Fundos de hedge venderam 31.400 BTC por meio de ETFs à vista no Q1 e reduziram outros 39% no Q2. Brokers descarregaram 53% das posições. Parece venda por convicção, até você perceber que a maioria dessas eram desfazimentos de operações de basis, não saídas direcionais. Eles estavam long ETF e short futuros, capturando spreads de financiamento. Quando o financiamento colapsou, a operação quebrou e eles fecharam ambas as pernas mecanicamente. Essa venda tem um teto. Eles estão acabando com o estoque para descarregar. Enquanto isso, a Citi acabou de divulgar sua primeira posição em BTC. JPM e Wells Fargo estão adicionando. Bancos acumularam 7.800 BTC no Q1, chegando a um total de 15.200. PMs com mandato trimestral estão descarregando posições com prejuízo na MA de 200 semanas para que bancos com horizontes de 10 anos possam abrir alocações pela primeira vez. Isso é uma rotação geracional acontecendo em tempo real.