Isso é uma armadilha de alta? Muitas pessoas estão chamando isso de armadilha de alta e apontando para indicadores on-chain. Mas as versões de z-score são as métricas superiores a serem observadas. A razão pela qual os indicadores on-chain são inferiores é porque os limiares brutos foram calibrados em três ciclos concluídos em um mercado que já não existe. Observe a amplitude do drawdown: -93% (2011), -86% (2015), -84% (2018), -77% (2022) e -54% desta vez. Ela diminui em cada ciclo. À medida que a capitalização de mercado, a profundidade das opções e a infraestrutura dos ETFs crescem, a volatilidade realizada cai. Um limite fixo não se move junto com isso, tornando-se progressivamente inatingível. Não porque as condições não sejam extremas, mas porque a régua foi feita para um mercado diferente. Isso é conhecido como decaimento de alfa. Já um z-score divide pelo desvio padrão, que é exatamente a coisa que vem diminuindo. Ele pergunta: “Quão incomum é isso para o regime atual?”, em vez de “Nós cruzamos uma linha traçada em 2015 com uma amostra de três?”. Os z-scores são superiores porque são adaptativos ao regime, não ancorados na história e adimensionais, permitindo que você realmente médie uma razão, uma proporção e um múltiplo em um único composto. Uma métrica de reversão à média não consegue distinguir entre supercomprado e reavaliado. Se isso for uma desvalorização estrutural e não um lavagem cíclica, o z-score continua lhe dizendo que está barato em relação a uma média que também está caindo. Embora ainda não tenhamos tido um sinal de fundo dos indicadores MVRV, SOPR, NUPL e Pi-Cycle, isso não significa que não tenhamos atingido o fundo. Se olharmos para as versões de z-score, já tivemos indicações de fundo em quase todos eles. Qualquer sinal único é ruído. Vários sinais em métricas independentes não são. Para acessar um conjunto de mais de 75 indicadores, visite https://t.co/89tCJ7V0oW. #BullTrap #OnChain #Zscore #BitcoinScam bitcoin:native