Mais de US$ 10 bilhões agora estão em cofres de empréstimo de cripto, em comparação com cerca de US$ 4 bilhões no início de 2025. Estamos indo além dos usuários que depositam ativos em um protocolo de empréstimo e recebem um rendimento. Uma nova camada está surgindo entre o capital e os protocolos que o colocam em trabalho. A estrutura é assim: Depositantes → cofres → curadores → mercados de empréstimo → mutuários → rendimento Aqui está como mapeio o cenário: ➥ Infraestrutura de empréstimo @Morpho, @aave e @eulerfinance fornecem mercados onde o capital pode ser fornecido e emprestado. Eles são a infraestrutura financeira subjacente. Mas um mercado de empréstimo não determina automaticamente como o capital de cada depositante deve ser alocado. ➥ Cofres e alocação de capital @Morpho e @sparkdotfi fazem parte da infraestrutura por trás de estratégias de empréstimo curadas. Curadores como @SteakhouseFi, @GauntletNetwork e @SentoraHQ ajudam a determinar para onde o capital vai, quais garantias são aceitáveis e como os parâmetros de risco são configurados. É aqui que a alocação de capital se torna um produto por si só. ➥ Avaliação de risco O problema é que dois cofres podem oferecer rendimentos semelhantes enquanto carregam riscos completamente diferentes. Um pode emprestar contra garantias líquidas com limites conservadores. Outro pode depender de garantias concentradas, liquidez frágil ou suposições que só funcionam enquanto os mercados permanecem calmos. O novo framework de Avaliação de Risco de Cofres da S&P Global é um sinal de que a análise de risco independente está se tornando mais importante à medida que este mercado cresce. ➥ O risco oculto O rendimento exibido por um cofre não lhe diz tudo. Você também precisa entender: ▫️ quem controla a estratégia ▫️ onde os depósitos são realmente alocados ▫️ como as garantias são valorizadas ▫️ se retiradas podem ser atendidas durante estresse ▫️ o que acontece quando liquidações atingem mercados com pouca liquidez ▫️ quanto confiança é depositada no curador A execução automatizada não elimina a má gestão de risco. Pode fazer com que as consequências aconteçam mais rápido. ★ Onde acho que está a oportunidade Se o empréstimo on-chain continuar a atrair capital institucional, a próxima camada valiosa pode não ser outro mercado de empréstimo. Pode ser a infraestrutura que torna as estratégias de empréstimo mais fáceis de avaliar, alocar e monitorar. Isso inclui: – análise de crédito on-chain – monitoramento de risco de cofres – inteligência de garantia – gestão automatizada de risco – relatórios transparentes de portfólio – alocação de capital institucional A oportunidade não é simplesmente oferecer um APY mais alto. É tornar compreensível o risco por trás desse APY. Minha principal lista de acompanhamento aqui é $MORPHO, $AAVE e $EUL, juntamente com os curadores que constroem sobre a infraestrutura de empréstimo. A pergunta que mais me importa é se a DeFi pode transformar seu crescente pool de capital em um mercado de crédito que instituições possam realmente avaliar.
