Ekuiti yang ditokenisasi mula menjadi jaminan DeFi. Skalanya masih kecil. Data Token Terminal yang diterbitkan pada 16 Julai menunjukkan jumlah volume DEX spot ekuiti yang ditokenisasi sebanyak 1.8 bilion USD dalam 90 hari, dengan 23.1 juta USD disimpan ke pasaran pinjaman. Pemantau QQQ dan SPY memimpin perniagaan, sementara BNB Chain dan Solana membahagikan sebahagian besar volumenya. Isyarat struktur pasaran ialah kegunaan jaminan, bukan bilangan token. Namun, kepekatan penting: xStocks mewakili 86.5% eksposur penerbit pinjaman, Solana 85.5% eksposur rantai, dan Kamino 82.6% eksposur tempat. Ini adalah lubang likuiditi awal, bukan pasaran silang-rantai yang matang. Sikap skeptis adalah jelas. Uniswap sahaja merekodkan 45.4 bilion USD dalam volume DEX 30 hari terakhir, berbanding 1.8 bilion USD untuk pergantian saham yang ditokenisasi selama lebih kurang tiga bulan. Ujian seterusnya ialah sama ada aset-aset ini mendapat likuiditi yang lebih mendalam, penetapan harga yang boleh dipercayai, dan permintaan pinjaman yang lebih luas tanpa bergantung pada insentif. Jika tidak, tokenisasi tetap menjadi teater pengagihan, bukan lapisan jaminan baharu.