Bom dia, amigos, e shabat shalom. O Nasdaq caiu quase 3% na sexta-feira, e algumas horas após o fechamento, chegou o relatório de que a OpenAI reduziu sua meta de captação de 30 bilhões de dólares para 20 bilhões. Para mim, esses dois títulos se conectam à pergunta que nos acompanhou durante toda a semana: quanto os investidores ainda estão dispostos a pagar pelo crescimento na IA e por quanto tempo estão dispostos a esperar para ver retorno disso? Segundo o Financial Times, a OpenAI também reduziu sua avaliação pretendida de 1,4 trilhão de dólares para 1,25 trilhão, após alguns investidores diminuírem os montantes que planejavam investir. A captação ainda não foi encerrada, mas já é visível que até quem deseja participar desta rodada está reavaliando a que preço entrará. Vimos a mesma pergunta no relatório da Amazon sob uma perspectiva diferente: as receitas da AWS cresceram 39% e atingiram quase 46 bilhões de dólares no trimestre, mas o fluxo de caixa livre da Amazon como um todo foi negativo em cerca de 42 bilhões de dólares nos últimos 12 meses. Para mim, a demanda por nuvem já está clara no relatório; o que ainda precisamos ver é quando os investimentos em infraestrutura começarão a gerar mais caixa para a empresa. Na Intel, bastou um olhar na previsão para entender a pressão da sexta-feira: a empresa previu lucro abaixo do esperado e suas ações caíram quase 29% em um único dia. A semana também não foi fácil para o Fed: os juros permaneceram na faixa de 3,75% a 4%, e dois membros do comitê chegaram a querer aumentá-los. Mesmo assim, se vocês observaram apenas o Nasdaq, perderam o que aconteceu no restante do mercado: o Nasdaq Composite caiu 2% esta semana, o S&P 500 recuou 0,6% e o Dow perdeu 0,9%, enquanto o Russell 2000 conseguiu fechar com alta de 1,3%, apesar de também ter caído na sexta-feira. É exatamente por isso que gosto de acompanhar esse índice: quando todo o mercado está vermelho, é fácil perder de vista que as pequenas empresas mantiveram uma parcela maior de suas altas. E no $QQQ recebemos uma resposta ao que escrevi na manhã de sexta-feira, quando queria ver se os compradores conseguiriam recuperar os 700 após a queda no pregão pré-abertura. No máximo diário, paramos em 698,63 e caímos até 683,45 — bem dentro da zona que identificamos entre 682,71 e 686,47. A partir daí, compradores entraram e retornaram o preço ao fechamento em 690,49, então vimos uma reação na área de suporte, mas ainda não retornamos acima de 700. Para a próxima semana, estou observando os dois gráficos juntos: se o Russell continuar se mantendo e o $QQQ recuperar primeiro os 695 e depois os 700, será interessante ver se também a tecnologia começará a se juntar ao impulso que já vimos nas pequenas empresas. Se cada alta no $QQQ for interrompida abaixo de 700 e, ao mesmo tempo, o Russell começar a desistir da sua alta semanal, isso já me dirá que a fraqueza está se expandindo além das ações de tecnologia.