A economia da China está crescendo. Apenas não onde todos esperavam. Frequentemente discutimos os problemas econômicos da China como se toda a economia estivesse se movendo na mesma direção. Os dados do PIB de segunda-feira sugerem uma imagem mais complexa. A economia da China cresceu 4,5% no terceiro trimestre, superando as expectativas. As exportações e a produção industrial apoiaram o crescimento, enquanto o consumo doméstico e o mercado imobiliário permaneceram fracos. O crescimento econômico pode continuar mesmo quando partes importantes da economia estão enfrentando dificuldades. Para investidores, a composição do crescimento é mais importante do que o número geral. Empresas expostas à manufatura competitiva e à demanda internacional podem enfrentar condições muito diferentes das empresas dependentes de investimentos imobiliários domésticos. Existem riscos, particularmente de restrições comerciais e dependência excessiva de exportações. Mas os dados também demonstram que o ajuste econômico não significa necessariamente estagnação econômica. A oportunidade de investimento está em identificar quais empresas conseguem transformar a mudança estrutural em lucros sustentáveis.