Kevin Warsh elevará a taxa amanhã. De 3,50-3,75 para 3,75-4,00. Aqui está o que esperar dos ativos risk-on (criptomoedas, tecnologia). Essa elevação visa controlar a inflação causada por picos nos preços do petróleo, e não por ativos superavaliados. A última elevação ocorreu em março de 2022, após Powell agir tarde demais, gerando o “Bidenomics” e injetando trilhões de dólares, inflando todos os ativos especulativos. O $QQQ é o proxy desses ativos (imagem). A elevação já estava precificada, e os ativos de 3 meses vinham caindo antes da decisão. O que se seguiu foi 10 meses de contração até dezembro de 2022. Mas as coisas são diferentes agora. Administração diferente. Presidente do FED diferente. Warsh não quer ser “tarde demais”. Mas, ao mesmo tempo, foi contratado para reduzir as taxas. O $QQQ não entrou em colapso e vem oscilando por 125 dias. O $BTC vem oscilando por 220 dias. A elevação também ocorre no início do ciclo econômico principal, o Q4, e, ao contrário de 2022, os preços dos ativos inflados são respaldados por receitas reais provenientes do capex em IA. Portanto, há menos razão para que ativos de risco se desfaçam por mais 10 meses. Minha leitura é: se a elevação de 2022 visava esfriar a economia, a próxima elevação visa esfriar as taxas de títulos que estão subindo devido ao petróleo elevado — que aumenta por causa das iniciativas de Trump no Oriente Médio. Petroléo mais alto significa custos mais altos de transporte e produção. Esses custos atingem quase todos os produtos e serviços, elevando a leitura geral da inflação. Se a situação não melhorar, veremos títulos de curto prazo $US02Y subindo e ultrapassando os títulos de longo prazo $US10Y, gerando aquela famosa curva de juros invertida. 2027 será repleto de discussões sobre recessão, com ativos crescendo apenas para ajustar à inflação. Mas há um lado positivo — os republicanos perderão a Câmara nas próximas eleições legislativas. Isso conterá o entusiasmo de Trump. Como conclusão: as ações de tecnologia permanecerão planas até o fim do governo Trump. O gráfico ainda sobe para a direita porque é denominado em dólares que se desvalorizam continuamente. Com o “presidente mais pró-crypto” terminando seu mandato, e Trump retirando US$3 bi de entusiastas de cripto, há pouca esperança de que o $BTC suba para os prometidos US$600 mil. E não, “clareza” não irá salvá-lo. Assim que os democratas retornarem ao poder e os presidentes da SEC e CFTC forem lentamente substituídos, o risco regulatório para cripto voltará ao foco. Boa negociação.
