A Expedição #9 · um diário de negociações ao vivo Bom dia a todos! $PURR subiu 25,4% na semana passada, fechando sexta-feira em 11,01. Foi o primeiro fechamento semanal mais alto em seis semanas, e a mínima da semana, 8,60, permaneceu acima dos 8,47 da semana anterior. A estrutura: · 11,62 define o formato. Era o antigo teto, depois o piso que cedeu em 9 de outubro. A semana operou até 12,33 e fechou 61 centavos abaixo disso. · 5,77 é onde a contagem maior se quebra. · O token confirmou a movimentação. hyperliquid:native fechou em alta de 15,1% em 87,75, HYPE/BTC retornou acima de 0,001 e a relação HYPE/PURR caiu para 7,98, indicando que a ação superou seu token. Dois eventos da empresa ocorrem antes do próximo fechamento de sexta-feira. Na quarta-feira, os acionistas votarão sobre a remoção do piso de emissão de 12,02. Na quinta-feira, a empresa divulgará os resultados do trimestre. Este é um diário das minhas próprias negociações, não um conselho financeiro.

Level Read #9 · Bitcoin, semanal Bom dia a todos! O bitcoin está recuando dentro da tendência que começou em julho. O gráfico semanal mostra onde essa leitura deixa de funcionar. O Level Read #8 ainda está ativo. Ele está errado se houver um fechamento diário abaixo de 7.551,81 em qualquer dia da S&P até sexta-feira. Quarta-feira fechou em 7.757,17, 205,36 pontos acima disso. A tendência começou no mínimo de 57.700 da semana de 29 de junho e chegou ao máximo de 87.300 da semana de 21 de setembro. Os níveis comuns de retracement nessa tendência são: · bitcoin:native 80.300, o nível de 23,6%. A semana de 5 de outubro tocou fundo em 80.300. Na semana passada, caiu até 79.700 e fechou novamente acima, em 82.000. · 76.000, o nível de 38,2%. Três mínimos semanais de final de agosto e início de setembro ficam logo acima dele, em 76.600, 76.200 e 76.100. A semana de 14 de setembro operou abaixo dele, até 74.900, e fechou em 81.100. · 72.500, metade da tendência. Os máximos semanais vieram mais baixos por três semanas consecutivas: 87.300, 87.100, 86.900 e depois 84.200. Os fechamentos semanais caíram por duas semanas consecutivas, de 86.500 para 82.000. Registrado: esta leitura está errada se houver um fechamento semanal abaixo de 76.000 no fechamento de domingo, 25 de outubro, às 20h. Essa linha está 7,3% abaixo do fechamento de domingo. No meu arquivo semanal de bitcoin desde dezembro de 2020, uma queda de uma semana desse tamanho ocorreu aproximadamente uma vez a cada oito semanas, e um pouco menos frequentemente desde 2024. Uma semana ruim comum pode alcançá-la — e esse é exatamente o ponto. Avaliado domingo às 20h, claramente, de qualquer forma.

O $PURR Read · O lastro permaneceu. O múltiplo não. Boa noite a todos! O PURR opera a 8,62 na quinta-feira à tarde, com queda de 10,4% no dia, enquanto o HYPE caiu 4,8%. A ação agora opera a cerca de 0,79 vezes o valor do HYPE e do caixa por ação. Na mesma medição de quinta-feira da semana passada, era cerca de 0,86. O painel da empresa esta semana: · HYPE mantido: 38,8 milhões, de 38,7 milhões · Ações totalmente diluídas: 301,1 milhões, de 301,2 milhões · HYPE por mil ações: 128,9, de 128,5 Ambas as variações são de 0,1 milhão, a menor unidade exibida no painel. O número de ações não aumentou, portanto nenhuma nova ação foi vendida líquida. Os tokens por ação subiram por três semanas consecutivas. As duas partes do preço: · O lastro por ação: 10,85, queda de cerca de 4% em relação aos 11,32 da semana passada, com o HYPE em 77,79 · O múltiplo que os investidores pagam por esse lastro: cerca de 0,79, de cerca de 0,86 O PURR caiu cerca de 11% desde a quinta-feira passada, de 9,69 para 8,62. Cerca de um terço dessa queda veio do lastro e cerca de dois terços do múltiplo. O painel também mostra um segundo valor: 10,03 por ação após um imposto estimado sobre os ganhos não realizados no HYPE. Esta série utiliza o valor antes desse imposto, como todas as edições anteriores. Nenhum arquivo ou declaração da empresa foi relatado para explicar a queda de hoje. A ação caiu bruscamente na abertura, de 9,62 para 8,96. Parte da movimentação acompanha o HYPE. O restante é inexplicado. O piso de 12,02: a empresa não pode emitir mais de 19,99% de suas ações abaixo de 12,02 sem aprovação dos acionistas. Os acionistas votarão em 4 de novembro para remover esse limite. O PURR está 3,40 abaixo dele. O HYPE por ação não diminuiu. O que os investidores pagam por ele caiu novamente. Uma descrição dos números divulgados pela empresa, não uma previsão e nem aconselhamento financeiro.

A LEITURA hyperliquid:native Hora da leitura HYPE desta semana. Vamos lá! HYPE caiu 9%, o bitcoin caiu 2%. A fraqueza foi própria do HYPE. Em relação ao bitcoin, o HYPE fechou em 96.157 sats, seu primeiro fechamento semanal abaixo de 100.000 desde meados de agosto. Isso encerra uma sequência de oito fechamentos semanais consecutivos acima desse nível. Os fechamentos semanais: · HYPE: 78,85, queda de 9% em relação a 86,65, o segundo semana consecutiva de baixa. A semana variou entre 76,08 e 88,02 · HYPE em relação ao bitcoin: 96.157 sats, queda de 7,1% em relação a 103.515 · HYPE em relação ao PURR: 8,69, acima de 7,78. O PURR caiu cerca de duas vezes mais que o HYPE, e a leitura do PURR de quinta-feira aborda isso HYPE em relação ao bitcoin é o gráfico que diferencia os dois tipos de venda. Quando o HYPE cai porque todo o cripto cai, a proporção se mantém. Quando a proporção cai 7% em uma semana em que o bitcoin perdeu 2%, a venda foi no próprio HYPE. O mapa, em dólares. A subida do mínimo de julho em 51,15 até o máximo de 97,98 tem três níveis comuns de retracement: 80,09 (38,2%), 74,57 (metade) e 69,04 (61,8%). Na semana passada, o fechamento ficou abaixo de 80,09, o primeiro fechamento semanal abaixo desse nível desde o máximo de 97,98. O antigo máximo do ciclo em 76,67 foi mantido no fechamento, após operar tão baixo quanto 76,08 durante a semana. 70,57 fica logo acima do nível mais profundo. O mapa, em relação ao bitcoin. A subida do mínimo de julho em 81.522 até o recorde de fechamento em 115.434 tem seu ponto médio em 98.478 e seu nível de 61,8% em 94.476. O fechamento situa-se entre eles. O mínimo da semana, 94.348, ficou cerca de 130 sats abaixo do nível mais profundo, mas fechou novamente acima dele. Na quarta-feira à tarde, o HYPE opera em 81,84, novamente acima de 80,09. Em relação ao bitcoin, opera em 97.042 sats, ainda abaixo de 100.000. Ambos os níveis serão testados no fechamento semanal de domingo, então uma movimentação durante a semana além de um desses níveis ainda não resolve nada. Uma recuperação apareceria primeiro na proporção, com um fechamento semanal de volta acima de 100.000. Um fechamento semanal abaixo de 94.476 colocaria o HYPE em relação ao bitcoin abaixo do mais profundo dos níveis comuns de retracement. Uma descrição do gráfico, não uma previsão e nem um conselho financeiro.

Under the Hood #12 · Uma linha que não pode ser quebrada é uma decoração Bom dia a todos! Hora da edição desta semana do "Under the Hood". Vamos lá. Todos os domingos, defino um nível que o S&P 500 precisa fechar acima na sexta-feira. Esta semana, reduzi de 7.650 para 7.500. Uma regra que aplico toda semana fez essa chamada, e é a regra mais importante por trás do histórico desta conta. O que você vê A maioria das chamadas de mercado não pode perder. "Riscos estão aumentando" é uma chamada. Assim como "fique atento à volatilidade". Nenhuma delas pode ser avaliada na sexta-feira. Minhas três linhas semanais podem. Cada uma é um número e uma direção, anotados no domingo e avaliados no fechamento de sexta-feira. O recorde atual é de 69 avaliadas, 62 mantidas, 7 quebradas. A maquinaria Uma linha só tem significado se puder ser quebrada. Colocar a linha do S&P 10% abaixo do índice faz com que ela se mantenha quase toda semana, e manter não ensina nada. Então, defino a linha de equidade cerca de 2% abaixo do nível em que o índice fechou na sexta-feira. Quando o mercado se afasta da linha, eu a elevo. Quando a linha termina logo abaixo do índice, eu a reduzo. Anuncio cada movimento na edição deste domingo, após a avaliação da linha anterior. As outras duas linhas funcionam de forma diferente. A linha de crédito é um gatilho fixo em 3,00 no spread de renda fixa de alto rendimento, e permanece inalterada por design. A linha de juros recebe três quartos da movimentação real da semana passada no rendimento de 2 anos, então uma semana tranquila resulta em uma linha apertada. O número ao vivo Meu arquivo contém todos os fechamentos semanais do S&P desde 2005: 1.136 semanas. O índice caiu 2,1% ou mais em aproximadamente uma semana a cada oito. Caiu 0,12% ou mais em aproximadamente quatro semanas a cada dez. A linha da semana passada, 7.650, terminou a semana 0,12% abaixo do índice. Se mantida assim, ruídos comuns a quebrariam em cerca de quatro semanas a cada dez. Em 7.500, ela só é quebrada por um movimento real — cerca de uma semana a cada oito. Desde o início de agosto, com a linha próxima a 2% abaixo do índice na maioria das semanas, a linha de equidade foi quebrada uma vez a cada dez semanas. O arquivo indica que se espera cerca de uma a cada oito. Dez semanas é uma amostra pequena, e essa correspondência ainda é a primeira coisa que verifico. Como ela se quebra Há duas maneiras disso dar errado. Reduzir uma linha após uma semana de baixa pode parecer mover os postes. Minha defesa é que a linha antiga é avaliada primeiro, a nova distância segue a mesma regra toda semana, e ambas aparecem na mesma edição de domingo. Uma linha que se manteve também não é uma chamada correta. Na semana passada, a linha de equidade se manteve por 9 pontos. Isso indica apenas que a linha sobreviveu à semana. Não indica que minha leitura defensiva estava correta. Onde se conecta O crédito é o gatilho e o posicionamento é a bandeira, e as linhas são como me mantenho honesto sobre ambos. As três desta semana são: 3,00 no spread de renda fixa de alto rendimento, 4,772 no rendimento de 2 anos e 7.500 no S&P. As três são avaliadas no fechamento de sexta-feira.

O Dow encerrou a semana com alta de 0,7%. A maioria do mercado de ações não fez o mesmo. O que aconteceu por baixo: · O Nasdaq caiu 4,5% e o S&P 500 caiu 1,9%, com ações de chips e IA liderando a queda · O Russell 2000 de empresas menores caiu 3,0%, para 2.721 · Menos de três ações em dez negociam acima de sua própria tendência de 50 dias, um índice de 28,3 O Dow possui 30 ações e as pondera pelo preço por ação, não pelo tamanho da empresa. Algumas ações de alto preço podem sustentá-lo enquanto a maioria das ações cai. O spread de rendimento elevado, o rendimento adicional que as empresas mais arriscadas pagam para tomar emprestado, encerrou a semana em 3,23, acima da linha de 3,00 que acompanho. Prestadores de crédito e empresas menores estavam contando a mesma história. Um Dow verde em uma semana como esta mostra como 30 ações se comportaram. Não mostra como o mercado como um todo se comportou. Siga para análises que cortam o ruído.

Desenvolvimentos interessantes para $MSTR: A MSCI não removeu a Strategy de seus índices na quinta-feira. Ela finalizou a regra que determinará se a Strategy será removida. TLDR: A lista de empresas que serão removidas será divulgada em 11 de novembro, e qualquer remoção entrará em vigor após o fechamento de 30 de novembro. O que aconteceu: · A MSCI finalizou as regras de elegibilidade para empresas cujo negócio principal parece mais como detenção de investimentos do que operações ativas · Uma empresa que não passa no critério de ativos operacionais é então avaliada por cinco indicadores financeiros e é reprovada se falhar em pelo menos quatro deles · Um membro atual do índice só é removido se falhar em ambas as suas duas últimas declarações anuais · A simulação própria da MSCI com dados de maio de 2026 nomeou a Strategy, a Metaplanet e a Yellow Cake como candidatas à exclusão Por que isso importa: · Fundos que acompanham os índices da MSCI teriam que vender. O JPMorgan estimou anteriormente cerca de 2,8 bilhões de dólares em vendas apenas para a Strategy · A Strategy caiu 11,3% na semana passada para 136,83, grande parte disso na sexta-feira · A empresa divulgará seus resultados em 29 de outubro, treze dias antes da divulgação da lista Em um arquivo divulgado esta manhã, a Strategy relatou sua semana de 12 a 18 de outubro, a semana em que a regra foi finalizada: · Ela comprou 267 bitcoin por cerca de 22 milhões de dólares, elevando seus ativos para 848.517 · Ela pagou por eles vendendo cerca de 141.000 novas ações ordinárias · Ela resgatou cerca de 193 milhões de dólares de suas ações preferenciais STRC e aumentou seu programa de resgate para 3 bilhões de dólares, de 2 bilhões O resgate das ações preferenciais foi cerca de nove vezes o tamanho da compra de bitcoin. Até 11 de novembro, a Strategy é uma candidata à exclusão. A lista confirmada será divulgada nesse dia. Guarde isso até 11 de novembro, quando a lista for divulgada.

Boa tarde a todos. 3 de 3. O recorde é de 69 classificados, 62 mantidos, 7 rompidos. · O crédito começou a semana em 3,15 e terminou em 3,23, em relação à linha de 3,00 ou acima. Mantido. A ruptura se ampliou durante a semana da inflação, e seu fechamento mais baixo foi 3,11. · As taxas começaram em 4,789 e terminaram em 4,721, em relação a 4,822. Mantido. O CPI levou o prazo de 2 anos a 4,950 na quarta-feira de manhã, ultrapassando a linha, e ela fechou novamente abaixo desse nível na mesma tarde. A linha é classificada com base no fechamento. · Os equities começaram em 7.811,5 e terminaram em 7.659,4, em relação a 7.650. Mantido, por 9,4 pontos. Ações de tecnologia e de semicondutores lideraram a queda semanal de 1,9%. Esta semana perguntou se a ruptura do crédito sobreviveria à semana da inflação. Sobreviveu. O spread permaneceu acima de 3,00 todos os dias e terminou mais amplo. O choque da inflação atingiu o prazo de 2 anos por uma manhã e desapareceu até o fechamento. A postura defensiva acertou na direção: crédito mais amplo, ações mais baixas, volatilidade mais alta. Nenhuma delas rompeu uma linha, e o lado das taxas — aquele que o CPI deveria testar — terminou a semana mais baixo.

A Expedição · Acompanhamento · A fork quebrou, e a queda continuou $PURR negocia a 9,90 esta noite, queda de cerca de 11% em relação ao fechamento de sexta-feira em 11,11. Esse fechamento atravessou a fork em 11,62, e o preço continua caindo desde então. · A fork quebrada em 11,62 agora está cerca de 17% acima do preço atual. · A contagem maior só se rompe abaixo de 5,77, e o preço ainda está bem acima dela. · A empresa não vendeu novas ações esta semana. A queda ocorreu pelo preço que os investidores pagam pelos tokens por trás de cada ação, que permaneceram estáveis. As três condições da #8 para a estrutura se reconstruir, até esta noite: · HYPE parou de cair: ainda não. Negocia a 82,22, abaixo do fechamento de domingo em 86,65. · HYPE superou o Bitcoin novamente: ainda não. HYPE/BTC está em 99.785 sats, abaixo da linha de 100.000 que fechou acima por oito semanas consecutivas. Essa leitura é do meio da semana. O teste é o fechamento de domingo. · PURR parou de cair mais do que HYPE: ainda não. PURR caiu cerca de 11% esta semana e HYPE cerca de 5%. A razão HYPE/PURR subiu para 8,31 de 7,78. Nenhuma das três se invertiu. Este é um diário dos meus próprios negócios, não um conselho financeiro.

A leitura do $PURR Boa tarde a todos! Grandes atualizações sobre o PURR, vamos lá: O PURR caiu 21% em três semanas. Os tokens por trás de cada ação mal se moveram. O preço que os investidores pagam é uma história diferente. Desmembrando os 21% · O valor patrimonial líquido por ação, os tokens mais o caixa por trás de cada ação, caiu cerca de 6%: de aproximadamente 12,70 para cerca de 11,91. A maior parte disso é devido à própria queda do HYPE. · O múltiplo desse valor caiu cerca de 16%: de aproximadamente 1,11 vezes para cerca de 0,93 vezes. · Juntos, esses dois fatores compõem os 21%. Assim, cerca de três quartos da queda vieram do premium, e cerca de um quarto dos ativos. Por que o premium importa mais do que o número de ações Na semana passada, esta coluna disse que a diluição apareceu no preço. Os registros mostram que isso foi apenas parcialmente correto. A empresa emitiu muitas ações ao longo dessas semanas e comprou suficiente HYPE para manter os tokens por ação aproximadamente estáveis. O dano mais provável seguiu outro caminho: uma oferta constante de novas ações pressionou o preço até que ele deslizasse até o valor subjacente — e depois abaixo dele. Uma ação que negocia acima de seus ativos pode emitir ações e aumentar os tokens por ação. Abaixo de seus ativos, não pode fazer isso sem reduzir o valor de cada ação. Em 0,93 vezes, o PURR está do lado errado dessa linha. O quadro desta semana Os HYPE por mil ações aumentaram novamente, para 128,5, de 127,4. · HYPE detido: de 38,5M para 38,7M. · Caixa: de US$ 263,5M para US$ 255,3M, queda de US$ 8,2M. · Ações totalmente diluídas: de 302,2M para 301,2M, queda de 1,0M. Nenhuma nova ação esta semana. Com o preço abaixo do piso de 12,02, a empresa não vendeu nenhuma, e o pequeno acréscimo de HYPE veio do caixa. O número de ações até caiu em um milhão. O quadro não explica por quê. Uma recompra explicaria isso, mas comprar um milhão de ações além dos novos tokens teria custado muito mais do que os US$ 8,2M de caixa que saíram. Portanto, não tenho certeza aqui. O preço continuou caindo mesmo assim. Às 9,69 desta tarde, o PURR caiu 12,8% na semana, enquanto o HYPE, em 81,54, caiu 5,9%. O valor patrimonial líquido é de cerca de 11,32 por ação, então a ação negocia perto de 0,86 vezes seus ativos. O lastro aumentou novamente esta semana. O premium continuou diminuindo. O que observar O múltiplo. Acima de 1,00, a emissão pode aumentar os tokens por ação. Abaixo dele, a emissão os retira. A votação em 4 de novembro sobre a remoção do piso de 12,02 decidirá se a empresa pode continuar vendendo ações enquanto negocia abaixo de seus ativos.