Jika anda adalah seorang pelabur yang hanya memperhatikan “asas fundamental”, kemungkinan besar anda tidak sesuai untuk berinvestasi dalam industri crypto, kerana asas fundamental industri ini ditakrifkan oleh “likuiditi”, dan likuiditi itu sendiri bersifat siklikal serta boleh berubah dengan pantas. Kembali ke tahun 2022, Coinbase dan Robinhood—dua saham crypto yang paling cemerlang dalam kitaran sebelumnya—tidak akan menjadi peluang yang anda pilih untuk membeli pada harga rendah. Pada tahun itu, pendapatan Coinbase turun 60% berbanding tahun sebelumnya, media terus-menerus mengatakan bahawa industri crypto akan mati, dan kemungkinan besar anda juga akan berpendapat bahawa Coinbase tidak akan mampu bersaing dengan raksasa perbankan tradisional dalam ETF BTC, dan bisnes altcoin akan dimakan habis oleh DEX seperti UNI. Pendapatan Robinhood juga turun 25% berbanding tahun sebelumnya; model perniagaan yang hanya mengenakan yuran kepada market maker melalui penjualan arus pesanan jual kelihatan seperti model yang buruk, sementara pasaran crypto baru yang masuk telah dihancurkan oleh Coinbase—apa pula sumber pertumbuhan masa depan? Mengingat pasaran saham AS sudah sangat matang. Namun, pada akhirnya terbukti bahawa tahun 2022 adalah masa paling sesuai untuk membeli Coinbase dan Robinhood pada harga rendah. Sesungguhnya, CRCL hari ini kini jauh lebih mudah untuk dibeli berbanding Coinbase dan Robinhood empat tahun lalu—sekurang-kurangnya pendapatan tidak menyusut, jumlah pengeluaran stablecoin hampir sama, dan persaingan belum benar-benar bermula. Namun, apabila seluruh pasaran meragui bahawa pendapatan faedah bukan model perniagaan yang baik, para pengurusan menjual saham, mengkhawatirkan persaingan dari stablecoin Stripe, dan Morgan Stanley memberikan harga sasaran lebih daripada tiga puluh, sangat mudah untuk terpengaruh oleh bunyi jangka pendek ini dan mengabaikan maklumat penting yang sebenarnya. Apakah maklumat penting yang sebenarnya? - Permintaan pasaran untuk tokenisasi aset tradisional telah disahkan, dan sedang tumbuh dengan laju sebanyak dua digit % setiap bulan. - Amerika Syarikat sedang mendorong sepenuhnya penggunaan stablecoin, yang akan menjadi saluran utama Amerika untuk menjual dolar, utang kerajaan AS, dan saham AS ke seluruh dunia. - Skenario asli crypto sedang dengan pantas diadopsi ke dalam Web2, seperti DEX perp dan pasaran ramalan—dan semua skenario ini memerlukan stablecoin. - USDC adalah stablecoin komplian terbesar dan paling banyak digunakan di Amerika. Menurut saya, dalam kitaran ini, Circle pasti akan mencapai lebih daripada $100 bilion.