Banyak orang terus bertanya: “Pada harga BTC berapakah MSTR gagal?” Tetapi saya rasa itu adalah soalan yang salah. Risiko yang lebih besar mungkin bukan satu kemerosotan Bitcoin yang hebat. Risiko yang lebih besar mungkin ialah Bitcoin bergerak sisi terlalu lama. Mengapa? Strategi ini memegang kira-kira 818,334 BTC pada harga purata sekitar $75,537. Jika BTC berada di kawasan $75K–$80K untuk tempoh yang panjang, neraca berhenti menghasilkan keuntungan yang mencukupi untuk membenarkan kos modal yang semakin meningkat. Sekarang tambah struktur ekuiti keutamaan. Jika modal keutamaan keseluruhan sekitar $13.5B–$15.5B, dengan kos dividen purata sekitar 10–11.5%, kewajiban tunai tahunan adalah kira-kira: $13.5B × 11% = $1.48B setahun $15.5B × 11% = $1.70B setahun Sekarang bahagikan itu dengan stok BTC: $1.5B ÷ 818,334 BTC = sekitar $1,833 per BTC setahun Oleh itu, Bitcoin perlu naik kira-kira $1,800–$2,100 setiap syiling setiap tahun semata-mata untuk menutup beban dividen keutamaan secara kertas. Itu sebelum peluasan, tekanan pembiayaan semula, kos operasi, perbelanjaan faedah, diskaun pasaran, dan kemeruapan dalam MSTR/STRC. Di sinilah masalah sebenar bermula: BTC tetap datar. Dividen terus mengalir. Pemegang keutamaan mengharapkan hasil. Pemegang saham biasa menanggung peluasan. Mengumpul modal baru menjadi lebih sukar jika sentimen berubah. Dan kemudian soalan yang tidak selesa muncul: Daripada manakah dana itu datang? Modal baru? Peluasan lebih lanjut? Pembiayaan semula? Atau akhirnya, menjual BTC? Itulah sebabnya stagnasi lebih berbahaya daripada yang kebanyakan orang fikir. Kemerosotan adalah risiko yang jelas. Semua orang melihatnya sebagai ancaman. Tetapi jika Bitcoin bergerak sisi selama 2–3 tahun, struktur itu perlahan-lahan mula memakan dirinya sendiri dari dalam. Oleh itu, soalan sebenar bukan: “Pada harga berapakah MSTR dilikuidasi?” Soalan yang lebih baik ialah: Berapa lama boleh BTC tetap datar sebelum model Strategi menjadi bergantung kepada modal baru yang berterusan? Saylor tidak perlu rugi hanya akibat kemerosotan. Dia juga boleh rugi akibat masa. Penghakis masa, tetapi pada neraca bitcoin korporat.

Bayangkan apa yang berlaku apabila dia berkata, "Minggu ini kami menjual bitcoin" Masalah hutang Saylor adalah nyata Walaupun begitu, dia tidak ada sebab untuk menjual dalam 1-2 tahun ke depan

Tidak ada bukti yang menunjukkan bahawa dividen harian tidak mesra kepada institusi. Dividen setiap dua bulan juga merupakan perkara yang sama sekali baru, jadi ia merupakan hujah lemah terhadap harian. Bagaimanapun, eceran telah memimpin institusi dalam bitcoin sejak awal lagi. Mereka akan mengikut semula.

Akan menarik untuk melihat bagaimana mereka mengumpulkan modal untuk membeli semula nota boleh tukar bernilai sekitar $1.5 bilion. Saya awalnya fikir ia akan melalui penjualan bitcoin, tetapi saya tidak fikir mereka melakukan itu. Mungkin melalui ATM $MSTR. Sama ada cara mana saja, neraca menjadi lebih baik.

Hanya boleh ada SATU Strategi — dan namanya Michael Saylor. Semua yang lain adalah kebisingan, copium, dan bunuh diri kewangan. Bitcoin bukanlah aset. Ia adalah bos akhir wang. Terima kasih @TheBTCTherapist kerana mengekalkannya tulen. #BitcoinIsTheStrategy

Michael Saylor menyatakan bahawa bitcoin telah mencapai dasar dan menyebut fasa pasaran semasa sebagai "musim bunga". Menurutnya, ini adalah permulaan pemulihan dan peluang untuk pelaburan jangka panjang. #bitcoin #bitcoin

Sebenarnya terdapat DUA cara untuk memodelkan ASST jika Strive membeli 200 BTC setiap hari perniagaan selama 5 tahun, dan bitcoin mengalami pertumbuhan sebanyak 28% setiap tahun. Kadar akuisisi BTC yang sama. Anggapan dividen SATA 13% yang sama. Hasil yang benar-benar berbeza bergantung pada bagaimana struktur modal dikelola. SENARIO 1: AMPLIFIKASI KEKAL STABIL Ini adalah versi yang bersih. Strive mengekalkan profil amplifikasi ekuiti biasa semasa ini kira-kira utuh sambil memperbesarkan mesin. Dengan kata lain, beban klaim senior tidak menjadi tidak terkawal berbanding pemegang saham biasa. Tumpukan BTC meningkat dari 15,391 BTC kepada 267,391 BTC Harga BTC dengan CAGR 28% mencapai ~$263,117 NAV BTC menjadi ~$70.35B Dalam versi ini, CEBE/lembaran meledak dari kira-kira 14.6k sats hari ini kepada kira-kira 173k sats pada tahun ke-5. Itu adalah peningkatan 11.9x dalam CEBE/lembaran. Laluan harga saham ASST yang tersirat dalam model: Hari ini: $18 Tahun 1: $92 Tahun 2: $191 Tahun 3: $324 Tahun 4: $503 Tahun 5: $743 Ini adalah senario impian. Strive menjadi senjata pasaran modal bitcoin sambil mengekalkan dinamik amplifikasi untuk pemegang saham biasa. SENARIO 2: SATA DIPERBESAR, DIVIDEN HANYA UNTUK LAYANAN EKUITI BIASA Ini adalah versi yang lebih mekanikal. Strive terus mengeluarkan SATA untuk membeli bitcoin, tetapi hanya menjual ASST untuk melayani beban dividen SATA 13%. Tumpukan BTC masih meningkat secara vertikal. Namun, klaim senior tumbuh jauh lebih pantas, dan pemegang saham biasa menanggung lebih banyak beban. Dalam model ini, amplifikasi meningkat kepada 76% dan turun kepada 60% pada tahun ke-4. Walaupun begitu, nombor-nombor ini masih gila. CEBE/lembaran meningkat dari kira-kira 14.6k sats hari ini kepada kira-kira 74.2k sats pada tahun ke-5. Laluan harga saham ASST yang tersirat dalam model ini: Hari ini: $18 Tahun 1: $32 Tahun 2: $64 Tahun 3: $118 Tahun 4: $199 Tahun 5: $319 Jadi, soalan sebenarnya bukan sekadar “bolehkah Strive membeli lebih banyak bitcoin?” Soalan sebenarnya adalah: Bolehkah Strive memperbesar SATA sambil mengekalkan roda amplifikasi ekuiti biasa tetap bersih? Kerana kedua-dua senario ini bersifat bullish. Tetapi Senario 1 adalah monster yang elegan. Senario 2 masih meledak-ledak, hanya lebih berat, lebih tertekan, dan lebih bergantung pada pasaran yang terus memberi ganjaran kepada struktur ini. Bagaimanapun, 200 BTC setiap hari perniagaan selama 5 tahun akan menjadikan Strive sebagai monster. Perbezaannya adalah sama ada ASST menjadi mesin kompaun CEBE yang disiplin, atau naga bertenaga preferen dengan lebih banyak beban klaim senior di belakangnya. Adakah mereka boleh membeli lebih banyak seiring pembesaran? Apakah permintaan untuk SATA akan menjadi? Untuk bitcoin yang diamplikasikan melalui ASST? Jawapannya mungkin berada di tengah-tengah antara dua senario ini. Tetapi saya rasa ramai orang percaya mereka boleh mencapai bukan sahaja $70 bilion bitcoin, tetapi $100 bilion. Kita akan lihat berapa lama masa yang diperlukan dan apa yang akan berlaku sepanjang perjalanan :)

Even Pepe risau: Mitos: Penangguhan pembelian strategi bermaksud momentum Bitcoin merosot. Realiti: Ia adalah penjadualan taktikal berikutan komen Saylor tentang Bit Vac, bukan undur. - Mengapa ia penting: Pemegang jangka panjang mengunci suplai lebih rapat. - Apa yang perlu dilakukan: Kekalkan sejajar dengan pergerakan simpanan paus 🪱 Army