Em 14 de outubro, relatou-se que a Anthropic informou investidores de IPO que a receita do Q3 atingiu US$ 16,8 bi. Todo o H1 foi de US$ 16,3 bi. Um trimestre superou seis meses. O mesmo rascunho do S-1 mostra um prejuízo líquido de US$ 80,7 bi. Como uma empresa registra isso e ainda visa uma cotação de US$ 2 trilhões? Primeiro, a parte fácil. Cerca de US$ 72 bi desse prejuízo são uma carga contábil não em caixa relacionada às notas conversíveis que eles venderam para levantar capital. O que sobra é cerca de US$ 8,7 bi, e mesmo isso não é consumo de caixa. O gasto real em computação foi quase US$ 9 bi no H1, mais do que todo o ano de 2025 (US$ 7,3 bi). O número que deveria mantê-lo acordado é outro: US$ 600 bi+ em compromissos de computação, com negociações que podem empurrar esse valor para US$ 750 bi. Cerca de um quinto da receita do H1 veio de apenas dois clientes. Amodei próprio disse em fevereiro que comprar computação muito antes da receita pode afundar um laboratório se o crescimento falhar mesmo um pouco. Pequenos ajustes se você estiver citando isso: a avaliação-alvo é de cerca de US$ 2 trilhões, não US$ 1,5-1,75 trilhões. O valor de US$ 1,75 trilhões é o da SpaceX em seu IPO de junho. O perp pré-IPO da Hyperliquid colocava a Anthropic perto de US$ 2,15 trilhões em meados de setembro (dados aproximados, não confirmação). O ticker ainda não foi anunciado, então ignore os falsos. Agora, a parte para nós, frens. Na semana anterior à listagem da SpaceX, o BTC caiu 15%, a pior semana desde o FTX em novembro de 2022. Analistas apontaram para rotação porque a SpaceX reservou até US$ 22,5 bi para varejistas. Mas as mesmas semanas tiveram um Fed mais rígido e uma venda generalizada em ações, então ninguém pode provar que o IPO foi o responsável. Qualquer um que postar uma queda limpa de 25-30% no BTC por causa do IPO da Anthropic está chutando. Pode muito bem acontecer, mas ainda não há comprovação. Estou acompanhando a onda de IPOs (SpaceX, Anthropic, OpenAI) em relação ao BTC e aos fluxos de ETFs e postarei os dados assim que disponíveis. Se a Anthropic for precificada em US$ 2 trilhões e subir, o efeito riqueza retornará ao cripto ou o dinheiro permanecerá nas ações? Curioso para saber no que você está posicionado.
