Under the Hood #12 · Uma linha que não pode ser quebrada é uma decoração Bom dia a todos! Hora da edição desta semana do "Under the Hood". Vamos lá. Todos os domingos, defino um nível que o S&P 500 precisa fechar acima na sexta-feira. Esta semana, reduzi de 7.650 para 7.500. Uma regra que aplico toda semana fez essa chamada, e é a regra mais importante por trás do histórico desta conta. O que você vê A maioria das chamadas de mercado não pode perder. "Riscos estão aumentando" é uma chamada. Assim como "fique atento à volatilidade". Nenhuma delas pode ser avaliada na sexta-feira. Minhas três linhas semanais podem. Cada uma é um número e uma direção, anotados no domingo e avaliados no fechamento de sexta-feira. O recorde atual é de 69 avaliadas, 62 mantidas, 7 quebradas. A maquinaria Uma linha só tem significado se puder ser quebrada. Colocar a linha do S&P 10% abaixo do índice faz com que ela se mantenha quase toda semana, e manter não ensina nada. Então, defino a linha de equidade cerca de 2% abaixo do nível em que o índice fechou na sexta-feira. Quando o mercado se afasta da linha, eu a elevo. Quando a linha termina logo abaixo do índice, eu a reduzo. Anuncio cada movimento na edição deste domingo, após a avaliação da linha anterior. As outras duas linhas funcionam de forma diferente. A linha de crédito é um gatilho fixo em 3,00 no spread de renda fixa de alto rendimento, e permanece inalterada por design. A linha de juros recebe três quartos da movimentação real da semana passada no rendimento de 2 anos, então uma semana tranquila resulta em uma linha apertada. O número ao vivo Meu arquivo contém todos os fechamentos semanais do S&P desde 2005: 1.136 semanas. O índice caiu 2,1% ou mais em aproximadamente uma semana a cada oito. Caiu 0,12% ou mais em aproximadamente quatro semanas a cada dez. A linha da semana passada, 7.650, terminou a semana 0,12% abaixo do índice. Se mantida assim, ruídos comuns a quebrariam em cerca de quatro semanas a cada dez. Em 7.500, ela só é quebrada por um movimento real — cerca de uma semana a cada oito. Desde o início de agosto, com a linha próxima a 2% abaixo do índice na maioria das semanas, a linha de equidade foi quebrada uma vez a cada dez semanas. O arquivo indica que se espera cerca de uma a cada oito. Dez semanas é uma amostra pequena, e essa correspondência ainda é a primeira coisa que verifico. Como ela se quebra Há duas maneiras disso dar errado. Reduzir uma linha após uma semana de baixa pode parecer mover os postes. Minha defesa é que a linha antiga é avaliada primeiro, a nova distância segue a mesma regra toda semana, e ambas aparecem na mesma edição de domingo. Uma linha que se manteve também não é uma chamada correta. Na semana passada, a linha de equidade se manteve por 9 pontos. Isso indica apenas que a linha sobreviveu à semana. Não indica que minha leitura defensiva estava correta. Onde se conecta O crédito é o gatilho e o posicionamento é a bandeira, e as linhas são como me mantenho honesto sobre ambos. As três desta semana são: 3,00 no spread de renda fixa de alto rendimento, 4,772 no rendimento de 2 anos e 7.500 no S&P. As três são avaliadas no fechamento de sexta-feira.