Data tambahan menunjukkan bahawa pertumbuhan kuasa pengiraan dalam enam bulan ke depan akan melebihi pertumbuhan pendapatan berkaitan AI. Masalah kekurangan kuasa pengiraan telah jauh membaik sejak Oktober, dan pada masa itu, AI terkemuka akan mengalami peperangan harga, kerana terlalu banyak kuasa pengiraan telah dipesan secara berlebihan. Pendapatan global berkaitan AI meningkat dari sekitar US$110 bilion pada 2025, kepada sekitar US$300 bilion pada 2026, dan sekitar US$550 bilion pada 2027. Pertambahan tahunan: +US$190 bilion, +US$250 bilion, dengan kadar pertumbuhan 170%, 83%. Laju pertumbuhan yang diramalkan sudah mula melambat. Pada 2026–2027, pemasangan baru sebanyak 32GW dan 49GW. Dengan menganggap kos sebanyak US$10 bilion per GW, pertambahan kos tahunan adalah +US$320 bilion dan +US$490 bilion. Kuantiti penghantaran meningkat +54%, +27%, tetapi kerana penggunaan kuasa setiap kad meningkat, kadar pertumbuhan GW setara adalah +67%, +44%. Walaupun pendapatan Anthropic masih tumbuh pesat, dengan pendapatan ARR separuh pertama meningkat beberapa kali ganda, ia masih mampu menyokong penggunaan kad kuasa pengiraan. Namun, mulai separuh kedua, tren pertumbuhan pada Julai, Ogos, dan September hampir mendatar, dan masalah kekurangan kuasa pengiraan telah membaik secara ketara. Namun, yang menakutkan ialah penghantaran kad masih tumbuh pesat, sementara pendapatan tidak mampu mengikut, dan kecekapan kuasa pengiraan terus meningkat. Tiga faktor ini bergabung, seolah-olah titik balik kuasa pengiraan akhirnya akan tiba: kad kuasa pengiraan yang tidak cekap akan ditinggalkan, manakala kad kuasa pengiraan baharu yang cekap masih akan kekurangan bekalan—mirip dengan fasa pergantian mesin penambang Bitcoin. Jika kuasa pengiraan dan tanah adalah langka, maka perlu dipasang mesin paling baharu sebanyak mungkin. Pada separuh kedua 2027, apabila pemasangan yang dijanjikan beransur-ansur dilaksanakan, pusat kuasa pengiraan di Amerika Syarikat akan memiliki kuasa pengiraan yang menganggur. Berdasarkan data dari beberapa dimensi ini, kesimpulan ini selari dengan logik perniagaan. Di sisi lain, mari kita kira secara terperinci pertumbuhan kuasa pengiraan Anthropic, berapa banyak kuasa pengiraan yang telah dipesan lebih awal, dan bagaimana perbandingannya dengan kadar pertumbuhan pendapatan. Laju pertumbuhan pendapatan pasti lebih rendah daripada laju pertumbuhan kuasa pengiraan, dan akhirnya akan mencapai keseimbangan, kerana Anthropic menandatangani janji kuasa pengiraan; jika terlalu banyak kuasa pengiraan menganggur, mereka akan mempertimbangkan penurunan harga. Termasuk penyesuaian terkini Anthropic yang sedikit melonggarkan penggunaan, serta kecerdasan tinggi yang kini diperkenalkan kepada pasaran biasa, yang kini mengancam jalan strategi harga-kecekapan China. Walaupun tarif elektrik di China lebih murah, tanpa cip terkemuka paling canggih, kos penghasilan setiap token seharusnya masih lebih tinggi berbanding di Amerika.

Minggu depan kembali menjadi minggu super laporan keuntungan pasaran saham AS, laporan keuntungan syarikat-syarikat seperti Apple, AMD, Palantir, Cloudflare, Shopify telah disusun. Lebih penting lagi, terdapat dua peristiwa makro super: Pilihan raya pertengahan penggal AS pada 3 November, dan laporan pekerjaan NFP pada 6 Oktober. Perhatikan perbelanjaan modal; laporan keuntungan dan perbincangan telefon syarikat teknologi akan memberikan panduan arah pelaburan untuk separuh tahun akan datang. Jika pasaran mampu bertahan selama sebulan selepas pilihan raya pertengahan penggal, kemungkinan besar tren akan beralih ke arah naik. Sejak 1946, dalam 20 pilihan raya pertengahan penggal, indeks S&P 500 tidak pernah jatuh dalam 12 bulan selepasnya, dengan purata +14.8% dan median +14.2%.

Apple secara pintar terintegrasi dengan Alibaba Qwen, bermula ujian, fungsi dilancarkan pada versi Beta Pembangun iOS pada 4 November. Pengguna China boleh memanggil kemampuan Qwen seperti pemahaman teks dan gambar, serta penghasilan kandungan secara langsung melalui Siri, alat penulisan, dan kecerdasan visual. $BABA

Selepas Liu Bo ditutup secara paksa, diperkirakan dia akan kembali ke penjara; dengan penggunaan leverage, kemungkinan besar hanya tinggal nilai sisa sahaja https://t.co/AAq5pNCeOv

Setelah Anthropic mendapat pendanaan yang mencukupi, akankah ia memulai perang harga? Saya menemukan jawabannya dalam dokumen prospektus. Amazon, Google, Broadcom, dan AMD secara bersama-sama menyediakan atau berjanji memberikan dana sekitar US$133.3 bilion kepada Anthropic, dan mendapatkan pesanan komputasi senilai sekitar US$405.7 bilion—setiap dolar yang diinvestasikan menghasilkan sekitar tiga dolar pesanan. Anthropic menggunakan sejumlah kecil uang tunai untuk mengunci kapasitas komputasi yang jauh melebihi ukurannya sendiri; sementara perusahaan cloud besar mengubah investasi mereka terhadap Anthropic menjadi pesanan untuk cloud dan chip mereka sendiri. Pada akhirnya, kapasitas komputasi yang telah dipesan harus dijual dalam bentuk token; setelah pendanaan publik, dana tidak akan kekurangan—pada akhir Juni, kas ditambah investasi jangka pendek mencapai sekitar US$131.7 bilion, dengan tambahan kuota surat utang strategis senilai US$77 bilion dan pinjaman siklikal senilai US$15 bilion yang belum diungkapkan. Namun, perjanjian pembayaran kaku senilai US$405.7 bilion untuk kapasitas komputasi berarti bahwa jika Anthropic menghadapi situasi persaingan yang memburuk seperti pada kuartal ketiga, hampir pasti ia akan menurunkan harga, karena laporan keuangan setelah IPO akan transparan. Saat ini, dengan kapasitas yang telah dijamin dan permintaan yang terus tumbuh, harga token masih dapat dipertahankan. Namun, kapasitas komputasi yang telah dibayar secara kaku tetap merupakan biaya tetap; jika token tidak terjual habis, ia tetap harus dijual dengan harga lebih rendah—sama seperti membersihkan stok. Oleh sebab itu, pada saat itu tidak ada yang akan mempertahankan harga; penetrasi pasarlah yang menjadi prioritas utama. Jika infrastruktur pasar mengalami over-investasi, maka dalam dua tahun ke depan hal ini akan terbukti.

Pasar saham Korea naik hingga terhenti kerana pemutusan Dasar asas pasaran saham A semakin kukuh Pasar saham Hong Kong masih menggali untuk memperkuat asas Pasar saham AS sedikit naik, menegakkan tulang belakang yang tegar Kenapa bitcoin masih dalam fasa pengujian bawah? Semua kekuatan sebelum ini cuma pura-pura ke?

Bullish cycle telah dibuat, laman web lianyanshe juga telah mengambil indeks gelombang siklus pada papan data laman web pada masa pertama.

Kekhawatiran pasaran kini bukan hanya tentang inflasi, tetapi juga sama ada kemakmuran pelaburan AI boleh berterusan. 1. Kenaikan harga minyak tidak lagi mampu mendorong pulangan obligasi kerajaan AS. Semalam, pulangan obligasi kerajaan AS terus menurun, tetapi saham teknologi jatuh tajam, dan dana pasaran bermula mengira kadar pulangan semula dan menyusun semula portfolionya. Logik perdagangan lama ialah: apabila harga minyak naik, risiko inflasi meningkat, mendorong Fed untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut, sehingga menyebabkan jualan saham dan obligasi kerajaan. Ini juga merupakan sebab mengapa pulangan obligasi kerajaan AS sukar turun dalam tempoh terkini. Logik semasa ialah kebimbangan terhadap kadar pulangan pelaburan infrastruktur AI—penurunan pulangan dan risiko gagal bayar akan memberi kesan lebih besar terhadap pertumbuhan ekonomi, yang akhirnya menyebabkan dana besar-besaran membeli obligasi kerajaan AS. Penurunan pulangan obligasi 10 tahun di bawah 5% pada dasarnya adalah penyesuaian semula risiko. 2. Krisis saham teknologi belum sepenuhnya berubah menjadi jualan global tanpa bezanya. Semalam, teknologi semikonduktor mengalami jualan, tetapi sektor pertahanan dan saham pertahanan dengan P/E rendah masih naik—pasaran bermula menukar gaya. 3. Minggu depan, Microsoft, Amazon, dan Alphabet akan mengumumkan laporan keuangan mereka. Selepas laporan keuangan Meta, Wall Street telah mengubah standard penilaian laporan. Kemungkinan besar ketiga-tiga laporan keuangan cloud ini akan melebihi jangkaan, tetapi ini tidak bermakna saham AI pasti akan pulih. Pelaburan yang menggerus arus tunai bebas, bahkan memaksa penerbitan utang untuk pembiayaan, akan semakin meningkatkan kebimbangan pasaran. Sementara itu, Fed akan mengumumkan keputusan suku bunga. Satu berita baik ialah masa peningkatan suku bunga Fed seterusnya telah ditangguhkan daripada Disember ke Januari tahun depan (kerana jatuhnya pasaran saham, keperluan untuk menaikkan suku bunga telah berkurang).

Sekarang masih sesuai untuk terus membeli, membuat pelaburan berkala, dan grid LP. Mengapa demikian? Kerana kebanyakan orang mempunyai kemampuan memilih masa dan harga yang sangat lemah; setelah membeli, harga sering turun. Jangan melebih-lebihkan kemampuan anda dalam memilih harga. Kelebihan pelaburan berkala, grid, dan LP ialah mengurangkan kebarangkalian membuat keputusan yang salah. Jika anda ingin meningkatkan keuntungan, anda boleh memilih untuk membeli semua sekaligus, tetapi kesalahan yang dibenarkan sangat rendah. Orang yang menunggu penurunan terakhir dan menunggu hingga $50,000 untuk membeli telah menunggu dari $60,000 hingga $80,000. Sekarang membeli masih terasa tidak selesa, takut bahawa sekiranya membeli, harga akan jatuh, dan kos anda 30% lebih tinggi berbanding orang lain. Namun, sama ada terdapat penurunan terakhir atau tidak, anda tetap berisiko ketinggalan peluang. Dalam sebulan terakhir, Bitcoin bergerak mendatar di antara $80,000–$87,000. Grid dan spot yang tidak dibeli pada titik terendah akan menghasilkan keuntungan yang lebih rendah, tetapi lebih baik daripada ketinggalan peluang. Beli bertahap semasa penurunan, dengan penurunan ke bawah dalam kawasan tidak melebihi 2.4%. Tiga skenario—bergerak mendatar, naik, atau tidak menembus kawasan ke bawah—semuanya membolehkan anda masuk dengan stabil. Sekiranya anda salah membuat ramalan, kerugian anda tetap kecil. Memegang tunai dan berspekulasi bahawa harga akan jatuh memang menyenangkan, tetapi anda juga telah menunggu dari $60,000 hingga $80,000. Menunggu tidak masalah; memegang tunai adalah seperti memegang pilihan jual (put option) terhadap pasaran. Ketinggalan peluang sendiri juga merupakan risiko.

Saham AS dan BTC sentiasa mencuba untuk membeli pada rendah 😂, tetapi ternyata rendahnya tiada habis-habisnya. Kali ini saya terlalu cepat membeli; risiko sebenarnya belum berkurang secara berperingkat, tetapi kerana harga mencapai paras tertinggi baru, saya mengikuti pola sejarah dan mulai membeli apabila indeks sedikit turun. Kedudukan saham AS saya sentiasa melebihi 80%, paling rendah pun separuh portfolio. Kali ini, akaun saya mengalami penurunan sebanyak 10 peratus lebih—sama seperti pasaran kripto. Strategi saya kebanyakannya berdasarkan posisi saham dan posisi kripto. Berdasarkan pengalaman panjang saya yang kalah wang, saya membahagikan pembelian pada rendah kepada 4 tahap supaya saya sentiasa ada dana untuk membeli: 1. Apabila turun sedikit, isi penuh posisi spot, gunakan sell put untuk mendapatkan aset. 2. Jika turun lagi, tambahkan leverage pinjaman, dengan jumlah leverage tidak melebihi 1.5 kali. 3. Apabila terjadi jatuh bebas dan ramai mulai merasa sakit, saya beralih sebahagian posisi ke opsyen jangka panjang; keperluan margin opsyen rendah, kecekapan dana biasanya lebih daripada 10 kali. 4. Jika turun lagi, tukar saham asas kepada ETF saham 2 kali ganda (sekarang belum sampai ke tahap ini). Strategi ini juga mengalami penarikan yang besar; biasanya cukup lakukan 1 hingga 2 tahap sahaja. Terlalu agresif juga ada harganya—di pasaran kripto, kita pernah mengalami kegagalan leverage rendah pada 10-11, manakala di saham, apabila akaun menggunakan leverage, walaupun risikonya tidak besar, tetap saja terpaksa membayar margin call semasa harga turun...