ⓘ @SkyEcosystem jumlah pasokan USDS + DAI telah meningkat menjadi sekitar $9,5 miliar, naik dari $7,7 miliar pada Ogos 2025. Tetapi nombor yang lebih menarik ialah apa yang menyokongnya. Sekitar $4,92 bilion asetnya kini berada dalam USDC dan dana pasaran wang yang ditokenkan yang disokong oleh tijet perbendaharaan. Itu kira-kira separuh daripada jumlah pasokan USDS/DAI. Kemudian terdapat struktur Prime Agent. S&P mengatakan ekosistem Prime Sky kini mempunyai sekitar $1 bilion dalam pinjaman OTC, yang mewakili kira-kira 10% daripada aset yang menyokong USDS dan DAI. Ini mengubah cara saya memandang Sky. Ia bukan sekadar: “protokol koin stabil dengan hasil.” Ia mula menyerupai perniagaan kredit yang berdasarkan neraca. Modal masuk ➜ Aset dialokasikan ➜ Kredit diberikan ➜ Hasil dihasilkan ➜ Risiko disebarkan ke pelbagai strategi. Dan tata cara menentukan seberapa banyak risiko yang sistem bersedia tanggung. Masalahnya ialah ini juga menjadikan sistem lebih sukar difahami. Lebih banyak strategi = lebih banyak diversifikasi. Tetapi juga: ◈ lebih banyak pihak lawan ◈ lebih banyak tata cara ◈ lebih banyak risiko kredit ◈ lebih banyak kompleksiti operasi S&P mengekalkan peringkat B- untuk Sky dan secara khusus menonjolkan kompleksiti yang semakin meningkat ini. Jadi, soalan menarik bagi saya bukanlah sama ada Sky boleh memperbesarkan USDS. Ia ialah sama ada institusi kredit terdesentralisasi boleh membangunkan pengurusan risiko yang cukup baik untuk menyokong neraca bernilai berbilion dolar. Itu adalah masalah yang jauh lebih sukar menurut saya.