⚡ Goldman Sachs mengalami perbezaan pendapat mengenai pasaran AI: Satu pihak memperingatkan bahawa pertumbuhan keuntungan telah mencapai puncak, sementara pihak lain menyatakan pesanan sebanyak US$1.1 bilion telah membuktikan pulangan pelaburan. Pada 1 November, dua pakar strategi utama Goldman Sachs memberikan penilaian yang bertentangan mengenai prospek pasaran AI. Tony Pasquariello berpendapat bahawa laporan keuntungan kuartalan ketiga oleh raksasa teknologi menunjukkan bahawa pertumbuhan keuntungan S&P 500 mungkin telah mencapai puncaknya, dengan tindakan pasaran yang semakin melemah, dan sekarang bukan masa yang sesuai untuk membuat pertaruhan besar. Sebaliknya, strategis London, Mark Wilson, berpendapat bahawa pesanan tertunda sebanyak kira-kira US$1.1 bilion daripada Google Cloud dan AWS telah membuktikan dengan jelas bahawa pulangan pelaburan AI sedang direalisasikan, dan mempertahankan sikap bullish. Data yang dirujuk oleh Wilson termasuk: pendapatan Google Cloud meningkat 103% secara tahunan, dengan pesanan tertunda meningkat 256% kepada US$561 bilion; pendapatan AWS meningkat 39%, dengan pesanan tertunda meningkat 189% kepada US$578 bilion, menjadikan jumlah pesanan tertunda kedua-duanya sekitar US$1.14 bilion. Wilson berpendapat bahawa prestasi pertumbuhan penyedia awan besar global menunjukkan bahawa permintaan AI masih kuat, dan keraguan pasaran terhadap pulangan pelaburan sedang dijawab. Namun, Pasquariello berpendapat bahawa pertumbuhan pesat dalam perniagaan awan menyembunyikan kelemahan dalam perniagaan inti lain, di mana raksasa teknologi terus memperluaskan perbelanjaan modal tetapi gagal membuktikan ruang pertumbuhan keuntungan yang sepadan. Beliau menunjukkan bahawa tanda-tanda puncak pertumbuhan keuntungan S&P 500 sudah muncul, dan peningkatan jangkaan EPS jangka panjang juga telah melambat secara ketara. Perdebatan utama pasaran kini telah berpindah dari sama ada permintaan AI wujud kepada bagaimana pulangan pelaburan akan direalisasikan. Walaupun Alphabet mempunyai pesanan tertunda sebanyak US$561 bilion dalam perniagaan awannya, ia masih mencatatkan arus tunai bebas bersih keluar sebanyak US$910 juta pada kuartal ini, lebih rendah daripada jangkaan pasaran sebanyak US$3.5 bilion arus tunai bersih masuk. Strategis lain Goldman Sachs, Rich Privorotsky, menyalahkan masalah ini kepada “penangkapan nilai”: perusahaan mana sahaja dalam rantai nilai AI yang benar-benar dapat menghasilkan keuntungan, dan berapa tinggi kos pembiayaan yang perlu ditanggung. Sementara itu, pergerakan dalaman pasaran AS menunjukkan perbezaan yang jelas, dengan indeks S&P 500 yang dikeluarkan daripada saham AI menunjukkan prestasi yang jauh lebih kuat pada Oktober berbanding saham teknologi. Kedua-dua strategis ini bersetuju bahawa volatiliti pasaran sangat tinggi, tetapi tetap memegang pandangan berbeza mengenai sama ada pasaran AI boleh berterusan.