A reunião mais dividida do Fed em anos agora está registrada. O mercado passou o dia precificando o oposto. 📰 TLDR: Os minutos mostraram que o caso para um aumento circulava bem além dos três dissidentes. As probabilidades de setembro estão próximas de 30%, independentemente. ❗️ O que os minutos realmente disseram: · Votação de 9 a 3 para manter, com Hammack, Kashkari e Logan cada um defendendo um aumento de um quarto de ponto, e nenhum governador os apoiando · A visão mais dura se estendeu além desses três. Os participantes disseram que o aperto provavelmente seria necessário se a inflação não diminuísse, e alguns acharam que as condições financeiras podem não estar suficientemente apertadas · Warsh também abriu uma discussão sobre reduzir o calendário do Fed de oito reuniões por ano para seis. Nenhuma decisão tomada, e o restante de 2026 prossegue conforme planejado 🏆 Onde isso deixa os números: · O rendimento do Treasury de dois anos em 4,16%, mais baixo hoje · Probabilidades de aumento em setembro próximas de 30%, fortemente reduzidas em relação a um mês atrás · Spreads de renda fixa de alto rendimento em 2,75, ainda bem abaixo da linha de 3,00 que importa · O S&P em 7.707, alguns pontos acima do piso que defini domingo A lacuna é o calendário. Esses minutos descrevem uma reunião que terminou há três semanas, e os dados de preços ao consumidor e ao produtor vieram mais brandos desde então. Os hawks do comitê estavam discutindo um quadro inflacionário que os dados já superaram. A condição que registrei domingo, declarada uma vez: esta leitura permanece construtiva enquanto os spreads de renda fixa de alto rendimento permanecerem abaixo de 3,00 e o Treasury de dois anos encerrar a semana abaixo de 4,35. Ambos intactos esta noite. Sexta-feira avaliará de qualquer forma. Um registro mais duro de uma reunião cujos próprios dados já ultrapassaram.