Semalam, semasa kembali melihat Ondo Intelligent Portfolios yang diancakan oleh @Ondo, saya tiba-tiba sedar bahawa ini mungkin merupakan MileStone yang menandakan masuknya RWA ke era 2.0. Sebelum ini, saya terus-menerus menyatakan bahawa RWA adalah garis utama terbesar dalam gelombang ini, dan kini boleh dianggap sebagai RWA 1.0 — iaitu membawa pelbagai jenis aset ke atas rantai: surat utang AS, saham, ETF, emas… Saya menggelarnya sebagai era Tokenize Assets, dan Ondo tanpa diragukan lagi adalah pemimpin dalam era ini. Tidak disangka bahawa RWA 2.0 juga dibuka oleh Ondo — saya bersedia menyebutnya sebagai era Tokenize Strategies. Dengan kata lain, 1.0 adalah tentang membawa aset kewangan ke atas rantai, menyelesaikan soalan: “Apa aset yang boleh kita beli?” 2.0 pula adalah tentang membawa perkhidmatan kewangan ke atas rantai, menyelesaikan soalan: “Bagaimana kita memegang/menguruskan aset?” Ambil contoh Intelligent Portfolios kali ini — strukturnya sebenarnya tidak rumit: Lapisan dasar tetap merupakan saham dan ETF yang telah di-Tokenize seperti Ondo Stocks; di atasnya, satu Strategi Portfolio yang telah ditetapkan digunakan untuk menentukan apa yang perlu dibeli, berapa banyak bobot setiap aset, dan bila masa imbangan semula perlu dilakukan. Dalam produk pertama kali ini, tiga strategi Portfolio pertama dibangunkan oleh BlackRock untuk Ondo, manakala Ondo bertanggungjawab untuk mewujudkan strategi-strategi ini secara sebenar di atas rantai, melaksanakan konfigurasi aset dasar, imbangan semula berkala, dan pengurusan produk. Akhirnya, anda tidak perlu memegang selusin token berbeza — cukup dengan satu Token Portfolio sahaja. Proses sebelum ini — memilih aset → menetapkan bobot → membeli → memantau berterusan → imbangan semula — semuanya telah diatasi secara automatik oleh Ondo. Tentu saja, anda mungkin secara semula jadi akan bertanya: “Bukankah membeli ETF yang di-Tokenize dari era 1.0 seperti QQQ atau SPY sama sahaja?” Secara lahiriah memang nampak serupa, kerana kedua-duanya merupakan keranjang aset dan anda tidak perlu bersusah payah. Namun, perbezaan utama terletak pada kos dan cara pembinaannya. Di TradFi, untuk melancarkan produk kombinasi baru, anda memerlukan struktur dana, lesen, penyimpanan, dan penerbitan — hadangan yang sangat tinggi, sehingga hanya terdapat sedikit kombinasi “standard” di pasaran. Di atas rantai pula berbeza. Apabila semakin banyak aset telah di-Tokenize, mencipta produk kombinasi baru pada dasarnya hanyalah menyusun Building Blocks ini menggunakan kontrak pintar: konfigurasi, bobot, imbangan semula — semua ditulis sebagai peraturan dan dilaksanakan secara automatik; setiap penyesuaian portofolio boleh diperiksa di atas rantai. Inilah sebabnya saya berkata bahawa ruang imaginasi untuk 2.0 berada di belakang. Pihak rasmi telah menyatakan dengan jelas bahawa pada masa depan, mereka akan secara beransur-ansur memasukkan aset seperti Perp, Spot Crypto, dan pilihan. Pada masa itu, kombinasi seperti saham AS + BTC atau komoditi + Overlay pilihan — yang sukar dilakukan di TradFi — akan mempunyai asas untuk direalisasikan. Tentu saja, aset dasar pada Portfolio yang dilancarkan sekarang masih merupakan saham dan ETF yang di-Tokenize. Satu perkara lagi yang sering diabaikan: Token Portfolio itu sendiri adalah sebuah Token! Sebuah Token boleh dipindahkan secara bebas antara dompet, bursa, dan DeFi! Lebih jauh lagi, satu keseluruhan Portfolio boleh digunakan sebagai jaminan pinjaman, margin Perp, atau bahkan dimasukkan ke dalam Portfolio lain. Ini masih dalam arah yang belum dilaksanakan sepenuhnya, tetapi apabila ia berjaya dilaksanakan, blok-blok DeFi akan berubah dari aset tunggal kepada keseluruhan kombinasi. Inilah visi “lego kewangan” yang kita impikan semasa Defi Summer! Oleh itu, jika kita melihat semula perjalanan Ondo dalam beberapa tahun ini, ia sangat jelas: USDY menyelesaikan pendapatan dolar, Ondo Stocks menyelesaikan saham AS, Perp menyelesaikan leverage, Network menyelesaikan infrastruktur. Setiap kali satu aset ditokenisasi lagi, jumlah kombinasi yang boleh dibina oleh Intelligent Portfolios bertambah. Semakin banyak blok 1.0, semakin besar rumah yang boleh dibina di 2.0. RWA 1.0 memberi kita kepemilikan aset; RWA 2.0 memberi kita kemampuan untuk mengkonfigurasi aset. Dulu ini hanya menjadi perkhidmatan yang tersedia untuk bank swasta dan pelanggan berkeperluan tinggi; kini, pelabur bukan AS yang memenuhi syarat boleh mengaksesnya hanya dengan dompet mereka. Dari Tokenized Assets 1.0 kepada Tokenized Strategies 2.0 — inilah cara Wall Street bergerak ke atas rantai, dan inilah ketika RWA benar-benar menjadi menarik. Terima kasih kepada @Ondo atas sokongan terhadap kandungan penyelidikan saya ini.