Um dos maiores mercados de empréstimos não é necessariamente onde a atividade de empréstimo é mais lucrativa. @eulerfinance é um bom exemplo disso no momento. O protocolo possui cerca de US$ 291 milhões em TVL, mas a distribuição de capital não se parece com a distribuição das taxas. Aqui está o detalhamento: Monad > US$ 208 milhões em TVL > US$ 482,8 mil em taxas de 30 dias > 71,4% do TVL total Ethereum > US$ 52,7 milhões em TVL > US$ 488,9 mil em taxas de 30 dias Avalanche > US$ 4,48 milhões em TVL > US$ 635,1 mil em taxas de 30 dias > Apenas 1,5% do TVL, mas cerca de 37% das taxas Avalanche está gerando mais taxas de empréstimo do que Monad, apesar de detentar cerca de 46 vezes menos capital. Essa é uma diferença significativa e revela algo sobre como os protocolos de empréstimo realmente funcionam. Depósitos sozinhos não geram renda com empréstimos. Mutuários fazem isso. Um mercado com centenas de milhões em garantia pode gerar juros relativamente baixos se a demanda por empréstimos for fraca. Enquanto isso, um mercado muito menor com dívida cara ou intensamente utilizada pode produzir muito mais taxas. A pesquisa anterior do Euler sobre níveis de mercado ajuda a explicar essa diferença. Monad acumulou grande quantidade de garantia sem atividade correspondente de empréstimo, enquanto algumas das implantações menores geravam juros muito mais altos por meio de posições de empréstimo concentradas. Há outra distinção importante aqui: as taxas brutas de empréstimo não são as mesmas que a receita retida pelo Euler. Os juros podem fluir para credores e curadores, enquanto o protocolo captura apenas uma parte, dependendo de sua configuração de taxas. Portanto, eu não interpretaria a liderança de taxas da Avalanche como prova de que é o mercado de empréstimos mais forte. Um pequeno número de posições de empréstimo caras pode inflar esse valor, e essas taxas podem não persistir. Mas a comparação mais ampla é reveladora. Monad detém a maior parte do capital do Euler. Avalanche gera a maior parcela de suas taxas de empréstimo relatadas. No empréstimo DeFi, onde os depósitos estão localizados e onde a atividade econômica ocorre podem ser duas coisas muito diferentes.