Hari ini, pasaran modal dipenuhi awan gelap, tetapi Anthropic bersiap untuk melancarkan IPO terbesar dalam sejarah. Hari ini, pasaran Asia secara umum turun, emas mengalami koreksi, dan kripto pun tidak terkecuali. Pada masa yang tepat ini, Anthropic mengumumkan akan mengemukakan dokumen S-1 secara terbuka pada Jumat minggu ini, dengan kemungkinan listing paling awal pada November. Pasaran sebelum ini bahkan membincangkan penilaian sehingga $2 trilion. Mari kita lihat data kewangan mereka: pendapatan separuh pertama tahun ini ialah $16.3 bilion, tetapi kerugian bersih mencapai $80.7 bilion. Namun, $72 bilion daripada jumlah itu adalah kerugian buku akibat perubahan nilai wajar bon boleh tukar, bukan perbelanjaan tunai sebenar. Mari kita ulang semula tentang yield utang yang dibincangkan minggu lepas. Yield utang subordinat berkaitan Anthropic pada Jun ialah 8.5%, manakala pembiayaan lain pada Oktober melebihi 10%. Walaupun ini sedikit berbeza dengan bon yang kita bincangkan sebelum ini, logik utamanya sama: semakin tinggi risiko, semakin tinggi kompensasi risiko yang diminta oleh pelabur. Sementara pasaran ekuiti masih membincangkan penilaian $2 trilion, pelabur utang sudah mula menuntut pulangan yang lebih tinggi. Pada masa ini, adakah pasaran masih bersedia membayar penilaian mahal seperti itu? Apakah Anthropic boleh meniru kejayaan listing $SPCX? Saya sudah boleh membayangkan likuiditi pasaran pada masa itu. Pasaran sudah cukup kering, dan jika satu IPO bernilai tinggi seperti ini menarik dana lagi, ia akan benar-benar mengosongkan pasaran.