bilhões; receita da AWS em crescimento de 39% e pedidos acumulados subindo 189% para US$ 578 bilhões, somando cerca de US$ 1,14 trilhão em pedidos acumulados. Wilson acredita que o desempenho de crescimento dos grandes provedores de nuvem globais indica que a demanda por IA permanece forte e que as dúvidas sobre o retorno dos investimentos estão sendo respondidas. No entanto, Pasquariello argumenta que o impressionante crescimento dos negócios de nuvem oculta a fraqueza de outras áreas centrais, e que as grandes empresas de tecnologia continuam aumentando seus gastos com capital sem comprovar simultaneamente a expansão do crescimento dos lucros. Ele aponta que o crescimento dos lucros do S&P 500 já mostra sinais de pico, e que as revisões para cima das expectativas de lucro por ação estão claramente desacelerando. A controvérsia central no mercado mudou de se a demanda por IA existe para como o retorno dos investimentos será realizado. Apesar de possuir US$ 561 bilhões em pedidos acumulados de nuvem, a Alphabet registrou um fluxo de caixa livre líquido negativo de US$ 910 milhões neste trimestre, abaixo da expectativa de mercado de US$ 3,5 bilhões em entrada líquida. Outro estrategista do Goldman Sachs, Rich Privorotsky, atribui o problema ao "capturar valor": quais empresas exatamente na cadeia de valor da IA conseguirão gerar lucros reais e a que custo de financiamento isso exigirá. Ao mesmo tempo, houve uma clara divergência nos movimentos internos do mercado americano: o índice S&P 500 excluindo ações de IA apresentou desempenho significativamente melhor que as ações de tecnologia em outubro. Ambos os estrategistas concordam que a volatilidade do mercado está anormalmente elevada, mas mantêm julgamentos diferentes sobre se o mercado de IA poderá se sustentar.