Saya rasa apa yang saya lihat daripada ekspansi kapasiti laser China: 1. Dongshan/Source Photonics (索尔思): kapasiti 9 juta/bulan → 22 juta/bulan Q4 → 300 juta/tahun pada 2027 (sebahagian besar EML, tetapi campuran) Klaim sasaran 1 milyar/tahun untuk cip laser tanpa tarikh akhir, tetapi saya anggap ini perlu diambil dengan hati-hati. 2. Shijia (仕佳): 72 juta/tahun untuk CW 100mW, projek 2-3 tahun (terutama kapasiti penuh pada 2029) 3. Yunling (云岭): 18.75 juta/tahun untuk CW 70/100mW, jadual 3 tahun (terutama kapasiti penuh pada 2029) 4. Ligent (纳真), beberapa laporan menyatakan sasaran kapasiti total 170 juta (juga campuran, banyak di antaranya 200G EML) 5. Yuanjie: kira-kira 10 juta/tahun semasa ini, sedang mengembangkan untuk awal 2027 dan 2028, tetapi tiada kuantiti yang dinyatakan. 6. Hongchen: Saya rasa ini adalah contoh sempurna bagi argumen banjir pada H2 2026. Dengan beberapa pihak bear optik mengklaim kapasiti 60-70 juta... Tetapi ternyata sepenuhnya salah... Pernyataan sebenar mereka ialah "produk 70/100 mW sedang memasuki penghasilan dalam jumlah kecil". 7. Dingxin Optoelectronics - Menargetkan 15 juta/tahun campuran (dengan garisan CW 70/100mW dan EML 100G) Jelas saya telah memetakan banyak pihak lain seperti Everbright/Accelink dan membuat beberapa tekaan mengenai campuran laser, tetapi hanya memasukkan pengumuman awam. Daripada semakan saluran pembekal pluggable anda: - Laser 70mW/100mW sebenarnya menjadi bottleneck semasa ini berdasarkan semakan saluran Innolight/Cambridge, ASP laser sebenarnya meningkat. Laser lebih ketat berbanding beberapa bulan yang lalu. Saya tidak fikir ada moat besar di sini, pemain China sudah bersaing. Tetapi bottleneck tetaplah bottleneck, dan sesiapa sahaja yang mempunyai kapasiti untuk memonetkan ini akan mendapat keuntungan, kerana ini adalah permainan volume. Dari segi apa yang sebenarnya dilakukan oleh pembuat pluggable besar: - Pengumuman Innolight September: secara aktif memperkenalkan pembekal baru dan merancang untuk menandatangani kontrak 2-3 tahun untuk mengunci kapasiti hulu untuk laser (masih secara aktif mengamankan bekalan untuk pluggable 1.6T) Jadi ada beberapa teori permainan mengenai siapa yang boleh mengunci kapasiti berkualiti di kalangan semua pemain. Walaupun ada beberapa pesanan berlebihan, BOM laser murah, jadi mereka mungkin ingin mengunci kapasiti dengan lebih banyak pembekal daripada kehilangan pendapatan miliaran di hulu. (juga agak merugikan pesaing) - Garisan high-end (untuk CPO), tidak bersaing dengan pemain Barat seperti $LITE / $COHR dalam beberapa tahun ke depan. Tetapi pemain China akhirnya akan membangunkan teknologi ini. - CEO $AAOI: Pembekal China tertinggal beberapa tahun dalam penghasilan laser CPO/DWDM berkuasa tinggi "bukan dalam 2,3 tahun ke depan" - CEO $LITE mempertikaikan sama ada kapasiti pengeluaran China yang diklaim berubah menjadi output komersial. "Setidaknya pada masa ini, kami tidak melihat kesan apa-apa daripada bekalan laser China." Ini walaupun Shijia, Everbright, Yuanjie dan lain-lain menyatakan kemampuan dan sasaran ekspansi kapasiti 400mW daripada syarikat China. Walaupun CEO Barat mungkin mempersoalkan kebolehpercayaan dan kemampuan mereka untuk mengembangkan garisan ini. Saya melihat bottleneck kelas bawah untuk pluggable akan beransur-ansur lega apabila lebih banyak kapasiti masuk pada 2028. Tetapi semua bukti menunjukkan bahawa banjir jangka pendek tidak berlaku. Contohnya, jangkauan 100mW, seseorang menyebut 2 tahun pelaburan peralatan. Jangkauan lebih tinggi memerlukan 3 tahun untuk pelaburan peralatan? Jadi walaupun beberapa pemain China mengambil bertahun-tahun untuk kapasiti masuk. Pernyataan kekurangan laser jangka panjang daripada eksekutif syarikat laser nampaknya benar... terutama dalam jangkauan lebih tinggi, kerana pembinaan mengambil masa yang lama. Persaingan sah datang dari China, tetapi sekarang ini ada persaingan untuk LTAs CW di kalangan industri pada 2026-2027. Banyak kapasiti kemungkinan diarahkan kepada laser spesifikasi tinggi atau EML, seperti yang dilihat dengan bottleneck EML yang paling lama menghalang $LITE (mereka kini mempunyai lebih banyak bekalan) sehingga mereka terpaksa membeli CW di pasaran bukannya membekalkannya sendiri. Ini sambil hujung permintaan 800G, contohnya, mungkin berterusan jauh lebih lama daripada yang dijangka dengan pembinaan DC kedaulatan. Jadi mungkin ada dinamik mengejutkan mengenai tempoh, kita akan lihat. Pada akhirnya, saya fikir rantaian bekalan akan terbahagi dua: - Pemain China akan mengutamakan kemampuan domestik tetapi secara besar-besaran bersumber secara global. - Pemain Barat (sekarang) mengutamakan rantaian bekalan Barat kecuali China muncul dengan bekalan yang cukup murah (yang saya tidak lihat berlaku dalam jangka pendek). TLDR: -> Kekurangan jangka panjang pasti tepat untuk spesifikasi lebih tinggi -> Banyak klaim banjir kapasiti China pada H1 ternyata salah sepenuhnya. Orang terus membuat klaim ini untuk sebab-sebab tertentu dari memori hingga fotonik. -> Pemain laser China bersaing untuk 70mW/100mW, ekspansi bermakna Y/Y, tetapi tiada tanda banjir berlebihan, mengingat permintaan laser meningkat, kemungkinan lega perlahan-lahan ke 2028. Kita akan lihat, rantaian bekalan berubah bulan demi bulan, ini hanya pendapat semasa saya daripada apa yang saya lihat.