> Jadilah Jane Street Capital > salah satu firma perdagangan paling berkuasa di Wall Street > secara diam-diam mengawasi infrastruktur harga Bitcoin Thread 1: Sang Intern > Bryce Pratt bekerja sebagai peserta latihan di Terraform Labs > meninggalkan Terraform, menyertai Jane Street sepenuh masa pada September 2021 > mencipta kumpulan chat peribadi bernama "Bryce's Secret" > didakwa menghantar maklumat penting bukan awam dari Terraform ke Jane Street > 7 Mei 2022: Terraform menarik $150 juta dalam TerraUSD daripada Curve3pool > tiada pengumuman awam dibuat > dalam sepuluh minit: sebuah dompet yang dikaitkan dengan Jane Street menarik $85 juta daripada kolam yang sama > penjualan gabungan merosakkan pegangan dolar UST > mekanisme algoritma Luna berputar liar > $40 bilion nilai pasaran dimusnahkan > pelanggan eceran dilenyapkan > Jane Street mengelakkan kerugian lebih $200 juta dengan keluar beberapa jam sebelum kegagalan > tuntutan perbicaraan persekutuan diajukan di Manhattan oleh pentadbir kebangkrutan Terraform > Jane Street memanggilnya "putus asa" dan "tanpa asas" > Do Kwon kini menjalani hukuman 15 tahun penjara Thread 2: Jam > akhir 2024: pedagang mula memperhatikan sesuatu yang aneh > setiap hari perdagangan, tepat pada pukul 10 pagi Eastern, Bitcoin mengalami jatuh kilat > algoritma, tepat, tidak seimbang dengan sebarang berita pasaran > kedudukan panjang bersandar dilenyapkan > rangkaian pencairan dipicu > harga pulih beberapa jam kemudian > pencipta Glassnode mendokumentasikan corak ini melalui data berbulan-bulan > carta Disember: Bitcoin jatuh dari $89,700 kepada $87,700 dalam beberapa minit > $171 juta kedudukan panjang dihapuskan > berlaku lagi esoknya dan seterusnya > Jane Street adalah pembuat pasaran yang ditetapkan dan peserta berkuasa untuk pelbagai ETF Bitcoin > memiliki inventori dan infrastruktur untuk menjual dalam skala besar semasa jendela likuiditi nipis yang boleh diramalkan > merendahkan harga → memicu pencairan → masuk semula di bahagian bawah pergerakan yang diciptanya sendiri > kemudian: tuntutan Terraform menjadi awam > kejatuhan pukul 10 pagi berhenti segera > Bitcoin stabil > corak ini berterusan pada Q3 2025 > pada Disember: kembali sepenuhnya > berhenti apabila peguam sedang memantau > bermula semula apabila mereka berpaling Thread 3: Mesin > pengisytiharan 13F Q4 2025: Jane Street mengumumkan 20,315,780 saham IBIT milik BlackRock > bernilai kira-kira $790 juta > menambah $276 juta dalam satu sukuan sahaja > pada puncaknya: kedudukan bernilai hampir $2.5 bilion > serentak meningkatkan kepemilikan MicroStrategy sebanyak 473% > media kripto merayakan ini sebagai akumulasi institusi yang bullish > orang yang memahami struktur pasaran segera membantah > bekas pengurus dana hedge Michael Green: kedudukan IBIT "hampir keseluruhannya diimbangi oleh pilihan dan kedudukan futures yang tidak diumumkan" > bekas pedagang prop Ryan Scott: "sesiapa yang memposting ini sebagai bullish sedang melakukan kesalahan modal" inilah sebabnya: > pengisytiharan 13F hanya mengumumkan kedudukan ekuiti panjang pilihan, futures, dan swap tidak perlu dilaporkan >jika Jane Street memegang $790 juta IBIT dan mengimbanginya dengan $790 juta dalam put atau futures pendek, eksposur Bitcoin bersih adalah sifar >jika buku derivatif melebihi kedudukan ekuiti, eksposur bersih adalah negatif >maksudnya Jane Street mendapat keuntungan apabila harga Bitcoin turun publik melihat akumulasi >kedudukan sebenar mungkin merupakan short besar yang disamarkan sebagai long tiada siapa pun di luar syarikat yang boleh melihat sisi lain neraca Prakad > 2025: SEBI India menerbitkan perintah penegakan 105 muka surat terhadap Jane Street > manipulasi terkoordinasi terhadap pilihan indeks BANKNIFTY > keuntungan sebanyak ₹36,502 crore (~$4.3 bilion) ditarik dalam dua tahun > ₹735 crore ditarik dalam satu hari perdagangan sahaja > SEBI: "jelas haram di mana-mana negara dengan regulator kewangan yang berfungsi" strategi: gunakan kelajuan dan skala istimewa untuk menggerakkan satu pasaran, hasilkan keuntungan di lapisan derivatif di atasnya > sekatan perdagangan sementara dikeluarkan soalnya menjadi tidak terelakkan: adakah logik yang sama berlaku kepada Bitcoin? Had Maksimum Had 21 juta Bitcoin ditegakkan pada peringkat protokol > ia mengandaikan penemuan harga adalah jujur > ia mengandaikan kedudukan institusi mewakili eksposur sebenar Jane Street boleh mencipta bekalan sintetik tanpa had melalui derivatif yang tidak diumumkan yang diletakkan di atas inventori ETF miliknya sendiri > kelangkaan adalah nyata di dalam rangkaian > mekanisme penemuan harga yang berada di atasnya telah dirusakkan > satu syarikat memegang kunci infrastruktur ETF > menghadapi tuntutan persekutuan atas tindakan front-running kegagalan $40 bilion > menjalankan program jualan algoritma selama berbulan-bulan > mempertahankan buku derivatif yang boleh menjadikan kedudukan terbesar yang diumumkannya sebagai sebaliknya daripada apa yang nampak Setiap pemegang Bitcoin layak mendapat satu jawapan: Apakah kedudukan bersih sebenar Jane Street? Sehingga kita tahu, Jane Street menentukan harga Bitcoin.
