Posicionamento do ciclo do BTC esta semana no contexto macro: fase de queda. 1. Esta semana, a dinâmica de preço está para baixo, mas a avaliação já entrou na zona de subavaliação. O BTC caiu para cerca de US$ 61.486 esta semana, registrando uma queda semanal de -16,9%, rompendo o mínimo de fevereiro e também a linha de custo de energia dos mineradores. Ao mesmo tempo, o índice de medo e ganância caiu para 12, entrando na categoria "Medo Extremo". O MVRV recuou para 1,19. Isso indica que o mercado já está muito assustado e a avaliação já não está alta. 2. O canal de capital ainda não foi reparado. Os ETFs spot de BTC registraram saída líquida de aproximadamente US$ 3,4 bilhões esta semana, o maior fluxo semanal de saída desde o lançamento, e já são 13 dias consecutivos de saída. A liquidez global, na verdade, está ligeiramente se soltando: O DXY recuou; o valor de mercado das stablecoins subiu para US$ 314,2 bilhões; o balanço do Federal Reserve também aumentou levemente. A água ainda está lá fora. Mas não está fluindo para o BTC. 3. Estrutura desta semana A liquidez global não está ruim, a avaliação já está baixa, mas o canal de capital dos ETFs e a confiança do mercado ainda estão piorando. Portanto, o ponto mais importante para observar agora não é um único candle. Mas sim quando os ETFs deixarão de ter saída e voltarão a ter entrada. Enquanto o canal de capital não for reparado, a subavaliação apenas indica que está barato — não que haverá reversão imediata.