Pada hari Ahad, saya menarik tiga garisan dan berkata bahawa saya akan menilainya berdasarkan penutupan ini, sama ada menang atau kalah, di depan umum. Berikut adalah kad penilaian. V1. Spread hasil tinggi berada di bawah 3.00. Ditetapkan pada 2.70. Ditutup pada 2.71. Bertahan. V2. Tempoh dua tahun berada di bawah 4.25. Ditetapkan pada 4.17. Ditutup pada 4.18. Bertahan. V3. S&P berada di atas 7,450. Ditetapkan pada 7,575. Ditutup pada 7,457. Bertahan. Tiga daripada tiga. Dan saya tidak akan membiarkan anda, atau saya, terlalu menikmati pencapaian ini, kerana cara ia bertahan adalah seluruh ceritanya. Mulakan dengan V3, kerana ia adalah yang hampir gagal. Saya menaikkan garisan itu pada hari Ahad, dari 7,350 kepada 7,450, dengan sengaja. Tahap lama terlalu longgar. Ia akan bertahan minggu ini dengan seratus titik dan tidak mengajar kami apa-apa. Jadi saya berpindah ke aras di mana ia benar-benar bermakna, tepat pada aras di mana hedging pedagang berubah. Ia ditutup tujuh titik di atas garisan. Tujuh. Itulah bentuk garisan sebenar, satu yang boleh saja pecah tetapi tidak, bukan garisan yang ditarik di tempat yang tidak pernah dalam bahaya. Kini dua yang bertahan kerana sebab yang tidak saya ramalkan. V2 sepatutnya menjadi bahagian depan yang menentang kebimbangan inflasi yang disebabkan minyak. Itu bukan sebab ia bertahan. Ia bertahan kerana inflasi Jun datang lemah, lebih lemah daripada yang saya sangka, dan tempoh dua tahun meredup berdasarkan data tersebut, bukan kerana sesuatu yang saya ramalkan dengan betul. Ia menyentuh 4.24 semasa kejutan minyak Isnin, kemudian nombor yang tenang menariknya kembali kepada 4.18 dan menahannya di sana sepanjang minggu. Garisan itu bertahan. Alasan saya untuknya tidak. Itu adalah dua perkara yang berbeza, dan saya akan kekalkan mereka terpisah. V1, kredit, tidak bergerak sama sekali. Kredit berisiko tinggi berada pada 2.70 sepanjang minggu sementara ekuiti mengalami dua hari penurunan, sementara minyak naik 20 peratus, sementara selat tetap tertutup. Itu bukan kredit lulus ujian. Itu kredit menolak untuk mengambil ujian sama sekali. Jadi inilah bacaan jujur tentang minggu saya sendiri. Saya menang tiga daripada tiga pada garisan-garisan itu, tetapi saya salah mengenai perkara yang paling penting. Pada hari Ahad, tesisnya ialah bahawa sesuatu di bawah pasaran ini rapuh dan akan diuji. Kemudian data datang, empat hari penuh, dan setiap bahagian adalah sihat. Inflasi sejuk. Bank-bank bersih. Pengguna bertahan. Pengeluaran mengembang. Jika anda pendekkan minggu ini berdasarkan kerangka saya pada hari Ahad, anda akan rugi wang, dan saya tidak akan berpura-pura bahawa garisan-garisan yang bertahan menjadikan ini tidak benar. Dan namun. Lihat apa yang dilakukan instrumen itu semasa ketiga-tiga garisan bertahan dan semua data datang dengan baik. Ia bergerak dari rasa puas hati kepada ketegangan. Bukan dari segi harga, harga baik-baik saja. Dari segi dalaman. Kemeruapan kadar naik. Setiap spread kredit sedikit lebih luas. Gerakan senyap selama empat minggu pasaran di mana tiada apa-apa salah dan segalanya perlahan-lahan menjadi lebih mahal untuk diinsuranskan. Itulah pelajaran minggu ini, dan ia adalah satu-satunya perkara yang ingin saya anda ambil darinya. Garisan-garisan itu mengukur di mana harganya berada. Semuanya bertahan. Regim mengukur apa yang berlaku di bawah harga. Ia memburuk. Anda boleh menahan setiap garisan yang anda tarik, pada minggu di mana setiap headline mendukung anda, dan tetap memperhatikan bantalan menjadi lebih nipis. Kerana pasaran tidak perlu pecah untuk menjadi lebih berbahaya. Ia hanya perlu terus condong ke arah yang sama sementara perkara di bawahnya secara senyap memberi. Tiga garisan bertahan. Data baik. Bantalan lebih nipis daripada pada hari Ahad. Saya akan menarik tiga garisan baru akhir pekan ini, dan menilainya di depan umum juga. Ikuti jika anda ingin kad penilaian ini dijaga kejujurannya, minggu-minggu ia betul dan minggu-minggu ia salah.