Sebelum ini, ketika OPAIPon dilancarkan, saya telah menyebut sekali: tidak boleh digunakan sebagai jaminan kekal. Sekarang boleh. Dua perkara dilakukan oleh Ondo dalam dua hari ini: Satu ialah OPAIPon secara rasmi dibuka sebagai jaminan, dengan diskaun 30%, had kira-kira 350 unit. Yang lain ialah menghubungkan Perp RWA ke Jumper melalui Perps SDK LI.FI. Yang pertama jauh lebih penting daripada yang kedua. Saya akan terangkan lebih lanjut. — Saya telah menulis berulang kali mengenai perluasan jaminan Ondo: SPYon, QQQon, GLDon, SLVon, ditambah satu per satu. Setiap kali menambah satu kelas, wang yang sama boleh digunakan untuk lebih banyak perkara. Tetapi semua itu adalah aset pasaran terbuka: Harga terbuka, likuiditi tersedia, penilaian mempunyai rujukan. OPAIPon berbeza. Ia adalah nota pra-IPO. Tiada harga pasaran terbuka, likuiditi sudah rendah, harga ditentukan oleh permainan antara peserta di buku pesanan atas rantai. Benda begini kini boleh menjadi jaminan. Saya rasa langkah ini lebih berani daripada mana-mana langkah sebelum ini. // Apa yang boleh dilakukan? Yang paling langsung ialah perdagangan basis. Saya pernah terangkan bagaimana melakukan basis trade pada saham terbuka; kali ini asasnya ditukar kepada aset persendirian. Beli现货 OPAIPon, sambil menjual pendek Perp OPENAI. Apabila harga Perp lebih tinggi daripada现货, anda untung daripada konvergensi perbezaan harga. Kuncinya: OPAIPon sendiri adalah jaminan. Posisi现货 dan margin untuk jual pendek menggunakan wang yang sama — tiada dana tambahan diperlukan. Kecekapan penilaian pasaran persendirian jauh lebih rendah daripada pasaran terbuka. Secara teori, ruang perbezaan harga lebih besar. Tetapi sebaliknya, risiko juga lebih terkumpul. // Saya perlu bongkar sisi lainnya: Diskaun 30% Simpan 100 dolar hanya dihitung sebagai 70 dolar margin. Ini jauh lebih tinggi daripada aset pasaran terbuka. Platform sendiri menganggap aset ini mempunyai risiko volatiliti dan likuiditi yang lebih tinggi. Konvergensi perbezaan harga tidak dijamin. 现货 dan Perp mungkin tidak konvergen dalam tempoh panjang, bahkan bergerak berlawanan arah. Semakin nipis likuiditi, semakin tinggi risiko ini. OPAIPon berasaskan nota tanpa jaminan yang dikeluarkan oleh penerbit BVI. Jika kredit penerbit bermasalah, jaminan anda boleh menjadi sifar sepenuhnya. Ini berbeza sama sekali dari kerajaan atau saham AS yang ditokenisasi dari segi kredit. Apabila margin tidak mencukupi, sistem akan secara automatik menukar jaminan anda kepada stablecoin untuk menutup posisi. Dalam pasaran yang sangat nipis ini, harga pelaksanaan mungkin sangat berbeza dari yang anda bayangkan. — Jumper menambahkan insentif tambahan: Sekitar 57,000 USDC seminggu, ditambah multiplier xPerps 1.1x. Platform juga memberi insentif tiga kolam sebanyak 220,000 USDC minggu ini: Likuiditi 100,000, volume perdagangan 100,000, aktiviti 20,000 — kolam aktiviti minggu ini fokus pada现货 dan Perp OpenAI. Jumlah wang banyak. Tetapi saya lebih tertarik pada sama ada volume akan kekal selepas insentif tamat. Insentif boleh membeli percubaan, tetapi tidak boleh membeli kekalan. — Saya telah memantau Ondo sejak lama: Dari kerajaan ke saham terbuka ke ETF ke pra-IPO — lini produk ditambah bertahap-tahap. Saluran institusi seperti DTCC dan FINRA juga sedang dibina. Kini, dengan memasukkan aset persendirian ke dalam sistem jaminan, ia bermaksud membawa kaedah yang telah diuji di pasaran terbuka ke dalam pasaran persendirian. Langkah ini telah diambil. Tetapi likuiditi, penilaian, dan risiko kredit aset persendirian berbeza sama sekali dari pasaran terbuka. Berjalan dengan SPYon tidak bermakna boleh berjalan dengan OPAIPon. Saya akan memantau kedalaman buku pesanan OPAIPon dan penggunaan jaminan sebenar. Dua data ini memberi maklumat lebih banyak daripada kolam insentif. Data berdasarkan sumber rasmi, bukan nasihat pelaburan. Sila bertindak mengikut keupayaan anda sendiri. DYOR @OndoPerps #ONDO