China tidak membenarkan gelembung. Pada Ogos 2020, Beijing memperkenalkan "tiga garis merah" untuk pembangun: ❗️ liabiliti maks. 70% daripada aset (tidak termasuk deposit pelanggan daripada jualan pra) ❗️ hutang bersih maks. 100% daripada ekuiti ❗️ tunai sekurang-kurangnya sama dengan hutang jangka pendek Semakin banyak garis yang dilanggar oleh sebuah syarikat, semakin kurang ia boleh pinjam. Pertumbuhan tahunan liabiliti berfaedah (pinjaman dan bon): 🟢 tiada garis dilanggar: maks. +15% 🟡 satu: maks. +10% 🟠 dua: maks. +5% 🔴 tiga: 0%, tiada hutang baru Hasilnya? Evergrande gagal bayar, Country Garden dalam masalah, harga jatuh sejak puncak 2020/21. Bukan kejatuhan yang kacau, tetapi pengurangan leveraj yang dikendalikan dalam sektor yang memegang bahagian besar GDP dan kekayaan rumah tangga. Ia menyakiti pembangun dan spekulan yang percaya harga akan terus naik selamanya. Ia juga menyakiti pembeli yang membayar deposit untuk apartmen pra-dijual dan masih menunggu siap. Mereka yang hanya mencari rumah, bagaimanapun, melihat harga yang tidak lagi melonjak jauh melebihi gaji. Sementara itu, modal berpindah keluar dari konkrit ke sektor lain. Dan Barat? Ia membiarkan gelembung mengembang terlebih dahulu, kemudian menyelamatkan "terlalu besar untuk gagal", dan apabila elit selamat, membiarkannya meletus. China mengecilkan gelembung secara proaktif dan sedikit demi sedikit. Adakah #China sosialis benar-benar sejahat itu?