O pré-financiamento é a parte dos pagamentos em stablecoin que ninguém mapeia. Então eu fiz. Sempre que uma fintech permite que um cliente envie dinheiro, alguém já pagou por isso. A moeda fiduciária chega ao país do destinatário antes que a etapa em stablecoin seja liquidada, e a fintech assume essa lacuna diretamente em seu próprio balanço. @artemis chama essa categoria de "pré-financiamento" em seu relatório sobre Pagamentos em Stablecoin, e é a menor dentro da amostra. Também é uma das que mais crescem rapidamente. Os números do relatório e minhas próprias estimativas: o volume de pré-financiamento foi de cerca de US$ 400 milhões em 2023, US$ 1 bilhão em 2024 e aproximadamente US$ 3,2 bilhões em 2025. Isso representa 3,3x ano a ano. Meu cenário base, com crescimento decaindo para 3,0x, 2,0x e 1,5x, projeta US$ 9,7 bilhões em 2026, US$ 19 bilhões em 2027 e US$ 29 bilhões em 2028. Uma verificação cruzada top-down, com pré-financiamento em cerca de 3% do total de pagamentos em stablecoin, comparado às projeções de mercado da @McKinsey, @artemis e @keyrock, situa-se na mesma faixa de US$ 25 a 30 bilhões. Aqui está o que o gráfico não mostra: quase todo esse valor de US$ 29 bilhões precisa ser emprestado. O pré-financiamento é capital de giro, e hoje é financiado principalmente por um pequeno número de prestadores especializados e pelo capital dos fundadores. Cada dólar de crescimento na barra é um dólar que a fintech precisa encontrar antes de poder mover o dólar do seu cliente. É por isso que vou manter um olho atento em projetos como @usesugar que estão crescendo nesse setor.