Todos estão observando os spreads de crédito público se aproximarem dos níveis mais apertados desde 2007 e declarando que tudo está sob controle. Eles estão observando o mercado errado. Mito: O crédito está calmo porque os spreads estão nos menores níveis das últimas décadas. Realidade: A onda de inadimplência já começou. Ela está ocorrendo apenas no crédito privado, onde não há spread público para sinalizar o aviso. ❗️ Os detalhes: · A Fitch colocou a taxa de inadimplência do crédito privado dos EUA em um recorde de 6% nos doze meses até abril, o mais alto já registrado para essa classe de ativos · Os spreads de renda fixa de alto rendimento público estão abaixo de 3%, próximos aos níveis mais apertados desde 2007, precificando quase nenhum estresse. Esse é o gap · É amplo e real, não um evento isolado. 99 inadimplências, 81 delas pela primeira vez, o maior número desde que a Fitch começou a rastrear. First Brands e Tricolor foram as primeiras rachaduras · Mais da metade não conseguiu pagar juros em dinheiro, então emprestaram mais para cobri-los. O estresse está sendo encoberto, não precificado · O crédito privado é um mercado de quase 2 trilhões de dólares que não é negociado em tela. Taxa flutuante, então o aumento dos rendimentos de longo prazo pressiona primeiro os mutuários mais fracos. Sem preço diário, sem spread público, sem aviso antecipado 🏆 Por que isso importa: · O estresse no crédito nunca permanece em sua própria esfera. Ele vaza para ações e criptomoedas, e quando o spread público finalmente se mover, já será tarde demais · A calma que todos citam é parcialmente apenas uma ilusão sobre onde o risco está se escondendo Um mercado sem preço nunca acende o sinal vermelho. Siga se quiser o aviso antes que o spread faça isso.