Pasar sedang menilai euforia AI, tetapi data inflasi menunjukkan beberapa tanda peringatan. Ramalan inflasi di Kalshi kini telah meningkat kepada 5.1%. Ini bukan mimpi buruk 9% yang kita lihat selepas COVID yang memaksa Fed menaikkan kadar faedah pada kadar terpantas dalam 40 tahun. Tetapi ia adalah 2.5x sasaran Fed. Naratif bull di Wall Street sekarang ialah bahawa ini adalah sementara: Setelah kekacauan geopolitik reda, inflasi akan kembali ke 2% dan Fed boleh memotong kadar. Namun, terdapat senario sebenar di mana inflasi tidak berkerjasama. Jika nombor utama mendorong melebihi 3% atau 4% dan kekal di sana, Fed terperangkap. Mereka tidak boleh memotong kadar faedah dalam persekitaran inflasi tanpa risiko mengulangi kesilapan yang menyebabkan 2022. Dan pasar, yang kini dinilai berdasarkan pertumbuhan pendapatan yang didorong AI dan kelegaan kadar, perlu menilai semula. Susunan ini tidak selesa: - Pendapatan korporat telah kuat - Belanjawan AI adalah nyata - Pengguna belum runtuh Tetapi di bawah semuanya, anda mempunyai kadar inflasi yang tidak berada di jalan yang bersih kembali ke sasaran dan pasaran bon yang mula mencerminkan itu, dengan bon 10 tahun masih tinggi.