Saylor parou de acumular. Ele começou a recomprar seu próprio papel. A Strategy gastou 13x mais em $STRC do que em bitcoin:native em três semanas. A Strategy comprou 0 bitcoin na semana passada. Gastou $204,9 milhões para recomprar seus próprios títulos preferenciais de 12%, STRC. Strive adicionou 6.182 BTC na mesma semana aproximadamente. ---------------------- O relatório de 8-K da Strategy de segunda-feira diz quase nada. De 19 a 25 de outubro: nenhuma ação $MSTR foi vendida pelo ATM, nenhum bitcoin comprado ou vendido. As reservas permanecem em 848.517 BTC, com custo médio de $75.446. Com o bitcoin em torno de $80.000, esse margem é de cerca de 6%. O dinheiro foi para outro lugar: 2.068.459 ações STRC, a cerca de $99 cada. Então, o maior comprador de bitcoin parou de comprar, ou está ocupado defendendo o papel que o financia? 👇 🔹 Siga o Dinheiro, Semana a Semana 🔹 ▫️ Bitcoin comprado desde 21 de setembro: 1.665, depois 334, 250, 267 e 0 BTC ▫️ STRC recomprado nas últimas três semanas: $192,4M, $193,1M, $204,9M. Cerca de $590 milhões no total ▫️ Bitcoin comprado nas mesmas três semanas: cerca de $43,6 milhões ▫️ Caixa em USD: $1,00 bilhão em 27 de setembro, $242,4 milhões em 25 de outubro ▫️ Reserva em USD, destinada a dividendos e juros: $4,83 bilhões. As recompras vieram do caixa em USD, não dessa reserva Na taxa da semana passada, o caixa em USD cobre apenas um pouco mais de uma semana adicional de recompras. 🔹 Por que Recomprar em vez de Comprar? STRC paga 12% ao ano e foi projetada para negociar próximo ao seu valor nominal de $100. As recompras da semana passada tiveram média de cerca de $99,06, ligeiramente abaixo disso. Se STRC cair significativamente abaixo de $100, os 12% deixam de parecer seguros e vender novas STRC para comprar bitcoin fica mais difícil. Defender o preço mantém aberta a principal fonte de financiamento. A conta recai sobre o caixa, não sobre os acionistas comuns. Nenhuma venda pelo ATM na semana passada significa nenhuma diluição... e nenhum bitcoin novo também. Amanhã, 28 de outubro, os acionistas votarão sobre mudar os dividendos preferenciais para um cronograma diário. Se aprovado, STRC será a primeira a receber, a partir de novembro. 🔹 Quem Ganha? Titulares de STRC obtêm um comprador próximo ao par toda semana. Titulares comuns ganham uma pausa na diluição. Strive leva a manchete. Vendeu 7 milhões de ações próprias preferenciais de 15% a $90, um rendimento de 16,67% sobre o preço de emissão, comprou 6.182 BTC por $511,4 milhões e agora detém 43.000 BTC. Acabou de registrar um ATM de $1 bilhão para vender mais desse papel. Um detalhe: Strive também detém 505.000 ações STRC. O concorrente recebe os 12% da Strategy enquanto alcança o ritmo dela. 🔹 O Que Estou Observando a Seguir (NFA) 🔹 📝 O próximo 8-K de segunda-feira. O caixa em USD cairá abaixo de $100 milhões ou será reabastecido com vendas de MSTR? 📝 STRC vs $100. Recompras abaixo do par são o indicador. 📝 ATM SATS da Strive. Um cupom de 15% é o preço para alcançar o ritmo — e isso se compõe. 📝 Bitcoin vs $75.446. A base de custo da Strategy é a linha que todos citarão se for rompida. Eu chamaria isso de uma pausa se a Strategy retomar as compras com os recursos das vendas de MSTR enquanto STRC se mantiver perto de $100. Eu chamaria isso de mudança de regime se as recompras continuarem após o esgotamento do caixa em USD. Saylor escreveu o manual: vender papel, comprar bitcoin. Este mês, o papel foi pago antes do bitcoin. NFA. DYOR.