. @SkyEcosystem TVL mungkin telah datar, tetapi dengan melihat laporan pendapatan kuartalan, saya mendapati Sky baru saja menghasilkan lebih banyak daripada keseluruhan tahun 2025. Q1 mencatat pendapatan kotor $123.8J dan surplus $46J, hampir sepenuhnya setara dengan surplus seluruh tahun 2025 dalam tiga bulan. Q2 masih menghasilkan pendapatan kotor $107.4J dan surplus $33.3J. Pendapatan kotor H1 sudah mencapai $232J berbanding $338J untuk keseluruhan tahun lepas. Neraca berhenti bergerak, tetapi laporan keuntungan dan kerugian tidak. Mereka mencapai ini kerana mereka masih menjalankan spread: ➥ agen membawa masuk $58J daripada $107J dalam Q2 ➥ kadar simpanan menelan kos sekitar $54J, dan mereka hanya membayarnya pada sUSDS, bukan pada semua USDS yang beredar ➥ kos operasi Jun adalah $161K berbanding $9.9J setahun lalu, jadi lebih banyak dolar setiap dolar kekal dalam syarikat Selagi buku agen menghasilkan lebih banyak daripada kos penyimpan, @SkyEcosystem tidak memerlukan lagi pilar TVL untuk terus menghasilkan keuntungan. Jika mereka perlu menaikkan kadar simpanan untuk mengekalkan deposit, spread yang baru saja membiayai lima kuartal surplus berturut-turut itulah yang akan mampat. TVL mungkin tidak secara pasti mengukur pertumbuhan setiap protokol; Sky baru saja membuktikannya, dan laporan pendapatannya menyokong fakta ini. h/t: @artemis untuk data.