Perhatikan: likuiditi memberitahu kita ke mana arah bitcoin dan emas, inilah yang kita lihat. Likuiditi global memimpin aset berisiko sekitar TIGA BULAN. Pengembangan Q1 sebesar $2,5 triliun mendorong pemulihan 13% dalam MSCI World pada Q2. Puncak likuiditi pada Mei menyebabkan keuntungan Q3 hanya sebesar 2,7%. Likuiditi Fed mendorong bitcoin. Harganya jatuh dari sekitar $80.000 pada pertengahan Mei menjadi $60.000 apabila likuiditi Fed terhenti, pulih kembali ke sekitar $85.000, dan masih lemah. Likuiditi PBoC mendorong emas. Harganya jatuh ke $4.000 pada Q2, naik ke $4.700 pada Ogos, dan kini stabil di sekitar $4.300 kerana suntikan China melambat dalam dua hingga tiga minggu terakhir. Ini penting: kondisi Fed terus melemah sepanjang kuartal ini.

Zaman kemudahan likuiditi luas sedang berakhir, bersiaplah untuk apa yang mungkin akan datang seterusnya. Likuiditi global berada hampir pada $195 trilion, tetapi momentum telah melemah, dengan pertumbuhan tahunan 3-bulan turun kepada 1.8%. Untuk memberikan perspektif: asas moneter bayang-bayang terhenti hampir pada $110 trilion, turun dari puncak Februari di atas $112 trilion. Berikut adalah mekanismenya. Injeksi China, dolar yang lebih lemah, ikatan yang kukuh, dan kemeruapan rendah mengekalkan stok tinggi, manakala pertumbuhan Fed yang lemah dan QT di Jepun dan Eropah menghentikan pertumbuhannya. Ini adalah perkara penting: peningkatan hasil AS kelihatan seperti penilaian semula pertumbuhan, bukan kehilangan keyakinan. Premi tempoh stabil atau lebih rendah, dan dasar adalah kawalan kemeruapan hasil, bukan kawalan lengkung hasil. Pertumbuhan nominal yang lebih pantas menyokong hasil 10-tahun lebih dekat kepada 4% daripada 3%. Ringkaskan kesemuanya, ini adalah rejim spekulasi, bukan kembalinya kepada likuiditi luas yang mudah.

Perhatikan: Laporan CPI Jumaat mungkin menentukan langkah seterusnya Fed, berikut adalah pandangan kami. Ekonom mengharapkan CPI keseluruhan naik 0.4% pada Ogos selepas hanya 0.1% pada Julai, dengan kadar tahunan kekal pada 3.4%. Inti dijangka naik 0.2% bulan ke bulan, dengan kadar tahunan mereda kepada 2.4% daripada 2.5%. Berikut adalah perincian halus. Kenaikan CPI keseluruhan terutamanya disebabkan oleh bensin dan tenaga, jadi jurang berbanding inti sepatutnya LEBIH LEBIH LUAS. Ini penting: angka inti adalah yang menentukan sama ada Fed akan mengekalkan atau menaikkan suku bunga minggu depan. Pihak berkuasa telah memberi isyarat bahawa 0.2% mempertahankan kemungkinan penangguhan, manakala 0.3% atau lebih membuka semula kemungkinan kenaikan. Laporan yang sejajar sepatutnya mengekalkan peluang dasar. Campuran yang lebih sejuk akan mengurangkan peluang kenaikan dan meningkatkan surat berharga kerajaan dan emas. Kejutan yang lebih panas akan mengukuhkan harga kenaikan September dan memberi tekanan terhadap saham pertumbuhan.

Lapisan MVRV bitcoin menunjukkan akumulasi, bersiaplah untuk apa yang mungkin berikutan. Lapisan Statistik MVRV membungkus kos asas bitcoin:native dalam tahap sisihan piawai, mengubah satu nombor menjadi peta penuh. Merah gelap pada +2σ menandakan puncak sejarah. Ungu adalah nilai adil. Biru gelap pada -1σ adalah di mana bahan bakar untuk kitaran seterusnya biasanya dimuatkan. Inilah kedudukan harga sekarang. Harga menekan lapisan merah atas ke aras tinggi 2024-2025, kemudian menghabiskan sebahagian besar tahun 2026 di antara min dan separuh bawah grid, jauh dari puncak euforia dan penyesuaian biru gelap berhampiran $16k. Untuk memberikan konteks: harga yang direalisasikan, yang sama dengan garis MVRV, berada berhampiran $53k dan kelihatan seperti rendah struktur yang boleh menjadi titik tolak kitaran ini jika proses penyesuaian berterusan dengan tertib. Interpretasi: peristiwa penjual paksa akibat black swan masih boleh mencapai lapisan -1σ di kawasan $40k, tetapi itu adalah risiko ekstrem, bukan apa yang ditunjukkan oleh lapisan hari ini.

Perhatikan: minyak mentah baru sahaja mencapai titik belokan utama, inilah yang kami lihat. Minyak mentah sedang mendekati titik belokan yang sangat penting, dan terdapat peluang berbilang di sekitarnya, baik untuk POSISI PANJANG mahupun POSISI PENDEK. Gambaran jangka masa lebih tinggi secara makro masih berterusan bullish. Posisi panjang adalah arah yang lebih disukai, tetapi pada titik belokan utama, patut dipantau kedua-dua sisi. Berikut adalah kes pendek. Jika minyak mentah kesulitan untuk menembus 93 selepas beberapa usaha penembusan yang gagal, posisi pendek menuju 85 akan menjadi perdagangan dengan risiko terhadap ganjaran yang baik. Ini adalah perkara penting: jika harga tidak pernah mencuba penembusan dan sebaliknya berpulang ke 85, itulah peluang untuk menangkap arus utama, dengan fokus pada tahap 100 besar di mana risiko eskalasi meningkat.

Perhatikan: Ethereum terus mengungguli Bitcoin, inilah yang kami lihat. ethereum:native telah menjadi pemimpin di kalangan aset utama dalam putaran kenaikan terkini, terus menunjukkan kekuatan dibanding BTC. Ini penting: jika kripto mengalami penurunan dalam beberapa minggu mendatang, level 2.200 menyimpan likuiditas signifikan, yang seharusnya menopang harga. Setiap penyerapan di level tersebut adalah sinyal beli yang kuat. Latar belakang mendukung hal ini. Pasar kripto sedang memanas, dan tekanan jual dari Saylor terus diabaikan. Ringkasannya, Ethereum menonjol sebagai peluang beli yang baik menuju level pasokan besar di $3.000, di mana kami mengharapkan penjual untuk masuk dan menekan harga.

Nasdaq sedang bersiap untuk penurunan sebelum pergerakan yang lebih besar, bersiaplah untuk apa yang mungkin berikutan. Selepas penutupan minggu lepas, Nasdaq menunjukkan kelemahan tempatan, gagal memulihkan sokongan utama. Dan bulan September bekerja melawannya. Untuk memberi konteks: September adalah bulan dengan prestasi terburuk bagi indeks AS sepanjang sejarah. Beban musiman ini mungkin tepat menjadi faktor yang menarik idea jangka panjang ke bawah. Inilah titik perubahan. Oktober dan November cenderung menjadi bulan-bulan yang sangat positif, dan di sinilah idea ini sepatutnya berkembang, dengan kelanjutan menuju tertinggi sebelumnya. Ini adalah perkara penting: struktur kerangka masa yang lebih tinggi masih bersifat konstruktif, dengan kemungkinan pola Head and Shoulders sedang terbentuk sebagai asas untuk melonjak lebih tinggi.

Pendorong sebenar di sebalik kenaikan hasil Treasury kini muncul, bersiaplah untuk apa yang mungkin berlaku seterusnya. Kenaikan hasil mencerminkan pertumbuhan nominal yang lebih kuat, yang disokong oleh defisit 6% daripada PDB dan perbelanjaan modal yang besar berkaitan AI. Bukan usaha gagal untuk mengawal lengkung hasil. Untuk memberi konteks: campuran dasar yang muncul mengekalkan kadar dasar jangka pendek TETAP sambil memberikan likuiditi melalui pembiayaan bil yang diperluaskan, pengurusan simpanan, dan penyerapan dokumen jangka pendek oleh sektor swasta. Berikut cara anda tahu ia berkesan: Kondisi repo stabil. Kemeruapan bon terkawal. Lengkung yang lebih curam. Ini penting: kenaikan hasil adalah halangan jangka pendek, tetapi latar belakang yang lebih luas, rangsangan fiskal yang dibiayai di jangka pendek ditambah peralihan ke perbelanjaan ekonomi sebenar, masih menyokong aset-aset peka likuiditi dan aset sebenar.

Momentum ethereum:native telah berubah lebih tinggi, bersiaplah untuk apa yang mungkin berikutan. Kenaikan terkini menandakan perubahan jelas dan kuat dalam momentum jangka pendek. Dan kelanjutannya penting. Untuk memberi konteks: isipadu dan tindakan harga menunjukkan minat pembelian yang berterusan selepas pergerakan, bukan pengedaran. Itulah ciri kesinambungan, bukan keletihan. Berikut adalah penampilan biasa sebuah puncak. Beberapa percubaan ke aras tertinggi dengan breakout yang gagal. Kita tidak melihat itu. Ini adalah perkara utama: sehingga pengedaran yang jelas muncul pada tempoh yang lebih tinggi, laluan dengan rintangan paling rendah tetap ke atas. Akumulasi di kawasan $2,200 menawarkan risiko-imbalan yang menguntungkan ke arah $2,700.