Visa secara langsung terlibat dalam pengembangan mata uang stabil: melancarkan platform mata uang stabil. Tujuannya adalah memudahkan bank, institusi keuangan, dan perusahaan fintech dalam menerbitkan dan mengurus mata uang stabil, serta mengintegrasikannya secara mulus ke dalam ekosistem pembayaran yang sudah ada di Visa. Secara khusus, fungsi platform mata uang stabil Visa meliputi: • Pencetakan (minting), perpindahan (movement), dan pengurusan (management) mata uang stabil; • Membantu bank dan institusi keuangan mengintegrasikan mata uang stabil ke dalam sistem pembayaran, penyelesaian, dan pemindahan dana yang sudah ada. Targetnya mencakup lebih dari 200 juta pedagang dan 15.000 institusi keuangan. Visa, sebagai raksasa pembayaran tradisional, secara langsung terlibat dalam membangun infrastruktur mata uang stabil—mendekatkan diri secara aktif. Strateginya adalah merangkul dan meningkatkan mata uang stabil, bukan menghilangkannya. Semakin besar skala mata uang stabil, semakin banyak transaksi yang diproses jaringan Visa (mereka sudah memperoleh pendapatan nyata darinya). Ini sangat menguntungkan untuk adopsi selanjutnya dari mata uang stabil, karena akan memperluas seluruh pasar mata uang stabil (lebih banyak skenario penggunaan), meskipun tingkat konsentrasi pasar di kalangan penerbit utama mungkin menurun, dengan persaingan beralih ke kemampuan distribusi, akses pedagang, dan kepatuhan. Lalu, apa dampaknya terhadap Tether/Circle? Bagi USDC (Circle), dalam jangka pendek ini merupakan kabar baik, karena platform Visa secara langsung mendukung penyelesaian dan integrasi USDC, memberi USDC keunggulan pertama. Namun, dalam jangka menengah-panjang akan ada persaingan ketat; mata uang stabil aliansi seperti OUSD ditambah mata uang stabil yang diinisiasi bank sendiri akan mengambil sebagian bisnis institusi/pembayaran. Keunggulan Circle adalah kepatuhan dan integrasi yang sudah ada, tetapi model “penerbit tunggal memperoleh bunga cadangan” akan menghadapi tantangan (model aliansi mungkin membagi keuntungan kepada pihak distribusi). Bagi USDT (Tether), dampaknya relatif lebih besar. USDT didominasi oleh volume transaksi dan pasar berkembang. Sementara Visa dan institusi keuangan tradisional lebih menyukai pilihan yang patuh dan transparan (seperti USDC/OUSD). USDT tetap kuat dalam skenario kripto murni, tetapi pangsa pasarnya di bidang pembayaran pedagang dan penyelesaian institusi mungkin tergerus. Secara keseluruhan, Visa bukan datang untuk “menghancurkan” USDC/USDT, tetapi lebih untuk “mengambil sewa” dan memperbesar kue pasar. Ini menguntungkan bagi mereka yang secara jangka panjang memegang ekosistem mata uang stabil, meskipun model yang hanya mengandalkan penerbitan untuk mendapatkan bunga akan menghadapi tantangan di masa depan. Apa dampaknya terhadap Ethereum? Kesimpulannya: netral hingga sedikit positif untuk ETH, karena manfaatnya bersifat tidak langsung melalui percepatan adopsi mata uang stabil. Visa memiliki kolaborasi erat dengan ekosistem Ethereum; platform mata uang stabil Visa akan membawa lebih banyak dana tradisional masuk ke jaringan ETH dalam bentuk mata uang stabil. Dalam jangka panjang, mainstreamisasi mata uang stabil akan menarik lebih banyak institusi/pedagang ke blockchain, meningkatkan permintaan terhadap ETH sebagai lapisan penyelesaian/L1 (terutama setelah ekspansi L2, yang meningkatkan biaya gas dan pendapatan MEV). Data sebelumnya dari Visa juga menunjukkan bahwa volume transaksi mata uang stabil mendorong aktivitas di blockchain. Meskipun mata uang stabil Visa pasti mendukung multi-chain, bukan hanya Ethereum, namun sebagai rantai paling matang dan paling terdesentralisasi, Ethereum akan menjadi pilihan utama institusi untuk mata uang stabil yang patuh.