Chris Camillo membuat kesan paling optimis mengenai $AMZN. Semua orang risau apabila Amazon meningkatkan kapitalisasi mereka kepada $200 bilion, tetapi Camillo percaya mereka mungkin memulihkan $200 bilion itu semula daripada pelaburan mereka di Anthropic sahaja apabila Anthropic membuat IPO. Apa yang Amazon lakukan dalam 18 bulan terakhir adalah luar biasa dalam skopnya. Mereka tidak cuba memenangi perlumbaan model asas melawan OpenAI dan Google secara langsung. Sebaliknya, mereka mengambil arah yang sama sekali berbeza, menempatkan diri sebagai infrastruktur di bawah segala sesuatu yang berkaitan dengan AI. Cip Trainium, pembangunan awan, integrasi pengiklanan, dan saham ekuiti dalam dua daripada tiga syarikat AI paling penting di dunia. Pertama, Anthropic. Sekarang, $50 bilion lagi ke dalam OpenAI. Dan pelaburan di OpenAI ini bukan sekadar pertaruhan kewangan. Ia mengaitkan OpenAI ke dalam ekosistem awan Amazon, kemungkinan secara kekal. Dua daripada tiga lab AI utama kini berjalan di atas infrastruktur Amazon. Google adalah satu-satunya yang tidak. Pasaran telah memperdebatkan siapa yang membina model terbaik selama dua tahun. Amazon memutuskan untuk memiliki infrastruktur yang menjadi asas model-model tersebut, sambil membeli ekuiti dalam pemenang-pemenangnya.

$LLY telah menyertai kelab trilion dolar, tetapi pasaran masih belum memahami cara menentukan harga Eli Lilly dengan betul (Simpan ini). Syarikat ini menghasilkan pendapatan tahunan sekitar $65 bilion dengan keuntungan sebanyak $22 bilion. Model mental lama memandang Lilly sebagai sebatang ubat penurun berat badan yang mendorong pendapatan. Namun, sebenarnya mereka menggunakan pendapatan daripada perniagaan ubat yang sedang berkembang untuk melabur dalam pelbagai inisiatif AI: - Membina LillyPod, pusat data AI sendiri dengan lebih 1,000 GPU NVIDIA - Melancarkan TuneLab, platform AI untuk penemuan ubat - Bekerjasama dengan Isomorphic Labs milik Google (bahagian penyelidikan AI Google) - Berkomitmen sebanyak $75 bilion untuk akuisisi dan perjanjian kemitraan sejak 2023 Saham yang sudah bernilai trilion dolar dalam kapitalisasi pasaran berdasarkan pendapatan $65 bilion bukanlah saham yang murah jika dinilai berdasarkan gandaan mudah. Namun, kami percaya bahawa pasaran masih memperlakukan Lilly sebagai syarikat farmaseutikal satu dimensi. Bullish terhadap Eli Lilly sebagai cerita pertumbuhan berlapis-lapis.

Perusahaan seperti $CRWV dan $NBIS adalah perusahaan paling tahan lama menurut @GavinSBaker. Sebab CoreWeave boleh menetapkan premium yang ketara untuk jam GPU-nya kerana tidak semua jam GPU adalah sama. GPU CoreWeave digunakan dua hingga tiga kali lebih banyak setiap jam berbanding penyedia berkualiti lebih rendah. Kesenjangan penggunaan ini adalah produk bagi $CRWV. Pada 2005, yang perlu anda lakukan untuk membina perniagaan bernilai pasaran $50 bilion ialah mengendalikan 1,000 kedai di seluruh 50 negeri dengan iklim dan preferensi pengguna yang berbeza. Itu sahaja yang perlu anda lakukan, tetapi sepanjang sejarah Amerika, hanya kira-kira sepuluh syarikat yang berjaya melakukannya. Mengendalikan cluster GPU pada kadar penggunaan CoreWeave lebih sukar daripada itu. Dan jangan lupa tentang pelanggan mereka yang mengagumkan. $CRWV mempunyai komitmen pelanggan yang diumumkan melebihi $63 bilion semata-mata pada tahun ini: - OpenAI sahaja mengkomitkan lebih daripada $21B hingga 2031 - Meta mengkomitkan $35B+ - Nvidia menandatangani perjanjian bernilai $6.3B sebagai pelanggan bayaran - Jane Street mengeluarkan $6B pada bulan April. - Anthropic juga menandatangani perjanjian bernilai berbilion dolar

Cathie Wood: "$SPCX boleh menjadi syarikat paling penting dalam sejarah global." Pasukan PRO kami telah memanggil harga tepat ini untuk SpaceX sebelum sahamnya sampai ke sini (Simpan ini). Pada 13 Julai, apabila $SPCX masih di atas $139, Kyle daripada pasukan PRO kami mengeluarkan ramalan. Zon beli beliau berada sekitar $115, dan beliau berkata saham itu kemungkinan akan terus berfluktuasi sehingga pembukaan bulan Ogos sebelum tahap itu muncul. SpaceX ditutup pada $118.24, turun 47% dari puncak Jun di atas $225. Sebahagian daripada penurunan ini adalah kegugupan biasa selepas pembukaan IPO. 6 Ogos membawa pembukaan dalaman yang boleh menggandakan float awam yang kecil. @CathieDWood terus membeli penurunan dalam $SPCX. ARK telah membeli lebih daripada $475 juta SPCX sejak IPO melalui ETF-ETFnya, membeli semasa naik dan menambah semula apabila saham jatuh melalui julat $119 hingga $154. Kedudukan kini berada $60 hingga $85 juta di bawah paras modal mengingat betapa jauhnya saham itu terus jatuh selepas ARK membeli. Perniagaan operasi di bawah semua kemeruapan ini tidak berubah. Melvin daripada pasukan PRO kami menggambarkan SpaceX sebagai syarikat infrastruktur penuh merangkumi pelancaran, satelit, broadband, pertahanan, pengiraan AI, kuasa dan pembuatan. Terdapat juga bukti selama satu dekad yang berada di latar belakang. Pelaburan Alphabet sebanyak kira-kira $900 juta pada 2015 kini bernilai lebih daripada 100 kali ganda harga yang dibayar. Sasaran harga Melvin sendiri berada di $225 hingga $250 pada akhir tahun, dan pasukan PRO kami sudah memegang kedudukan. Lihat kedua-dua portfolionya untuk $1 (pautan di bawah).

Kapankah ubat ciptaan AI pertama tiba dari Eli Lilly? "Tidak tahu, 2028, 2029, mungkin 2030, atau bahkan lebih lambat." Tetapi itu bukan intinya. AI sudah memendekkan tempoh persetujuan ubat dan meningkatkan kecekapan pengeluaran sekarang. Soalan sebenarnya ialah bila pasaran akan semula menilai cerita ini—dan saya rasa ini akan berlaku jauh lebih awal daripada kehadiran ubat AI sebenar. FT @WhiteCollarExit @LgDoucet.

Jensen Huang telah memasukkan kira-kira $2 bilion ke dalam $CRWV dan $NBIS masing-masing. Neocloud seperti Nebius dan CoreWeave perlu membiayai modal belanjawan sebanyak $16 hingga $20 bilion sahaja pada tahun ini. Secara sejarah, ia bermaksud either menghabiskan neraca dengan hutang atau mengurangkan pemegang saham melalui penerbitan ekuiti. Jensen Huang pada dasarnya memberitahu bank-bank "berikan pinjaman kepada neocloud ini untuk membeli GPU kami, dan kami akan memastikan pendapatan ada untuk menyokongnya." Nvidia menghilangkan sekatan terbesar terhadap pertumbuhan neocloud: akses kepada modal yang murah. Ini menyelesaikan halangan terbesar bagi nama-nama seperti Nebius dan CoreWeave.

$UBER baru saja menutup perjanjian terbesar dalam sejarah penghantaran makanan, tetapi sahamnya hampir tidak bergerak. @m0xt_ memanfaatkan peluang ini dan membeli. Perjanjian tersebut: $14.8 bilion untuk mengakuisisi Delivery Hero pada harga €41.50 per saham. Itu kira-kira 10% dari kapitalisasi pasaran semasa Uber. Perjanjian ini akan menyebabkan: - Perjalanan dan jumlah pesanan kotor meningkat kira-kira 20% - Pasaran lintas platform hampir ganda dari 34 kepada 58 negara - Lebih daripada 50 juta pengguna baru masuk ke dalam mesin jual silang Uber - Subskripsi Uber One, periklanan, dan perkhidmatan kewangan semuanya mendapat kumpulan yang lebih besar untuk digunakan. Harga perjanjian ini kira-kira 8x EBITDA yang dianggarkan untuk 2027, membawa sinergi tahunan yang ditargetkan sebanyak $1.2 bilion atau lebih, serta mengekalkan leveraj di bawah 2x. Dari segi mekanik perjanjian semata-mata, ini adalah pengambilalihan yang bersih pada harga yang munasabah yang segera membuat perniagaan Uber menjadi lebih besar dan lebih menguntungkan. Saham itu berada pada kira-kira 22x pendapatan hadapan sebelum perjanjian, dan masih di sana selepasnya. Perniagaan yang baru sahaja menjadi lebih besar dan lebih menguntungkan diperdagangkan pada harga yang sama seperti sebelumnya. Itulah peluang yang dibeli oleh @m0xt_. Terdapat satu lagi sebab mengapa ini sesuai dengan portfolio Martin secara khusus. Portfolio beliau cenderung kepada aset kripto dan teknologi-siklikal yang cenderung bergerak bersama apabila sentimen risiko berubah. Uber mempunyai korelasi 0.25 terhadap keseluruhan portfolio beliau. Menambahkannya bukan sekadar pelaburan perniagaan. Ia juga merupakan perlindungan terhadap sisa aset yang dimiliki beliau yang bergerak serentak semasa penurunan. Sasaran harga keseluruhan berada pada $93. Ingin melihat dengan tepat apa lagi yang dimiliki beliau dalam portfolionya? Periksa ia hanya dengan $1. Pautan di bawah.

Risiko terbesar $AAOI: kebergantungan kepada pelanggan. Sepuluh pelanggan teratas mereka menyumbang 96.6% pendapatan. Hanya dua pelanggan sahaja yang menyumbang 82% daripada jumlah pendapatan tahun lepas. Namun, ini berlaku hampir kepada semua syarikat dalam perdagangan bottleneck AI. Hanya ada sekitar lima hyperscaler sahaja yang membeli pada skala ini. Risiko lain ialah pembekal Cina yang boleh menghasilkan modul ini dengan harga jauh lebih murah. "Itu adalah risiko terbesar yang dihadapi AOI."

Pasukan PRO kami sedang menambahkan ke $CRWV & $NBIS pada harga-harga ini. Nvidia memasukkan $2 bilion ke CoreWeave pada Januari 2026, dengan 9% saham ekuiti pada harga $87.20 seunit. Dua bulan kemudian, ia memasukkan lagi $2 bilion ke Nebius melalui warrant pra-dibiayai yang dikaitkan dengan sasaran 5 gigawatt kapasiti AI pada 2030. Jensen Huang mempunyai sebab untuk menulis cek-cek tersebut: Hyperscalers yang membina cip AI tersuai mereka sendiri merupakan ancaman langsung kepada pertumbuhan Nvidia. Neocloud independen yang membeli GPU Nvidia berbanding merekabentuk silikon sendiri adalah apa yang menyebabkan pangkalan pasang Nvidia terus berkembang. Selama ini, kes bear yang jelas terhadap neocloud ialah penggunaan tunai. Bina kumpulan GPU besar dengan hutang, dan jika permintaan pelanggan tidak muncul dengan cukup cepat, anda terperangkap dengan peralatan yang menyusut nilainya dan tiada siapa yang membayar untuk menggunakannya. Tetapi kes ini menjadi lemah pada 1 Julai. Nvidia melancarkan Rakan Kongsi Komputasi AI, model pembiayaan berkongsi pendapatan di mana Nvidia mengambil sebahagian daripada pendapatan awan neocloud sebagai imbalan untuk menjamin kapasiti GPU yang tidak digunakan pada kadar lantai yang dijamin. Sharon AI dan Firmus sudah mula melaksanakan GPU di bawah model ini. Nvidia kini menjadi pihak yang menanggung risiko penggunaan. Ini menjadikan kumpulan GPU lebih mudah untuk dibiayai dan lebih boleh dipercayai oleh syarikat-syarikat yang Nvidia sudah memiliki sebahagian sahamnya. Jensen telah berubah dari penjual cip sekali jadi rakan kongsi pendapatan berulang dengan kepentingan sebenar dalam kejayaan Nebius dan CoreWeave. Bullish $CRWV & NBIS.

Narasi "Meta adalah ancaman kepada Neoclouds" tidak masuk akal. Morgan Stanley menganggarkan bahawa jika Meta menyewakan hanya 250 megawatt kapasiti kepada pihak ketiga pada harga $40 per megawatt, ia akan menghasilkan keuntungan EPS sekitar $3 pada 2028, iaitu peningkatan keuntungan 8%. Jika diperbesarkan kepada 1,000 megawatt, anda akan melihat tambahan EPS sebanyak $12. Ini adalah poin utamanya: Kos untuk membina satu gigawatt komputasi AI berlipat ganda dari $50 bilion menjadi $100 bilion dalam masa hanya tiga hingga empat bulan. Meta telah mengunci kapasiti tahun lalu sebelum kenaikan harga, jadi tiada siapa lagi yang mampu bersaing. Masa penjadualan inilah seluruh teori utama. Sebarang pesaing baru yang cuba membina kapasiti sebanding hari ini menghadapi kos $100 bilion semata-mata untuk masuk ke pasaran. Ini secara efektif menghalang pesaing baru dan memberikan keuntungan struktural terbesar kepada pihak yang sudah memiliki kapasiti seperti $NBIS dan $CRWV. Bullish terhadap Nebius dan Neoclouds yang sudah mapan, kerana rintangan masuk semakin meningkat terhadap mana-mana pihak yang masih cuba membina dari awal.