Anthropic telah menandatangani pesanan kekuatan komputasi senilai US$35 bilion lagi. Kali ini, pihak yang terlibat ialah Lambda. Rantaian transaksi yang diungkap oleh WSJ sangat menarik. Di dasar rantai ini, pusat data Beacon Point di Texas dibina oleh Hut 8. Sebelum ini, Hut 8 hanya mengumumkan bahawa seorang "pelanggan berperingkat investasi tinggi" telah menandatangani dua perjanjian sewa 15 tahun, memperoleh 704MW dengan sewa asas sebanyak US$19.6 bilion. Kini, pelanggan ini telah dikenal pasti sebagai Nvidia. Nvidia menyewa pusat data tersebut terlebih dahulu. Lambda kemudian menggunakan kapasiti ini, memasang GPU yang dibeli daripada Nvidia, dan menyediakan kekuatan komputasi awan kepada Anthropic. Lambda sendiri juga merupakan syarikat yang dilaburkan oleh Nvidia. Akhirnya, terbentuk satu rantaian: Hut 8 membina pusat data → Nvidia menandatangani perjanjian sewa jangka panjang → Lambda memasang GPU Nvidia → Anthropic membayar US$35 bilion untuk membeli kekuatan komputasi. Beberapa hari yang lalu, Anthropic baru sahaja menandatangani kontrak lain bernilai US$450 bilion. Pihak yang terlibat ialah Neocloud Nscale di Britain, yang menyewa 460MW kekuatan komputasi di West Virginia selama enam tahun, di mana GPU Nvidia Vera Rubin digunakan. Nscale juga menerima pelaburan dari Nvidia. Pada Siri B 2025, Pra-Siri C, dan Siri C 2026, Nvidia sentiasa disenaraikan sebagai pelabur. Dengan demikian, dalam sebulan, dua pesanan besar baharu yang ditandatangani oleh Anthropic jumlahnya telah mencapai US$80 bilion. Kedua-dua pembekal ini dilaburkan oleh Nvidia, dan kedua-duanya menjual kekuatan komputasi Nvidia kepada Anthropic. Transaksi di Texas ini melangkah lebih jauh lagi. Nvidia sudah tidak puas hati hanya menunggu penyedia awan memiliki dana untuk membeli GPU. Ia kini mula melabur terlebih dahulu ke dalam syarikat awan, kemudian menggunakan kreditnya sendiri untuk menandatangani perjanjian sewa jangka panjang pusat data, membantu keseluruhan projek mendapatkan pembiayaan, dan akhirnya memastikan penyedia awan ini mengisi GPU Nvidia sebelum mencari pelanggan akhir seperti Anthropic. Beacon Point milik Hut 8 adalah contoh yang jelas. Berkat perjanjian sewa jangka panjang berperingkat investasi ini, Hut 8 berjaya mendapatkan pembiayaan pinjaman bersenjata berperingkat investasi sebanyak US$4.25 bilion untuk projek ini pada Jun tahun ini. Sebuah pusat data 1GW yang sebelumnya memerlukan penyelesaian bertahap—pelanggan, pembiayaan, dan chip—telah dijamin terlebih dahulu oleh neraca keuangan Nvidia. Inilah sebabnya semakin sukar untuk menilai laporan kewangan Nvidia sekarang. Setiap GPU yang dijualnya hari ini mungkin disokong secara serentak oleh pelaburan ekuiti Nvidia dalam syarikat awan, perjanjian sewa jangka panjang pusat data, bahkan pelbagai sokongan pendapatan minimum dan kredit. Permintaan chip, pelaburan modal, dan pembiayaan infrastruktur kini sedang dijahit menjadi satu rangkaian yang sama. US$80 bilion dari Anthropic memang merupakan kontrak yang sah. Namun, jika ingin menilai sejauh mana permintaan kekuatan komputasi AI benar-benar "pasaran", kita tidak lagi boleh hanya melihat pesanan pembelian terakhir itu. Kita perlu terus menggali lebih dalam: siapa yang melabur pada penjual? Siapa yang menyewa pusat data? Siapa yang membiayai projek? Dan siapa yang mula-mula mengambil risiko pertama ke dalam neraca keuangannya sendiri?